商业航天爆燃，背后发生了什么？
商业航天概念股“一飞冲天”！
这两天，A股商业航天板块上演集体狂欢，二十多只个股涨停或涨超10%，中国W星、九D新材、合Z思壮等公司纷纷封板。
商业航天概念的火爆场面让投资者惊叹不已——年内商业航天指数累计上涨近五成，数十只个股股价翻倍。
这不仅仅是资本市场的一时狂欢。
据中关村领创商业航天产业发展联盟发布的《中国商业航天产业发展报告（2025）》显示，我国商业航天已从技术验证期，迈入规模化、商业化的新阶段。
01 狂热的市场
过去一周，商业航天板块成为A股最耀眼的明星。从火箭结构件到卫星测试系统，从特种线缆到关键材料，上下游链条几乎全线被资金“点名”。
在龙头股的带动下，天力复合在7个交易日内涨幅接近200%，再升科技则在8个交易日里五次涨停。
比短期涨停潮更值得关注的是机构态度的转变。商业航天本质上是时代主题下的风险投资，许多投资决策不只是财务回报的考量，更是为未来国家战略进行技术储备。
随着科创板明确商业航天可适用第五套上市标准，允许未盈利但具备核心技术的企业上市，蓝箭航天、天兵科技等头部公司纷纷进入上市辅导或申报阶段。一二级市场的资本闭环正在加速形成。
02 三重驱动
商业航天并非一夜爆红，而是政策、技术和市场需求三者合力推动的结果。
政策层面，国家航天局今年11月印发了《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，提出了22项重点措施。该计划不仅鼓励商业航天布局全产业链，更明确提出将设立国家商业航天发展基金，为产业发展提供稳定的资金支持。
技术创新正逐步破解产业瓶颈。2025年12月，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨16组卫星发射升空。
短短几天前的12月3日，蓝箭航天“朱雀三号”遥一运载火箭也在东风商业航天创新试验区发射升空。
这两次发射验证了多项关键技术，推动行业从技术验证迈向规模化的新阶段。
市场需求的爆发为行业增长提供了坚实基础。
山西证券在研报中指出，朱雀三号入轨成功标志着民营火箭公司陆续在形成可用真实运力，预计2026年低轨卫星发射数量将有显著提升。
03 产业链生态解析
我国商业航天企业数量已超过600家，覆盖产业链上游的火箭制造、卫星制造及相关配套设备；中游的卫星发射、地面设备制造和卫星运营；以及下游的终端应用及服务市场。
在这场产业变革中，上市公司正围绕商业航天全产业链积极布局，形成了一个清晰的产业图谱。
图：商业航天产业链主要环节与代表企业（不构成任何建议）：
“降本增效” 已成为行业竞争的核心焦点，而可重复使用火箭技术是降低发射成本的关键。
国内民营企业正在这一领域奋起直追，蓝箭航天给朱雀三号设定的目标，是在20次复用时将单位发射费用压低到2万元/公斤以下，接近甚至有望追平SpaceX猎鹰9号同级别的水平。
04 市场潜力分析
我国商业航天市场规模从2015年约0.38万亿元，增长到2024年的2.3万亿元，年均复合增速约22%。行业报告预测，到2030年，这一市场规模有望达到7万亿至10万亿元。
推动市场增长的核心动力，除了技术进步和政策支持，还包括实际应用场景的拓展。手机直连卫星服务正在成为现实，银河航天已成功研制并发射两颗具备手机直连功能的卫星互联网技术试验星。
张世杰指出，我国商业航天正在驶入快车道，卫星应用正从地面应急救灾、预报预警，扩展到导航服务、网络通信等多个领域。这为产业商业化提供了广阔的市场空间。
05 未来航向
商业航天领域仍面临多重挑战。产业下游缺乏规模化、高黏性商业应用，难以反哺上游的巨大投入。
同时，国内在频率资源分配、发射审批效率、太空交通管理等方面的规则有待优化。国际规则话语权与技术标准体系也亟待加强，以匹配产业高速发展的需要。
值得期待的是，随着国家航天法立法推进、商业航天司的设立等举措，产业发展环境正进一步优化。
近期成立的“领创商业航天联盟科创基金”作为国内首支商业航天社会化专项基金，定位为“耐心资本”，将重点投向商业航天领域高成长性初创企业及技术创新项目。
人才培养体系也在同步完善，多家高校与企业联合发布的“星耀未来”计划，计划在未来35年每年向社会输送1000名具备项目实践经验的技能型人才。
商业航天板块的火爆，已经不再是简单的“市场炒概念”。
多家券商机构认为，中国商业航天正迎来成本下降与发射能力的双提升，产业或迎来快速增长拐点。
在海南商业航天发射场，长征十二号创下了发射工位占位时间最短的纪录；在北京的发展大会上，首期20亿元的专项基金宣告成立。
当第一批商业航天公司明年陆续登陆科创板时，资本的循环将真正闭环。
商业航天的故事，或许是才刚刚离开发射台。
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本文来自微信公众号“投行圈子”，作者：投行大师姐，36氪经授权发布。
