年入8.75亿，毛利不输农夫山泉，又一隐形冠军要IPO

一家叫“爷爷的农场”的公司，靠着卖婴儿吃的果泥等产品，年收入8.75亿元，还准备在港股上市。

婴儿辅食背后究竟藏着怎样的大市场，而随着出生人口降低，行业应该如何应对？

2015年，爷爷的农场在荷兰成立，创始人是姜福全等人。

2018年，爷爷的农场进入中国市场，推出了辅食油和米粉这两个基础的产品。

2021年从婴童食品拓展到家庭食品领域。

婴童端覆盖果泥、零食、调味品等细分品类；家庭食品端则延伸至液态奶、方便食品、大米等日常高频消费品。

2023年，爷爷的农场实现营收6.22亿元，毛利3.45亿元，期内利润7546万元；2024年业绩大幅增长，营收增至8.75亿元，毛利5.14亿元，期内利润突破1亿元大关，达到1.03亿元。

2025年前三季度，营收已达7.80亿元，毛利4.47亿元，期内利润8742万元，毛利率稳定在57%以上。辅食的毛利率在59.9%，如果只看零食，毛利率突破60%。

作为对比，食品饮料行业中最赚钱的农夫山泉2023年和2024年的毛利率了分别为59.5%和58.1%。

其中，婴童零辅食是核心营收来源，2025年前三季度贡献了6.27亿元收入，毛利率高达59.9%，成为品牌发展的“压舱石”。

根据弗若斯特沙利文的数据，2024年爷爷的农场在中国婴童零辅食市场排名第二，GMV约15亿元，市场份额达3.3%。而在有机婴童零辅食这个细分赛道，爷爷的农场以23.2%的市场份额占据行业第一。

在中国做婴儿辅食，像是走钢丝。一边是家长对安全、营养、添加剂近乎苛刻的要求；一边是出生率下滑、获客成本飙升。

尼尔森IQ发布数据显示，2024年，母婴整体全年增速较上年同期下滑1.6%，母婴品类整体及其细分品类均呈现销量下滑的态势。

其中，婴配牛奶粉同比下滑2.5%，婴儿辅食同比下滑15.7%，奶瓶/奶嘴市场需求同比下滑2.9%。婴配羊奶粉市场与2023年相比基本持平，婴儿尿布同比增长1.5%。

尽管2022—2025年中国婴幼儿辅食市场规模从527亿元扩大到约1500亿元左右，随着新生儿进一步减少，中国婴幼儿辅食市场面临新的考验。

长远来看，中国婴儿辅食市场的增长有赖以下几个方面。

第一消费结构改变。辅食不只是一个“辅助产品”，在很多家庭里已到了“孩子每天吃什么”的核心位置。

来自中研普华的数据显示，辅食的整体渗透率从2022 年的 35.1% 已提升到预计 2025 年的 45%，说明越来越多家庭在日常生活中纳入了商业辅食。

第二在“少子化”背景下，辅食品牌的对策往往是：做更细分、更高客单价、更强调配方与功能的产品（有机、低敏/无添加、分龄分段、营养强化等），用人均消费提升对冲新生儿减少。

2025 年高端辅食（单价超过 50 元/盒）占行业总额的比重由2020年的 15%提升至 2025 年的约 30%。

以爷爷的农场为例，主打有机概念。截至2025年9月，其品牌已累计推出269个SKU，其中约三分之一的SKU获得有机销售许可与有机标识资质，其中部分产品在两个以上司法管辖区获得有机产品认证。

对于中国婴儿辅食市场增长潜力，中研普华预计到2030年中国辅食市场规模可以突破3000亿元，并且整体增速仍在维持十几个百分点的增长轨道上。而弗洛斯特沙利文则较为保守，预计2029年中国婴童辅食市场规模约为512亿元。

本文不构成任何投资建议，还参考了《整点消费》相关报道，一并致谢。

本文来自微信公众号“铅笔道”（ID：pencilnews），作者：不说谎的，36氪经授权发布。