人民币兑美元汇率盘中升至近三年新高

北京时间2月12日，离岸人民币兑美元汇率盘中升破6.9关口，创2023年5月4日以来新高。在岸人民币兑美元汇率盘中亦一度升破6.9关口，最高升至6.8998。截至2月12日13时20分，离岸人民币兑美元汇率报6.8999，在岸人民币兑美元汇率报6.9074。当日人民币兑美元中间价报6.9457，较前日贬值19个基点。

中国首席经济学家论坛成员廖博表示，最近一段时间支撑人民币汇率保持韧性的因素主要包括跨境资金净流入、市场主体对汇率波动预期平稳以及活跃的外汇市场交易。从基本面看，当前中国经济稳中向好，经济结构调整取得积极进展，增长动力加快转换，增长韧性较强，人民币汇率有条件在合理均衡水平上保持基本稳定。

2026年2月10日发布的2025年四季度中国货币政策执行报告显示，汇率方面，坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

数据显示，人民币汇率自2025年12月底升破7.0关口之后，2026年初延续升值趋势。

前汇丰银行大中华区首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长屈宏斌撰文表示，人民币汇率升破7.0关键关口之后，继续一路升值，外部方面，美联储降息预期升至高位，美元指数自107点高位回落，非美货币普遍升值；内部方面，2025年中国货物贸易顺差突破万亿美元，创历史新高，外资增持人民币债券规模同比增长逾20%，港股及A股市场在科技板块引领下持续走强，全球资本看好人民币资产。

海关总署数据显示，2025年中国货物贸易顺差首次突破1万亿美元，规模达11889亿美元，较2024年上升19.8%。

将视线拉长，2025年4月，在经历连续三个月的升值后，离岸人民币一度回调，月内贬值至7.42以下，随后又反弹至7.26附近。在此之后，其汇率虽仍有起伏，但整体呈现升值方向。

华泰证券研究员易峘在2025年12月底表示，2025 年5 月后，人民币才走出较为持续的升值行情，且这一趋势的逆转经历了一个反复“磨底”，蓄势，温和升值，以及加速升值的过程，最终走出了较为持续和更有“确定性”的升值趋势。此后，人民币升值速度加快。

中信证券策略分析师高玉森等2月11日撰写研报称，策略视角看，诸多迹象表明，本轮人民币升值不同于历史上的任何一轮。

研报指出，中国企业海外赚钱能力不断提高后的结汇需求、全球资金对美元的不信任及对实物资产背后支撑货币的需求、中国政策对外“征税”补贴内需的顶层设计是本轮人民币升值的底层逻辑，而美元走势、美联储主席更换、外资流向等因素不会彻底扭转升值趋势。 

2026年1月9日，中华人民共和国财政部与国家税务总局发布公告，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税；电池产品出口退税率则先从9%下调至6%，并于2027年1月1日彻底取消。政策清单涵盖光伏等产品249项、电池产品22项。就光伏产业而言，这是继2024年底退税率从13%下调至9%后的再次重大调整。

同期，国务院总理李强1月9日主持召开国务院常务会议，部署实施财政金融协同促内需一揽子政策。会议指出，实施财政金融协同促内需一揽子政策，是扩大有效需求、创新宏观调控的重要举措。要加强财政政策与金融政策配合联动，充分发挥政策效应，引导社会资本参与促消费、扩投资。

展望未来，廖博预计，2026年人民币兑美元汇率中枢在7.0左右，高点可能摸到6.8附近。预计2026年上半年人民币兑美元汇率冲高的核心因素是经济开门红。

高盛首席中国经济学家闪辉在2026年1月预计，人民币兑美元汇率在2026年底将升至6.85，2027年底进一步升至6.54，呈现持续温和升值趋势。

闪辉表示，从管理和其他贸易伙伴关系的角度，太快的升值对中国不利，完全不升值则可能引发贸易伙伴更多的担忧。所以，一个各方都能接受的中间方案，是保持人民币每年缓慢升值的趋势。 

本文来自微信公众号 “财经五月花”（ID：Caijing-MayFlower），作者：顾欣宇，36氪经授权发布。