Lululemon CEO下台，股价盘后大涨
北京时间2025年12月11日清晨，运动休闲品牌Lululemon Athletica Inc.宣布，其首席执行官Calvin McDonald将于2026年1月31日正式离职，同时退出董事会。
该消息在公司公布2025财年第三季度业绩（收入同比增长7%至26亿美元）的同时发布，股价盘后上涨超过10%。
Lululemon董事会主席Marti Morfitt将担任执行主席，首席财务官Meghan Frank和首席商业官André Maestrini将出任临时联席CEO，直至新CEO上任。
董事会正与猎头一起寻找下一任CEO。McDonald将以高级顾问身份留任至2026年3月31日，以确保平稳过渡。
McDonald的离职并非突发，其背景是Lululemon近年在美国市场的持续疲软，以及创始人Chip Wilson的公开批评。Wilson也是Lululemon的最大个人股东，他在2025年多次抨击McDonald领导下的公司“丧失了酷感”，指责其过于注重华尔街财务指标，而忽略产品创新，导致品牌被Alo Yoga和Vuori等新兴竞争对手蚕食。
Wilson甚至在《华尔街日报》刊登全版广告，将公司问题比作“飞机失事”。这些压力与公司股价今年暴跌逾50%（市值蒸发约266亿美元）相叠加，进一步凸显了McDonald任期末尾的困境。
七年历程，全球扩张
Calvin McDonald于2018年8月20日接任Lululemon CEO，此前他曾在丝芙兰美国担任CEO，并在Loblaw Companies积累了17年零售经验。他的上任恰逢公司前任CEO Laurent Potdevin因不当行为离职后留下的领导真空。
McDonald迅速推出“Power of Three ×2”增长战略，聚焦产品创新、客群扩展和市场渗透，帮助Lululemon从疫情中强势反弹。
在成就方面，他的领导下Lululemon年收入从2018年的33亿美元飙升至2025财年预计的110亿美元，实现了三倍增长。这一成绩得益于多项关键举措：
全球扩张与新兴市场突破：公司门店从17个国家和地区扩展至超过30个，中国大陆业务跃升为第二大市场，仅次于美国。国际收入占比从2018年的不足20%升至2025年的近40%，有效对冲了北美市场的波动。
产品多元化与创新：McDonald推动品牌从瑜伽核心品类向跑步、训练、高尔夫和网球等领域延伸，推出“On The Move”生活方式系列，并于2022年正式进军鞋类市场。此外，2020年以5亿美元收购MIRROR家用健身设备公司，标志着Lululemon从单一服装品牌向综合健康生态转型。不过MIRROR整合情况不佳，即便它强化了品牌的数字化体验。
品牌韧性与疫情应对：在2020-2022年疫情高峰期，Lululemon的休闲服饰需求激增，McDonald领导下公司保持全价销售策略，避免了行业常见的折扣战。这不仅维持了高毛利率（2025财年第三季度达57.5%），还巩固了高端运动休闲的定位。
他本人也曾强调：“担任Lululemon CEO是我职业生涯的巅峰，我们团队改变了运动服饰行业。”
不足之处，美国失守
尽管成就斐然，McDonald的领导也饱受诟病，主要集中在产品陈旧化和美国市场失守上。这些问题在2024-2025年逐步暴露，成为离职导火索。
产品创新不足：McDonald承认，公司休闲和社交系列“变得过于可预测”，核心品类生命周期过长，导致消费者“疲劳”。
例如，新颜色响应平淡，一些产品在货架上停留过久，错失潮流机会。创始人Wilson批评McDonald“财务导向”，无法激发创意人才，致使Lululemon从“潮流引领者”沦为“Gap式平庸品牌”。
美国市场执行不力：作为公司最大收入来源（占总营收60%以上），美洲地区2025年销售连续下滑，同比下降5%-7%。McDonald虽在财报电话会议上多次提及“产品执行失误”，但解决方案（如增加新款和缩短供应链）效果迟缓。
竞争加剧是另一痛点，Alo Yoga和Vuori通过社交媒体和更年轻的营销策略抢占市场份额，Lululemon的“酷感”流失导致忠实客户转向。
但这些很难说都是McDonald个人的过错，因为零售业整体面临美国关税和消费者支出的压力。只是McDonald的领导风格在成熟市场已显疲态，无法应对快速迭代的潮流周期。
以上因素使得McDonald任期内的股价表现剧烈起伏。
公司股价从2018年的约150美元升至2021年峰值逾500美元。过去一年（2024年12月至2025年12月），受美国销售疲软、指导下调和竞争影响，股价暴跌逾50%，从年初约370美元跌至12月11日收盘约182美元（52周低点159.25美元）。市值缩水266亿美元，Wilson个人持股损失约20亿美元。
尽管如此，Q3业绩超出预期（每股收益14.23美元，高于预期的13.85美元）和10亿美元股票回购扩容提振了市场情绪，12月11日盘后股价反弹一度超过12%。
McDonald离职标志着Lululemon从“高速增长”向“转型优化”的转折。公司董事会表示，将寻找一位“擅长增长与变革”的领袖，以延续全球领导地位。
Lululemon的国际市场，尤其是中国市场仍是亮点，但能否重拾昔日地位，将考验继任者的智慧。如McDonald所言：“Lululemon的前景广阔，我们已奠定坚实基础。”
本文来自微信公众号“涌流商业”，作者：李伟，36氪经授权发布。
