顶固集创：A股登月第一股，三箭齐发布局商业航天全产业链

在A股硬科技产业升级浪潮中，商业航天凭借技术壁垒高、成长空间广、战略价值突出的特性，成为资本市场聚焦的核心赛道。从可回收火箭规模化发射、低轨卫星互联网组网，到深空探测推进、地外资源开发，商业航天正从概念落地为产业现实。在一众布局企业中，顶固集创（300749.SZ）走出了一条差异化的硬核转型路径——这家以定制家居、精品五金为核心主业的上市公司，通过精准的产业投资与并购，快速切入商业航天核心环节，完成材料-通信-能源全产业链卡位，成为A股唯一布局月球氦-3开采的企业，挤身“A股月球采矿”第一股席位。

不同于市场上部分企业的概念性跨界，顶固集创的商业航天布局以技术落地、产业协同、业绩兑现为核心，依托“主业深耕+新兴拓局”双主业战略，实现从传统家居制造商向硬科技平台型企业的价值跃迁。

一、行业破局：家居存量竞争下，顶固集创的商业航天战略转型

顶固集创的跨界转型并非盲目布局，而是基于行业发展周期、市场竞争格局与国家战略方向的理性选择。

（一）家居行业内卷倒逼转型，存量竞争亟需新增长极

国内定制家居行业历经十余年高速增长后，已全面进入存量竞争阶段，行业内卷趋势愈发显著：一方面，行业集中度持续提升，头部企业依托规模优势打响价格战，中小企业生存空间被持续挤压；另一方面，产品同质化严重，行业平均毛利率逐年下滑，传统家居企业亟需突破增长天花板，寻找高附加值、高成长的第二增长曲线。

在此背景下，顶固集创面临两大核心发展瓶颈：一是如何突破家居行业的增长桎梏，拓宽长期成长边界；二是如何通过技术迭代升级提升产品附加值，突破同质化竞争的桎梏。而商业航天作为国家重点扶持的战略性新兴产业，恰好为其破解发展困境、实现转型突围提供了绝佳机遇。政策层面同样给予有力支撑，2024年，工业和信息化部、国务院国资委等7个部门联合印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，明确提出要加强前瞻谋划与布局，紧跟全球科技创新和产业发展趋势，重点推进未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间和未来健康六大方向产业发展，为顶固集创的商业航天布局筑牢了政策根基。

（二）商业航天赛道高景气，万亿市场打开转型空间

商业航天是全球科技竞争的核心赛道，也是中国科技自立自强的关键领域。据行业测算，2030年中国商业航天市场规模有望突破8万亿元，覆盖运载火箭、卫星应用、航天材料、深空探测、地外资源开发等全产业链，具备极强的成长确定性与想象空间。

与多数企业“浅尝辄止”的跨界不同，顶固集创选择深扎商业航天硬科技，通过战略参股、股权收购、独家投资等方式，精准卡位赛道核心环节。自2025年1月至2026年3月，短短15个月内，公司完成三大关键布局，覆盖商业航天“材料 — 通信 — 能源” 三大核心支柱，形成完整的产业链闭环，顶固集创也由此成为A股罕见的全链条商业航天布局企业，更凭借月球资源开发的独家布局，确立了“A股登月第一股”的地位。

二、热防护材料：航聚科技筑牢可回收火箭核心壁垒，卡位航天基础耗材

热防护技术是商业航天的“卡脖子”环节，也是可回收火箭实现商业化复用的核心前提。顶固集创参股的航聚科技，是国内商业航天热防护领域的领军企业，为公司航天布局筑牢第一道技术护城河。

（一）行业刚需：可复用火箭爆发，热防护成核心瓶颈

航天飞行器再入大气层时，表面温度可飙升至数千摄氏度，热防护材料是保障火箭安全返回、重复使用的“生命线”。行业数据显示，全球超70%的航天重大事故由热防护失效引发，美国哥伦比亚号航天飞机解体事故，正是因热防护材料脱落导致，足见该技术的决定性作用。

当前国内商业航天正处于一级回收商业化落地的关键阶段，未来二级火箭全复用将成为行业趋势。二级火箭入轨速度达7.8km/s，再入大气层时的热环境远严苛于一级火箭，对热防护材料的耐温性、抗热震性、复用性提出指数级要求。同时，低轨卫星互联网星座组网加速，火箭发射频次大幅提升，热防护材料作为航天耗材，市场需求具备极强的确定性。

据行业报告测算，2025年中国商业航天热防护材料市场规模已突破70亿元，预计2030年将超150亿元。可重复使用火箭虽实现箭体复用，但热防护材料每次飞行后会产生结构性损耗，需定期检修更换，形成稳定的存量补给需求，赛道成长空间持续打开。

（二）技术壁垒：打破国外垄断，构建全链条能力

航聚科技是国家级专精特新重点“小巨人”企业，也是具备“热防护材料研发-生产-电弧风洞检测”全链条能力的民营企业，核心技术打破国外垄断，构筑了难以复刻的竞争壁垒。

公司核心WS系列柔性可复用防热材料，首创“以热攻热”原位陶瓷化技术，在超1400℃的极端热环境中，可将高温热能转化为材料性能升级的动力，实现“越热越强”的自适应防护。相较于传统一次性烧蚀材料与SpaceX刚性隔热瓦方案，该材料实现三大核心突破。高复用性：可重复使用次数达15次以上，颠覆“发射一次换一套防热层”的行业现状；低成本：成本仅为美国同类PICA材料的1/10，大幅降低商业航天发射成本；易施工：一体化喷涂工艺可完美贴合火箭异形结构，维护周期从天级缩短至小时级。

一体化喷涂工艺

此外，航聚科技自主研制国内首台民营等离子电弧风洞，将热防护材料测试周期从2-3个月压缩至7天内，测试成本降低90%，构建“研发-生产-验证”的技术闭环，进一步强化技术壁垒。

电弧风洞试验

（三）商业落地：绑定航天龙头，实现多场景覆盖

依托核心技术优势，航聚科技已实现全面商业落地：公司成为蓝箭航天、星际荣耀、星河动力等国内主流商业航天企业的核心供应商，产品配套快舟十一号、谷神星一号等多款主力火箭型号；同时跻身航天科技、航天科工等“国家队”合格供方名录，应用场景从运载火箭延伸至空天飞行器、深海特种装备，实现“上天入海”的多场景覆盖。

朱雀三号重复使用遥一运载火箭成功入轨

（四）跨界协同：航天技术反哺家居，双向赋能共振

顶固集创参股航聚科技，不仅是优质财务投资，更是与家居主业的深度战略协同。航聚科技的航天级耐高温、防火隔热技术，经民用化改性后可直接应用于顶固家居门板、精品五金产品，打造“航天级品质”的差异化竞争力，跳出家居行业同质化竞争；而顶固集创的上市公司平台，为航聚科技产能扩张、研发投入提供资本与资源支持，双方形成产业与资本的双向赋能。 

三、航天通信与精确制导：思丹德抢占智能化作战核心赛道，夯实业绩基本盘

如果说热防护材料是可回收火箭的“铠甲”，那么航天通信与精确制导系统就是航天装备的“大脑”。顶固集创收购的西安思丹德，是精确制导、天地一体化通信赛道的民营龙头，为公司航天布局提供稳定的业绩支撑与技术壁垒。

（一）赛道前景：逆周期高景气，军工航天核心刚需

全球地缘博弈持续升级，军备扩张周期全面开启，精确制导弹药作为战场核心耗材，需求迎来爆发式增长。航天智能化成为大国军事竞争核心，其中天地一体化通信（战术数据链）、精确制导两大领域，逆周期属性突出、成长确定性极强，是军工航天板块的核心优质赛道。

从市场规模来看，国内精确制导系统市场规模约200亿元；2025年中国战术数据链市场规模达198.57亿元，2025-2032年复合增长率达7.17%。国防预算层面，2025年我国国防支出预算达1.78万亿元，同比增长7.2%，但军费占GDP比重仅1.32%，远低于全球2.5%的平均水平，长期成长空间广阔。

天地一体化通信是智能化作战的底层神经网络，精确制导则是作战效能落地的核心执行环节，制导系统占导弹总成本的40%-50%，是现代战争中消耗量最大的军工耗材，两大赛道需求与宏观经济周期脱钩，兼具弱周期防御性与高成长弹性。

（二）技术实力：全资质民营龙头，三大业务构筑壁垒

思丹德是国内武器装备信息化领域稀缺的全资质军民融合企业，主营精确制导系统、通信系统、信号处理系统三大核心业务，拥有国家级专精特新“小巨人”资质及多项国防核心奖项，是细分赛道民营龙头。

在精确制导系统领域，思丹德为国内少数进入重点装备型号配套体系的民营企业之一，公司核心激光探测性能指标优于行业常规水平，并与国内十大军工集团建立深度合作关系，系多个重点型号装备的核心民营配套单位。同时，受益于国际地缘形势变化带来的行业需求提升，其外贸订单有望成为重要业绩增量。

在通信系统领域，思丹德是国内少数能够提供整机、成套数据链产品的民营企业，且实现了产品100%国产化。其数据链系统总体技术位居国内民企领先梯队，深度参与弹载、车载、地面等多型武器系统数据链研制，多个型号即将定型批产，深度绑定军工核心配套体系，将充分受益于行业扩容红利。

在信号处理系统领域，军用雷达电子行业中下游壁垒高企，长期由军工集团院所主导，“十四五”期间国内有源相控阵雷达市场空间超600亿元。思丹德突破多项关键技术，成功研制基于全数字宽带多波束形成技术的武器系统，成为国内第一批可完整提供全数字DBF武器系统的民营企业，产品已实现批量供货，市占率稳居民企行业前三。

（三）业绩承诺：高确定性增长，三年累计利润1.3亿元

根据公开信息，2025年1-9月，思丹德实现净利润971万元，同时承诺未来三年累计净利润不低于 1.3 亿元，成长确定性极强。这一业绩承诺的背后，是思丹德成熟的产品体系与稳定的客户结构，叠加地缘冲突影响，公司军贸订单持续放量、核心型号即将进入定型批产阶段，公司业绩增长具备坚实的订单与产能支撑，目标落地确定性极高。对于顶固集创而言，投资思丹德不仅是布局航天赛道，更是获得了一个高成长、高确定性的利润增长点，为上市公司业绩增长提供支撑。

（四）战略协同：双向赋能打开长期成长空间

思丹德与顶固集创形成双向深度协同。思丹德的航天军工精密控制核心技术，可赋能顶固智能家居、智能五金业务，全面提升产品智能化水平与核心竞争力；顶固的上市公司平台，可为思丹德提供充足的融资支持与产业化落地保障，加速其军工核心技术的规模化应用与市场化拓展。

四、月球氦-3:地月经济的“能源心脏”,星途氦能的未来价值

顶固集创在完成商业航天热防护材料、航天通信两大核心环节的布局后，将目光投向了地月经济长期价值。

（一）能源革命：可控核聚变的理想燃料，市场需求明确

可控核聚变是人类解决能源危机的“终极方案”，氦-3则是氘-氦3受控核聚变的理想燃料。其聚变反应仅产生带电粒子，无高能中子辐射，放射性废料远少于传统核裂变与氘-氚聚变，安全性与环保性实现质的突破。从能量效率来看，每千克氦-3与氘聚变可产生约19兆瓦年的电能，能量密度是化石燃料的千万倍，1吨氦-3即可满足全球近千万人一年的能源需求。

据国际原子能机构《2025年世界聚变展望》，全球近40个国家布局核聚变研发，累计投入超千亿美元，技术迭代持续提速。2025年全球首笔月球氦-3长期采购订单签订，金额超3亿美元（单价2000万美元/千克），标志着氦-3的刚性需求正式落地，战略稀缺性与产业价值获全球市场认可。

（二）资源分布：地球储量稀缺，月球富集万亿级资源

氦-3在地球的可利用储量极度稀缺，受地球磁场与大气层阻挡，太阳风中的氦-3无法抵达地表，仅靠重元素衰变微量生成，地表可提取储量不足0.5吨，全球可利用年产量仅约15-20公斤，主要由美国掌控供应（2024年限制氦-3对华出口），现有氦-3既无法支撑核聚变规模化应用，也难以满足高端科技实验室级需求，供需矛盾突出。

月球因无全球性磁场和大气层，太阳风带来的氦-3大量封存于月壤颗粒中。据全球多轮探月任务测算，月球氦-3总储量约100万-500万吨，仅钛铁矿气泡中储量就可达26万吨，按当前全球能源消耗水平，可满足人类数千年至上万年需求，市场估值达万亿级，是地月经济圈的核心战略资源。

（三）顶固布局：独家投资星途氦能，实现全产业链协同卡位

2026年3月，顶固集创独家战略投资星途氦能数千万元天使轮融资，成为A股首家布局月球氦-3商业化开采的企业。此次投资并非孤立布局，而是与前两大业务形成深度产业协同：航聚科技的热防护材料适配地月探测器、月面装备的极端环境防护需求；思丹德的精确制导、深空通信技术，支撑月球探测器精准入轨、月面作业操控与数据传输，三大业务形成技术互通、资源共享的完整链条，构建独特竞争壁垒。

星途氦能是国内首家聚焦月球氦-3规模化商业化开采的硬科技企业，核心团队来自国内顶尖航天院校与院所，具备强技术落地能力。公司计划搭建遥感勘探、月面智能采矿、原位提取、低温储运、全球供应的全流程业务体系，本轮融资将用于探测器研发、团队扩充与全球布局，计划3年内完成氦-3资源勘探与小规模试采，逐步推进规模化开采。顶固集创则依托上市公司平台，为星途氦能提供资金、资本市场资源与产业合作支持，延续“上市公司+硬科技航天企业”的协同发展模式。

（四）前景展望：技术政策双支撑，先发优势确立

当前月球氦-3商业化开发迎来关键拐点，航天运载、月球勘探、原位开采、核聚变应用的技术持续突破，叠加全球太空资源开发规则完善，行业从概念探索迈入技术验证与商业化前期布局阶段。技术层面，可回收火箭技术降低地月运输成本，中美均在推进氦-3提取与太空采矿技术研发，中国环流三号也将为核聚变应用奠定基础。政策层面，我国明确支持商业航天主体参与深空探测、地外资源开发，行业从概念探索迈入技术验证与商业化布局阶段。全球能源转型与前沿科技发展，持续提升氦-3市场需求，其商业化开发的现实逻辑与产业基础已充分夯实。

五、结语

在商业航天从蓝海走向红海的关键阶段，顶固集创凭借精准的战略判断、硬核的技术布局、深度的产业协同，完成了从家居企业到商业航天硬科技平台的转型。不同于零散的跨界布局，顶固集创的商业航天业务已形成“技术互通、资源共享、业绩互补、场景互促”的生态闭环——热防护材料、航天通信、月球氦-3三大板块相互赋能，前两者为氦-3商业化开采提供核心技术支撑，氦-3业务则为前两者打开深空探测新场景，构建起难以复制的全链条优势；同时，航天业务与传统家居主业实现双向赋能，航天级技术反哺家居产品升级、打造差异化竞争力，家居主业的稳定现金流则为航天布局提供坚实资金保障，形成“消费业务托底、航天业务拓估值”的双轮驱动模式。

从资本市场视角看，顶固集创正从传统家居制造企业，稳步转型为“航天基础材料+军工通信+地月能源”的复合型硬科技平台公司，短期依托思丹德的业绩兑现、航聚科技的投资收益获得稳定盈利支撑，中长期凭借月球氦-3的先发布局，打开地月经济万亿赛道的估值空间。未来，随着商业航天产业化推进、地月经济逐步落地，顶固集创的全链布局价值将持续释放，其不仅挤身“A股登月第一股”的地位，更将成为传统制造业跨界硬科技的标杆案例，为A股商业航天板块提供稀缺的长期配置标的。