实控人遭立案调查 “煤炭大王”王广西的资本帝国迎来新考验

2025年11月28日晚，永泰能源发布公告，公司董事长、实际控制人王广西收到中国证监会的《立案告知书》。立案缘由指向其控制的另一家上市公司海德股份涉嫌信息披露违法违规。这并非孤立事件，而是其关联方资金占用问题的监管延续。该事件直接暴露出“永泰系”内部长期存在的公司治理症结。在永泰能源主业承压、奋力转型的关键节点，实控人被立案，不仅关乎市场信心，更可能触及公司战略执行的稳定根基

资金占用与信披违规的监管问题

此次立案调查，核心焦点在于海德股份的信息披露问题。早在2025年4月，海南证监局已对海德股份及王广西出具警示函，揭露了关键事实：海德股份在债权投资及困境资产收购业务中，存在资金被控股股东或其关联方占用的情形，且未按规定披露。截至2024年末，占用资金余额高达8.84亿元。该笔资金虽在2025年4月24日全部归还，但违规事实已然确凿。

此次立案调查，使“永泰系”内部的关联往来与公司治理议题成为监管审视的焦点。回顾其发展历程，要从王广西这个人开始说起。王广西出生于1969年，曾任江苏省投资公司业务经理。2002年，离开体制内，下海创业，在房地产行业赚到了第一桶金，2003年他整合资源创立了永泰投资控股有限公司，开始了他的资本版图。其主导的资本路径清晰可辨：依托杠杆工具与一系列收购，在数年间搭建起覆盖能源、资产管理等多元板块的上市平台集群。其于2007年取得永泰能源（前身）控股权后，迅速在山西展开了煤炭资源的整合；2013年，又将海德股份纳入麾下。至2017年，永泰能源通过整合省内外超过15家煤炭企业，已发展为民营煤炭领域头部上市公司，王广西被称为“煤炭大王”。

然而，激进扩张伴随的是公司治理的滞后。2018年的债务危机是第一次警钟。此次海德股份的资金占用问题，则再次印证了控股股东对上市公司独立性可能存在的侵蚀。立案调查标志着监管对这类历史遗留风险及现行治理缺陷的正式介入与问责。

信用修复与经营基本面的考验

永泰能源在公告中强调立案事项“与本公司无关”，力图将影响隔离。但实控人作为集团的核心，其合规性和信誉多少会对集团产生影响，这是切割不了的。

首当其冲的是融资环境与信用修复。经历债务重整后，重建金融机构信任是永泰能源过去几年的核心任务。公司曾宣称已有二十余家机构上调其评级。但实控人突遭立案，必然引发资金方对“永泰系”整体风控、关联交易透明度的重新评估。截至2025年9月末，公司有息负债规模由重整前的709.47亿下降至380.55亿元，维持稳定的再融资渠道至关重要，此时任何负面扰动都可能推高信用成本。

疲软的业绩也放大了市场担忧。2025年前三季度，公司营收177.28亿元，同比下滑20.77%；归母净利润1.98亿元，同比锐减86.48%。

更为关键的是，事件可能干扰正处于关键期的战略转型。王广西作为董事长，深度参与公司决策。永泰能源正处传统能源挖潜与储能新赛道开拓的交叉路口，需要清晰且坚定的领导。决策层的不确定性，是转型期企业最昂贵的风险之一。

资源优势与战略转型的双重依托

面对困境，永泰能源的应对方向清晰可见：依托现有资源储备稳定基本盘，同时加速向新能源领域布局。

短期业绩的扭转，高度依赖海则滩煤矿的投产进度。该煤矿是公司未来几年最重要的增长引擎。按计划，将于2026年6月首采投产，2027年联合试运转并实现当年投产即达产。中长期发展则锚定 “传统能源+新型储能” 的双轮驱动战略。在储能领域，公司押注全钒液流电池赛道，称拥有优质五氧化二钒资源量158.89万吨，并推进全产业链布局。此外，公司也在探索煤下铝等伴生资源的开发。

然而，这条路径挑战严峻。海则滩煤矿的盈利预期受未来煤炭价格波动制约；储能赛道则需持续巨额研发与资本投入，且商业化前景面临技术路线与市场接受度的不确定性。无论是煤矿建设还是储能开拓，都需要充沛资金和顺畅融资来支持。实控人被立案所引发的信誉疑虑，恰可能在最需要资金的时刻带来问题。

王广西被立案调查，本质是对“永泰系”关联交易合规性与公司治理有效性的一次压力测试。对于永泰能源，海则滩煤矿是近期赖以生存的基石，储能转型则是决定长远竞争力的关键。两者不仅依赖于市场周期与技术突破，更取决于公司能否从根本上优化治理结构，从而真正重建各方信心。此次监管介入，也是公司彻底检视内部机制、迈向规范化经营的关键点。

本文来自微信公众号“预见能源”，作者：马家兴，36氪经授权发布。