奥特曼放弃股权，OpenAI 5000亿美元股改背后，都改了些什么？

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"Talk is Cheap. Show me the data."

作者丨范亮

北京时间10月28日晚，OpenAI正式宣布完成其营利实体的资本结构重组，从备受争议的“利润上限”模式，大步迈向一个成熟的商业实体——公众利益公司（PBC）。

这一里程碑式的变革，为OpenAI未来的融资和IPO扫清了关键障碍。通过简化股权结构、明确投资者权益，OpenAI彻底解除了“利润上限”模式的束缚，使股东能按持股比例分享公司成长红利，标志着其向成熟商业实体的巨大飞跃。具体来看，本次股改OpenAI有两大变化：

1.公司“名分”：从“特殊小作坊”到“正规大公司”

原先的非营利主体OpenAl Inc.更名为OpenAI基金会；营利主体由OpenAI Global, LLC更换为公众利益公司OpenAI Group PBC。同时股权结构大幅简化，由从前的多层级嵌套，转为OpenAI基金会、微软、其他投资者、员工直接持股。

值得关注的是，OpenAI披露奥特曼没有重组后公司的任何股权，这表明其利益与OpenAI追求技术普惠的公益使命高度绑定，而非追求个人财富增长，这也符合OpenAI设立公众利益公司的初衷。

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2.分钱方式：从“固定奖金”到“无限分红”

从前，OpenAI投资人、员工只能从中获取相当于投资额倍数的有限利润。现在，将直接按持有OpenAI Group PBC的股权比例来获得分红，分红金额与公司盈利能力直接挂钩，不设上限，对员工的激励性更高。不变的，是OpenAI的控制力。股改完成后，OpenAI基金会虽然只持有OpenAI Group PBC约26%的股权，但独家拥有的特殊投票权和治理权，可以任命OpenAI Group董事会的所有成员，并可以随时更换董事，这保证了OpenAI基金会对公众利益公司绝对的控制权。微软虽然持有OpenAI Group PBC约27%的股权，但只享有分红权，无法参与OpenAI日常决策。综合而言，OpenAI此次资本结构重组，理清了结构、明确了利益，并为其带来了潜在的巨额融资能力，这也进一步抬高了AGI竞赛的门槛。

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