网贷出海生死劫

“以前我们觉得国内是红海，现在看，国内是死海。”国内某助贷平台总监老王（化名）的话，道出了2026年网贷行业的真实写照。

在北京某写字楼里，老王正在清理自己的办公桌。就在上周，公司宣布裁撤整个国内信贷业务线。理由是，一旦“9号新规”全面实施，公司业务几乎无利可图。

2026年3月15日，国家金融监管总局、央行联合发布“9号新规”（2026年8月1日实施），进一步要求个人贷款全口径息费强制明示、无任何模糊空间。

24%的综合年化红线，彻底切断了网贷平台通过高息覆盖高风险的盈利模式。此前尽管监管趋严，但通过担保费、服务费等形式，实际综合费率往往能维持在30%甚至更高。

这次新规强制要求全费用透明化，并将红线死死按在了24%。这意味着，对于多数客群下沉的平台而言，每放出一笔贷款，都将会在亏损边缘徘徊。

实实在在的财报数据，才是这场监管的最佳注脚。作为行业风向标的奇富科技（原360数科）的业绩滑坡极具代表性，奇富2026年Q1业绩指引同比暴跌超50%。

一位业内人士告诉「商业秀」，目前来看，国内业务已无反弹可能，加速出海才是奇富科技乃至其他平台对冲监管压力，寻找第二增长曲线的确定性路径。

数据显示，2025年第四季度奇富科技营收40.9亿元，同比下降8.7%，净利润10.2亿元，同比暴跌46.8%，在贷余额出现罕见的负增长。

有分析称，2025年10月1日的助贷新规将综合融资成本上限从36%压至24%，直接导致奇富科技Q4净利润腰斩、全年增收不增利。

而从去年到今年的连续断崖式下跌，也在迫使管理层不得不承认，国内存量市场的博弈已进入白热化阶段。

不仅是奇富科技，几乎所有国内网贷平台的生存空间都在被挤压殆尽。

据零壹财经报道，马上消费金融的技术团队从巅峰时期的3000人裁减至200人，裁员比例超过93%。而据《中金在线》报道，有公司也陷入了烧钱陷阱，获客成本在五年内上涨了6倍，单个新客转化成本逼近3000元，日均广告烧钱高达90万元。

当然，老张并没有失业，他的新Offer来自一家位于新加坡的金融科技公司，薪资翻倍，条件之一是他要前往雅加达或墨西哥城。

“不出海，就出局。”老张说，现在的活路是，哪里有需求就去哪里。

当国内市场的利润被压至极限，一场浩荡的网贷出海迁徙正式开启，这也成为从一些互联网巨头到腰部平台，甚至是一些跨界玩家的集体求生。

中国的网贷资本，正试图在海外新兴市场复刻十年前的暴利故事。

01 跨界围猎的出海生意

在这场出海迁徙中，国内的网贷玩家不再是单一面孔。依托各自在国内积累的“原生基因”，它们在海外演化出了截然不同的生存模式。

这背后除了有商业模式的差异，更多的也是流量、场景和技术在全球范围内的重新定价。

2018年初，滴滴通过收购当地本土初创企业99打车进入巴西，正式启动国际化战略。目前，滴滴的国际业务覆盖了拉美、亚太和非洲的14个国家和地区，为当地用户提供出行、外卖和金融等服务，服务1亿多人。

不同于纯粹的放贷机构，滴滴手里握着出行和外卖这两张高频王牌。在墨西哥城或圣保罗，滴滴的逻辑非常清晰，用高频的打车和外卖业务黏住用户，再通过金融业务挖掘价值。

滴滴的核心商业模式是构建“司机端+用户端”的双向闭环。对于数百万注册司机，滴滴利用其接单流水和行驶轨迹数据，精准提供购车分期和营运贷款。这是传统银行因缺乏数据而无法触及的蓝海。

而对于C端用户，滴滴推出了DiDi Pay和99 Pay数字钱包，通过高息揽储和支付返现，将网约车流量转化为金融用户。目前已有超过2500万拉美人使用滴滴的数字银行服务，很多人也是人生中第一次获得授信。这种模式的优势在于风控数据的真实性，但也意味着，滴滴必须承担沉重的线下运营和合规成本。

如果说滴滴是重资产运营，那么快手在巴西的布局则是典型的流量变现。

作为Kwai（快手海外版）的全球第二大市场，巴西庞大的短视频用户群是快手最大的资产。快手不直接出资放贷，而是扮演“助贷”角色，利用算法推荐，将信贷广告精准推送给有潜在需求的用户，再将其导流给当地持牌金融机构。

这种模式极轻，主要依赖流量分发赚取佣金。对于快手而言，这不仅是流量的二次变现，更是其海外商业化闭环的关键一环。

在所有玩家中，智能清洁电器巨头追觅科技的入局方式最为隐秘且激进。据公开报道，2026年3月，追觅的现金贷业务已在尼日利亚、菲律宾悄然运转。其核心逻辑是“硬件引流+金融变现”。

在新兴市场，扫地机器人、洗地机属于高客单价商品，天然具备分期需求。而追觅通过“孵化器+品牌隔离”的策略，不直接使用“追觅金融”品牌，而是通过独立法人主体开展业务，试图在舆论和合规上与主品牌做切割。

为了快速起盘，一年前追觅甚至开出了月薪7万的高价招聘海外金融高管。根据北京商报的报道，如今它的现金贷业务已经在海外开展实际运营，涉及到尼日利亚、墨西哥、菲律宾以及非洲部分国家等热门现金贷市场。

然而，这种既要科技光环，又要金融暴利的模式也在面临致命挑战。苏商银行特约研究员付一夫在接受北京商报采访时指出，追觅科技先落海外金融，是战略试错、监管套利、流量变现、生态协同的综合选择。海外新兴市场监管宽松、牌照门槛低、现金贷需求旺盛，适合用孵化器模式低调试水，快速验证模式、积累风控与运营经验，降低国内直接入场的风险。

创始人俞浩曾豪言，2026年底将推动旗下多个业务板块“下饺子”式密集IPO。但毋庸置疑的是，海外现金贷的合规瑕疵很容易成为上市审核的“拦路虎”。一旦金融业务的风险反噬硬件主业，追觅或将陷入“捡了芝麻丢了西瓜”的困境。

而信也科技和度小满可以说是代表了“技术出海”的正统路线。

信也科技早在2018年便布局印尼，其策略是MaaS（模型即服务），将国内成熟的信贷风控系统输出给当地金融机构，赚取技术服务费，而非单纯赚取利差。数据显示，信也科技2025年国际业务收入达33亿元，同比增长32.0%，占总收入的24.6%。

而百度系的度小满虽然起步较晚（2025年9月才进军墨西哥），但依托百度的AI技术优势，试图在拉美市场复制国内的满易贷模式，走“技术输出+联合贷”的路线。

从滴滴的场景闭环到快手的流量变现，从追觅的硬件引流到信也的技术输出，尽管打法各异，但它们的底层逻辑可以说是殊途同归。

在国内存量市场见顶、“9号新规”锁死利润空间的背景下，出海已成为寻找增量的唯一出路。无论是为了复用流量、盘活场景，还是输出技术，这些跨界玩家围猎的本质，都是中国网贷资本在全球范围内寻找新的套利空间。

02 从印度梦碎到监管收紧

然而，新兴市场并非遍地黄金，出海之路也是暗礁密布。

印度市场的惨败，几乎是给所有试图降维打击的中国网贷人上了一堂残酷的课。2025年末，中资网贷在印度近乎全军覆没。

这曾被视为拥有14亿人口的“最后蓝海”，最终却变成了吞噬资金的黑洞。据行业估算，中国资本在印度数字借贷市场的损失规模达数十亿美元。

溃败的原因，分析下来也是多维度的。

首先是风控失效。印度征信覆盖率仅9%，国内引以为傲的大数据风控在当地成了“睁眼瞎”。甚至出现了借款人用动物照片通过人脸识别、伪造身份骗贷的荒诞闹剧。

其次是社会性死亡失效。在国内行之有效的“爆通讯录”、“亲友施压”等催收手段，在印度遭遇了文化壁垒。当地部分民众甚至将中资网贷视为“国家福利”，钱款到账后立刻转账、卸载APP、更换手机号，形成了一条成熟的“撸贷”产业链。

除了市场风险，监管的收紧是悬在头顶的第一把利剑。印尼作为中资网贷出海的必争之地，监管政策正在急剧收紧。2026年，印尼金融服务管理局将日息上限降至0.1%（年化约36%），直接压缩了利润空间。

更致命的是数据合规要求，印尼规定核心系统和数据库必须物理部署在境内，跨境传输将面临吊销牌照的风险。在拉美，墨西哥和巴西的监管也在逐步完善。虽然目前利率上限相对宽松，但针对暴力催收和数据隐私的处罚力度正在加大。

尤其是对于追觅这样的跨界新兵来说，风险更为特殊。其孵化器模式下的区域自治，极易滋生高息和暴力催收问题。一旦海外业务爆发合规丑闻，不仅金融业务难以为继，更在舆论上将直接反噬其高端科技的主品牌形象。

回望中国网贷行业的发展史，仿佛一场宿命般的轮回。

2018年至2019年，这个行业曾经历过一次惨烈的爆雷潮和出清。彼时，在监管缺位下的野蛮生长导致了无数平台的倒闭与投资者的血本无归，行业在阵痛中完成了第一次洗牌。随后的七年，幸存者们经历了从P2P到助贷的转型，在“1+3”监管体系下艰难探索，试图通过科技赋能与合规化经营，寻找服务实体经济与普惠金融的平衡点。

然而，到今年推出的“9号新规”再次将行业推向了新的十字路口。这一次，国内市场的利润空间被彻底锁死，曾经熟悉的“高息覆盖高风险”模式彻底失效。于是，才有了一场从“国内出清”到“海外求生”的大迁徙。

从滴滴的场景闭环、快手的流量变现，到追觅的跨界豪赌，这些出海尝试在本质上来说，是行业七年进化后的能力外溢。无论是大数据风控、流量运营还是场景金融，中国网贷人试图将这套在国内红海中打磨出的“屠龙术”，复制到新兴市场。

但历史总是押着相同的韵脚。当年的爆雷潮教会了我们敬畏风险，而如今的出海劫也是在提醒行业，合规是底线，也是生命线。

“出海不是逃避国内监管的避风港，而是一场需要长期主义的二次创业。”一位接近监管的业内人士指出，“过去那种‘高息覆盖高风险’的粗放模式，在海外同样行不通。真正的赢家，不是跑得最快的，而是活得最久、最合规的。”

从2018年的国内大溃败，到2026年的海外大突围，中国网贷行业正经历从野蛮生长阶段到精耕细作的蜕变。这，不仅是生存空间的转移，更是一场商业文明的重塑。「完」

本文来自微信公众号“商业秀”，作者：郑久宇 ，36氪经授权发布。