电动化拖垮百年老店，中国供应链扛起时代大旗

汽车公社·2025年12月11日 10:24

全球汽车供应链的权力图谱，正在被重新绘制。

“我们做尊界S800，其实把中国汽车工业高端工艺都拉起来了。”

在最新的《超凡一步 | 在一起鸿蒙智行》直播中，华为常务董事、终端BG董事长余承东如此表态。

以汽车座椅皮面缝纫的针孔开爆现象为例，劳斯莱斯和宾利等车型的爆针范围在0.6——1.0mm之间，而此前从未参与如此高规格汽车制造的中国企业延锋，将爆针严格控制在0.5mm以内，完成了一次看似微小却意义不凡的突破。

如果说，尊界S800等高端车型出现的最大意义之一，是带动相关的国产技术与供应链的高端化，那么，自主品牌崛起的最大意义，也一定包括了带动了中国汽车零部件企业的发展和腾飞。

近日，全球汽车零部件行业的季度业绩与战略调整密集发布，冰火两重天的态势与整车行业如出一辙。

在需求收缩与地缘政治重塑供应链的双重冲击下，欧美巨头深陷转型阵痛与市场寒流，亏损、裁员与业务重组成为主旋律。

与之形成鲜明对比的，是东方供应链的蓬勃动能。背靠中国这一全球最大且加速转型的汽车市场，并乘着电动化、智能化的确定性浪潮，中国零部件企业普遍迎来营收、利润双增长。日韩等零部件企业，则依托有利的外汇环境和政府补贴实现了亮眼表现。

01 业绩承压成常态，欧美巨头艰难转型

笼罩在欧美零部件巨头头上的寒流仍未散去。

三季度财报显示，多个欧美零部件企业净利润大幅下滑，舍弗勒、大陆集团、安波福等企业更是陷入亏损泥潭。但深入观察可发现，三家企业营收规模并未出现大幅波动，压力更多来自结构性调整与一次性支出。

以舍弗勒为例，营业收入方面，虽同比微降2%，但若换算为人民币并考虑汇率影响，其业绩实则微增1.3%。

利润压缩的核心原因并非产品降价，而是降本增效带来的短期成本高企。2024年11月，舍弗勒因利润暴跌、核心业务承压，计划在欧洲裁减4700人，三季度调岗支出、遣散费等成本集中堆叠，对冲了当期大额利润；同时，推进新SAP云平台建设也产生了高昂投入。

雪上加霜的是，其核心盈利业务难以覆盖电动化转型亏损——前三季度，动力总成与底盘事业部这一“利润奶牛”贡献6.5亿欧元息税前利润，却仍无法抵消电动化业务6.9亿欧元的息税前亏损。此外，舍弗勒内燃机相关业务在主要市场持续下滑，欧洲区前三季度营收同比下降13%，中国区也同比下滑5.5%。

尽管扣除特殊支出后，舍弗勒核心利润有所上涨、利润率攀升至4.5%，但转型带来的短期阵痛仍不可避免。

大陆集团同样在电动化转型中艰难“瘦身”。虽然轮胎业务为其带来了5亿欧元的利润，但受分拆Aumovio和计划出售OESL业务产生的11亿欧元非现金特殊影响，大陆集团三季度录得净亏损超7亿欧元。

安波福的情况与大陆集团如出一辙，52亿美元的营收同比增长7%，显示出其业务规模的韧性。然而，高达6.48亿美元的非现金商誉减值，则完全抹去了营收增长带来的利润。

业绩持续承压下，欧美巨头只得降本增效。

作为2025年全球汽车零部件百强榜榜首，博世承压尤甚。营收高企表象下，是利润率已跌破4%的窘境。虽未发布三季度财报，但受海外市场销量疲软影响，博世已预警移动出行部门存在25亿欧元成本缺口，并计划削减2.2万个工作岗位。

剥离非核心业务同样是巨头“减负”的重要路径，而势头正盛的中国企业则成为主要接盘方。

舍弗勒近期已签署协议，将原纬湃科技旗下涡轮增压器中国区业务整体出售给中国本土发动机零部件企业；今年7月，立讯精密更是以2.0541亿欧元收购德国百年汽车线束巨头莱尼50.1%股权，并以3.2亿欧元收购其全资子公司Leoni K 100%股权，完成对欧洲优质资产的精准布局。

相较于欧美企业，日韩零部件企业的日子相对好过。日本企业借助日元贬值与关税放松的双重利好，有效对冲了部分成本压力，海外营收转化为本土货币后收益增厚，爱信、佳友电工等企业营收保持稳定增长。

相较于欧美企业，日韩企业的日子相对好过，在日元贬值和关税放松的共同作用下，日本企业……LG新能源本季度实现营收5.7万亿韩元，营业利润6013亿韩元，增长中包含约3655亿韩元的美国生产激励政策补贴支持。

韩国企业中，LG新能源三季度表现亮眼，实现营收5.7万亿韩元，营业利润6013亿韩元，不过其利润增长中包含约3655亿韩元的美国生产激励政策补贴支持，政策红利成为盈利增长的重要助力。

02 整车优势传导，中国零部件企业借势崛起

中国零部件供应商的加速崛起有迹可循。

早在年中，《美国汽车新闻》（Automotive News）对外公布的2025年全球汽车零部件供应商百强榜，就已经埋下了伏笔。

榜单中，15家中国企业上榜，数量与去年持平但排名亮眼：宁德时代稳居前5，延锋跻身15强；15家企业中10家排名上升。而在排名上升幅度最大的榜单里，中国企业就占了6家，可见中国军团的发展潜力巨大。

供应商层面的上升变化，也和整车几乎形成了呼应。

今年1—9月，我国汽车工业多项经济指标实现两位数增长，汽车产销量分别完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9%。

以电动化、智能化见长的新能源汽车表现抢眼，产销量均超过1100万辆，同比增长超30%。

受此拉动，中国汽车零部件企业步伐明显加快。A股256家汽车零部件上市企业中，超六成三季度归母净利润正增长，76家增幅超50%，44家突破100%，4家超1000%。

龙头企业表现抢眼。宁德时代第三季度继续保持高速增长，营收1041.86亿元，同比增长41.21%。

在欧美企业尤其是德国企业面临接连不断的裁员危机时，宁德时代发布涨薪通知与其形成鲜明对比。通知显示，自2026年开始，公司对1—6职级员工的基本工资上调150元。Wind数据显示，截至2024年底，宁德时代在职员工的数量合计13.2万人，人均薪酬为23.63万元，较上年增长1.06万元。

延锋母公司华域汽车表现稳健，三季度营收461亿元，同比增长9.43%，净利润超18亿元，同比涨超12%，扣非净利润15.72亿元，尽管涨幅稍低，也达到了6.42%。这说明即使剔除掉一些非经常性损益，华域汽车依然在实打实地赚钱。

即便是尚在亏损的企业，也不难望见盈利的曙光，蜂巢能源便是其中代表。7月，蜂巢能源董事长兼CEO杨红新立下“军令状”：“我们预计在2026年实现扭亏为盈，2025年蜂巢能源的营业收入有望较2023年增长高达160%。”

其底气来源于“朋友圈”的持续拓展，目前蜂巢能源已与长城、吉利、斯特兰蒂斯等多家主机厂达成供货合作，且合作范围仍在不断扩大。数据显示，蜂巢能源前10月装机量达23.7GWh，同比大幅增长86.6%，市场占有率从去年同期的1.8%提升至2.5%。

亮眼表现之外，行业内也暗含隐忧。256家汽车零部件上市企业中，超60家企业面临“增收不增利”的困境，行业分化进一步加剧。

以拓普集团为例，三季度营收79.94亿元，同比增长12.11%；归母净利润6.72亿元，同比下降13.65%。这主要与其投入的高昂研发费用有关，第三季度研发费超6亿元，其中机器人底盘自动化产线占投入占比超八成。

竞争加剧以及成本端承压，也是零部件企业“增收不增利”的重要原因。受降价、返点压力、关税冲击的多重影响，主营空气悬架、平衡块的保隆科技，第三季度营收20.98亿元，同比增长13.85%，但归母净利润仅6326万元，同比下降36.92%。此外，受橡胶、炭黑等原材料价格上涨推高生产成本的影响，多家轮胎公司在营收增加的情况下，净利润出现大幅下滑。