去年最火的基金，现在怎样了？

一年前的国庆之前，中证A500ETF恰是当时最火的基金。

怎么说呢？

建仓期就是在股市暴涨中度过的。

对于基民而言，这是传说中的“中国版标普500”，走过路过不可错过的指数品种。

对于机构而言，A500可能是最后一个“宽基指数”，前期错过了沪深300，上证50，创业板指数盛宴的大型中型基金公司全部扎堆在这个指数里。

所以，A500ETF在当时所有的“待遇”都是顶级的，首批10只基金更是个个都成为了当时基金管理公司的“重点发行标的”。几乎所有的宣传都“剑指”沪深300，而后者是A股市场上挂钩ETF规模最大的指数。

一年后，目标实现了多少？

收益，跑赢沪深300ETF了么？

跑赢了！

如果从2024年9月24日到2025年9月24日这整整一年来的指数表现看，中证A500指数涨幅48.21%，跑赢沪深300指数6个百分点。

而且，在最大回撤上A500ETF也略低于沪深300指数。

收益跑赢，回撤也跑赢，初舞台很完美了。

原因，中小盘股和新兴板块表现不错

据基金公司总结，从编制方案看，相比沪深300，中证A500有三个主要特点：

一是行业相对均衡，新兴行业的权重更高，不会存在极端的行业超配；

二是选取各行业龙头，龙头荟萃；

三是市值分布更广，既有大盘风格底色，也关注细分行业的黑马，兼具价值和弹性。

事实证明，这几条优势在市场进入成长占优风格或者牛市行情，全部体现出来了。

当然，由于中证A500ETF存在建仓期，并且最早上市时间在2024年的10月，因此，如果对比目前规模最大的中证A500ETF和沪深300ETF，在中证A500ETF上市以来的可比区间（2024年10月15日至2025年9月24日），中证A500ETF涨幅也是跑赢沪深300ETF的。

规模，差的太远

不过，如果论基金规模，A500比沪深300还是差的太远。

经过了一年的发展，中证A500指数挂钩ETF规模超过1937亿元。

相比沪深300挂钩ETF接近11793亿元的规模远远落后。

不过与上证50、中证500、科创50等重点指数倒是伯仲之间（截至9月25日晨间数据，来源wind）。

等待“契机”

纵观过去一年的规模走势，中证A500ETF规模的发展，几乎是从2025年2月后就放缓了，甚至部分较大规模基金还在流失资金。

在那之前，中证A500ETF增长不可为不快。

2024年9月成立首批ETF。10月底，把场外基金的募集数据算上，中证A500指数相关产品整体规模已超过千亿元大关，成为规模达到千亿元的速度最快的指数产品。2024年11月上旬，挂钩ETF规模合计正式突破千亿。

第二个千亿也很快。到2024年11月末，挂钩ETF规模合计已经接近2000亿元。

但第三个千亿则迟迟未至。到2025年2月上旬，挂钩ETF规模最高超过2700亿元。但之后就出现了下滑。

业内预计，未来A500的规模要明显突破还要等待时间，一个是关联衍生品是否有突破？一个是国家队是否会申购？

两者此前都备受关注和期待，可惜至今没有突破。

一年了，龙头还没定

规模相对稳定的结果，却带来了市场份额和格局不确定。—— ，一年了，至今中证A500ETF的龙头基金还在云里雾里。

Wind估算规模数据显示，截至9月25日晨间，华泰柏瑞A500ETF是规模最大的跟踪A500指数的ETF，估算规模超过229亿元。

这事整的，沪深300规模最大的也是它啊。好一出兜兜转转还是你。

但是，要说华泰柏瑞就奠定下了它在沪深300上类似的压倒性优势吗？倒也没有。

紧随其后的是，易方达A500ETF，国泰A500ETF，也都有215亿元以上，距离压根没拉开。

再往后数，还有南方A500ETF、华夏A500ETF，广发A500ETF，说起来规模在160-200亿元之间，似乎拉开了一点差距。但真的只有一点点。

背后金主为谁？

而华泰柏瑞中证A500ETF背后的金主是谁呢？

2025年中报显示，华泰柏瑞中证A500ETF前十名持有人（不含联接基金）中，最多的是券商。对比2024年年报来看，华泰柏瑞基金的股东华泰证券是加仓力度最大的，上半年加仓15亿份。

此外，从新入股东来看，UBSAG（瑞银集团）与中国平安人寿保险股份有限公司－寿险传统低资本－自主（工行）加仓相对较多，分别有10亿份与7.88亿份。

险资已经入场、“大手”未至

险资对于中证A500ETF的偏好，在易方达中证A500ETF上体现得更为明显。

根据易方达中证A500ETF上市公告书，截至2024年11月12日，十大持有人主要以个人、私募基金、中信建投证券客户信用交易担保证券账户为主。

到了2025年年中，易方达中证A500ETF中报数据显示，前6名有5名是险资。中国人寿保险股份有限公司、中国平安人寿保险股份有限公司－寿险传统低－自主、大家人寿保险股份有限公司－万能产品、幸福人寿保险股份有限公司－自有、新华人寿保险股份有限公司齐齐在列。尤其是中国人寿保险，持有份额接近19亿份。

值得一提的是，或许是由于中证A500ETF普遍在分红上有所“巧思”，有18只中证A500ETF的十大持有人名单里出现了险资的分红型保险账户。

以成立以来已经分红4次的博时中证A500ETF为例，十大持有人出现了中国平安人寿保险股份有限公司－分红－个险分红、安联人寿保险有限公司－分红PARVII。

A500ETF的这个战局吧，从“闪电战”到“突击战”，目前有变成“持久战”的趋势。

本文来自微信公众号“资本深潜号”，作者：徐行，编辑：袁畅，36氪经授权发布。