黄仁勋密集走访北上深，意欲何为？

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黄仁勋穿着那件标志性的黑色皮夹克，在上海浦东陆家嘴附近一个普通社区菜市场里，大口吃着耙耙柑，还买了一大袋。周围迅速围上来的顾客举着手机拍摄，这一幕很快传遍了中国社交媒体。这位英伟达创始人兼CEO的春节中国行拉开序幕。

与去年不同，今年他的行程显得“偷偷高调”——先逛上海菜市场，后到北京王府中环商圈用餐，最后一站深圳的牛肉火锅店也留下了他的足迹

没有铺天盖地的通稿与高调演讲，这位“AI教父”悄然穿梭于上海、北京、深圳三座核心城市，既在菜市场、火锅店留下烟火气身影，也低调走进办公室、闭门会见客户与供应商，与往年判若两人。

2025年，黄仁勋曾三次高调来华，公开演讲、新品发布牵引全球目光；而2026年这场新年首访，全程对媒体封闭，官方未发一字通稿，就连敏感的H200芯片话题也刻意回避。在中美科技博弈深水区、全球AI算力格局重塑的关键节点，这份异常低调背后，藏着英伟达的战略考量与中国市场的未来走向。

01 从菜市场到办公楼

2026年1月23日，黄仁勋悄然抵达上海，拉开新年中国行序幕。这场行程紧凑精准，围绕“内部凝聚+客户维系+产业链沟通”三大核心，无一丝冗余。1月24日，他到访英伟达上海新办公室，未邀媒体，仅与中国区员工座谈，鼓励技术人员多“思考”少“跟随”，以亲自到访的方式传递“重视中国市场”的信号，为不确定性中的团队注入信心。

随后，他辗转三座城市，聚焦三类闭门活动：

一是分公司年会，称赞DeepSeek等中国开源模型的实力，坦言其倒逼英伟达加速创新；二是与阿里、腾讯、百度、字节跳动等巨头闭门会谈，聚焦算力供应、软件优化等合作，回避敏感芯片话题；三是出席供应商答谢会，维系供应链纽带——中国既是英伟达核心市场，也是其重要供应链基地。

此次行程的低调贯穿始终，无公开演讲、无新品发布、无官方照片，消息均来自现场零星分享。正如科技观察人士所言，这是一场“潜行式调研”，不张扬却每一步都踩在关键节点。截至1月29日下午四点，行程接近尾声。

这份刻意“低调”，恰恰映照出英伟达的两难：一边是美国对H200芯片对华销售的有限放开，一边是中国市场的潜在设限；一边想守住核心市场，一边要应对国产替代竞争。

02 老黄此行，目的有三

结合当前地缘政治与市场格局，黄仁勋的每一步都有明确战略意图，其核心目的绝非单纯推销芯片，而是解决三个更关键的问题。

第一个目的，是稳军心、固基本盘，安抚客户与团队焦虑。过去一年，美国对华AI芯片出口管制持续升级，英伟达在华营收承压，国内客户因担心断供，纷纷转向国产芯片、减少长期依赖或布局自主算力方案。中国曾贡献英伟达近四分之一营收，数据中心业务占比最高超20%，是全球增长最快的核心市场，失去这一市场对其打击致命。黄仁勋亲自到访，对员工稳士气、防人才流失，对客户承诺“法律框架内提供稳定算力”，推动软件优化等替代方案，本质是一次情感维系与信心喊话。

第二个目的，是摸红线、为后续布局铺路。2026年初，美国有条件批准H200芯片对华销售，但附加高额关税与严苛审查，交付周期大幅延长；同时，中国或对其用途施加额外限制。这种双向限制让英伟达陷入两难，此次低调来华，核心是摸清规则：与产业决策者、监管机构非正式沟通，明确合作边界；与客户对接，了解其采购需求与顾虑，收集信息以制定合规稳妥的策略。回避敏感话题并非逃避，而是规则未明前的务实策略，毕竟“合规”是在华生存的前提。

第三个目的，是应对国产替代，布局“后硬件销售时代”。黄仁勋清楚，高端AI芯片对华销售长期将持续收窄，美国出口管制与中国国产替代双重挤压硬件销售空间。华为昇腾等国产芯片性能、生态快速提升，已大规模替代中低端产品，部分高端领域实现突破；海光信息、寒武纪等厂商，在政企领域完成中低端推理产品覆盖，互联网大厂“混合架构”中，国产芯片在推理端负载接近50%。

让老黄焦虑的是，国产软件生态正在崛起。英伟达的核心护城河CUDA平台，正遭遇华为CANN软件栈等产品的冲击，大模型迁移门槛降低，部分国产厂商甚至针对国产硬件做原生优化，削弱CUDA优势。若中国企业习惯非CUDA生态，英伟达可能永久性失去中国市场。因此，黄仁勋此行重在探路，计划加大软件生态、开发者服务、行业解决方案的投入，从“卖硬件”转向“软硬件一体化生态服务商”。而逛菜市场、吃火锅的接地气举动，也是公关策略，拉近与中国公众距离，缓解国产替代情绪。

03 英伟达现状：暗藏隐忧

表面上，英伟达仍是全球AI芯片绝对霸主，市值、营收、利润屡创新高。2025年的三季报显示，营业总收入1478.11亿美元，净利润771.07亿美元，全球AI芯片市场份额高达90%，高端训练芯片几乎无竞争对手，业务已延伸至软件、云端、自动驾驶等领域，试图打造全产业链AI帝国。

但光环之下，隐忧凸显。

其一，业务结构单一，过度依赖AI芯片与中国市场。核心营收来自AI芯片，一旦行业降温、政策受限，营收将大幅下滑；而中国市场的不确定性，正成为其最大软肋，随着国产芯片崛起，英伟达议价能力持续下降。

其二，地缘政治风险升级，合规成本激增。中美博弈下，美国每一次政策调整都冲击其中国业务，英伟达被迫投入大量资金研发合规芯片、调整供应链，2025年合规成本同比增长超35%，因出口管制损失营收超100亿美元，陷入“两头不讨好”的两难。

其三，市场竞争加剧，垄断地位受挑战。英特尔、AMD等国际巨头加速布局AI芯片，抢占市场份额；华为昇腾2025年底市场份额超15%，在政企领域大规模应用，海光、寒武纪等挤压中低端市场。同时，CUDA生态优势弱化，国产软件工具降低迁移门槛，越来越多开发者转向国产生态，进一步动摇其垄断根基。

当前的英伟达，如同“站在悬崖边的巨人”，中国市场既是必守的核心阵地，也是最大变数，这正是黄仁勋低调来华的核心原因。

04 中国芯片市场

黄仁勋重视中国市场，核心在于中国是全球最大芯片消费市场，也是最具潜力的市场，AI产业驱动需求旺盛，国产替代加速推进，机遇与挑战并存。

从需求来看，有研究报告分析，2025年中国芯片市场规模达1.8万亿元，占全球35%以上；AI芯片市场3800亿元，同比增长45.2%，远超全球平均水平。需求主要集中在三类领域：AI领域，300余个备案大模型的训练迭代，需要大量高端芯片；消费电子领域，终端产品升级带动中低端芯片稳定需求；工业、汽车领域，车规级芯片市场规模达1200亿元，同比增长38.5%，成为新增长点。

但进口依赖仍较严重，2025年芯片进口4300亿颗、金额3200亿美元，高端AI芯片、车规级芯片进口依赖度超90%，高端训练芯片几乎全靠进口。不过，需求结构正持续优化，国产芯片采购需求增加，高端芯片需求占比提升，市场向“高端化、多元化”转型，既给国产厂商机遇，也给英伟达带来挑战。

从发展现状来看，国产替代加速，自主自强成为主旋律。中国将半导体列为国家战略产业，2025年研发投入达2100亿元，出台算力券、税收减免等扶持政策，上海更是推出100亿元AI产业支持方案。截至2025年底，国产芯片市场份额达28%，中低端逻辑、存储芯片替代率超50%；AI芯片领域，华为昇腾、海光等厂商产品性能逼近国际水平，市场份额超18%，国产软件生态协同发展，降低大模型迁移门槛。

同时，全产业链布局逐步完善，从设计、制造到封装测试，再到设备、材料，已形成完整链条，中芯国际实现14nm量产、7nm突破，支撑中低端芯片产业化。

但挑战仍突出：核心技术“卡脖子”，光刻机等高端设备材料几乎全进口；研发投入不足，中国整个半导体产业研发投入，不及英伟达一家公司；高端人才短缺，制约产业发展。尽管如此，新兴产业需求、国产替代空间、政策与市场支撑，仍让中国芯片产业充满机遇，未来必将成为全球芯片产业重要一极。

05 结语

黄仁勋的低调中国行，是全球科技博弈下国际巨头挣扎与中国市场变局的缩影。他的谦卑、低调不是退缩，而是务实选择，在夹缝中求生存、在变局中寻机遇，平衡市场、竞争与政策红线。

对英伟达而言，中国市场不可或缺，但维持垄断地位已愈发困难。未来唯有加快转型，打造软硬件一体化生态，或深化本土化合作，才能守住市场；否则终将被国产替代浪潮淘汰。对中国芯片市场而言，此次到访是机遇也是警醒：与英伟达合作可获取先进算力，推动AI产业发展，但自主自强仍任重道远，不能放松核心技术研发与国产替代步伐。

事实上，此次行程最核心的启示是“合作与竞争并存”。全球科技一体化背景下，技术割裂不利于产业发展，但核心技术绝不能依赖进口。未来，中国芯片市场将呈现“合作共赢、自主自强”的格局，既要借鉴国际先进经验，也要坚持自主创新。

最新消息，黄仁勋在中国大陆的的行程已结束。但其一举一动已预示：中国芯片市场的变局不可逆转，国产替代浪潮势不可挡，全球芯片格局将因中国崛起发生深刻改变。

黄仁勋依然穿着那件标志性的黑皮夹克，笑容温和，在菜市场、餐厅和办公室之间穿梭。

每个人都知道，这个看似轻松的中国行背后，是一场关于万亿市场的激烈角逐与暗战。

本文来自微信公众号“投行圈子”，作者：投行大师姐，36氪经授权发布。