中国电建子公司为何“1元贱卖”光伏资产？

由于这两年行业持续不景气，光伏从昔日的“香饽饽”变成“烫手山芋”，众多央国企加速出清手里的光伏资产。但像中国电建子公司这样“1元贱卖”光伏资产的情况，还是颇为罕见。

前些天，北京产权交易所披露了一则股权转让公告，中国电建集团江西省电力建设有限公司以“0.0001万元”的底价，转让其持有的德州聚盛新能源科技有限公司9%的股权。

让人费解的是，标的公司聚盛新能源：一没有陷入亏损，二没有资不抵债。

业绩方面，该公司去年营收有1908万元，营业利润1094万元，净利润1123万元。

资产方面，该公司资产总计1.98亿元，刨除1.68亿元负债，还有3000万元净资产。

中国电建子公司为何要近乎“免费”抛售这样一块看起来还不错的光伏资产呢？

央企“牵手”地方国企

聚盛新能源的成立时间是2021年，彼时正值石油天然气等传统能源价格飞涨，全球范围内出现“能源荒”，光伏、风电等新能源产业迎来爆发式增长。

与此同时，在“双碳”目标催动下，国内能源领域央国企带头向新能源方向布局。

聚盛新能源有两大股东：一个是本次转让方中国电建集团江西省电力建设有限公司（简称“中电建江西”），持股9%；另一个是京能（德城区）新能源科技有限公司（简称“京能德城”），持股91%。

中电建江西成立于1958年，注册资本10亿元，是央企中国电建的全资子公司，以前主业做火力发电供电，17年改名前叫江西省火电建设公司。

受股东中国电建新能源战略布局影响，中电建江西近些年也投了不少新能源公司，例如智信能源科技有限公司、天津尚风新能源科技有限公司等，也包括本次转让标的德州聚盛新能源。

从中国电建2024年报中披露的信息可知，中电建江西的总资产为236.07亿元，净资产13.82亿元，去年净利润1.81亿元。

京能德城成立时间也在2021年，是北京能源国际投资有限公司的全资子公司。而后者是上市公司北京能源国际的全资子公司，主要负责投资业务。

而北京能源国际，正是北京能源集团旗下的六大上市公司之一。截至2024年底，北京能源集团资产规模4934 亿元，年营收超过975亿元，拥有京能清洁能源、京能电力、昊华能源、北京能源国际、京能置业、京能热力六家上市公司。

北京能源国际近年来也投了不少新能源项目，包括哈尔滨永源新能源有限公司、达州万源京能风力发电有限公司、京能胜科（海南）国际能源有限公司等。很多项目要么已经注销，要么已经烂尾。

聚盛新能源是中国电建与北京能源集团子公司联手之作，前者持股9%，后者持股91%。

从持股比例看，北京能源集团是该项目的主要发起者，聚盛新能源当前的法人代表薛满宇，也是北京能源国际华南分公司担任总经理一职。

是股东，也是供应商

从公告披露的信息可知，聚盛新能源的业务范围涵盖电力行业高效节能技术研发、光伏发电设备租赁、资源再生利用技术研发、工程管理服务等。

从网上查询到的两起招标公告来看，聚盛新能源在做光伏电站业务。

2022年7月，聚盛新能源公告100MW农光互补光伏电站项目监理服务项目招标结果公示，中标单位是吉林省宏远东方电力工程管理有限公司，中标价格92.4万元。

2024年9月，聚盛新能源100MW农光互补光伏电站项目110kV送出工程跨越京沪铁路吴许自闭贯通架空线路迁改工程对外招标，成交金额是40.76万元，中标方是北京东升超越建筑工程有限公司。

上述两个项目都是只是“边角料”，核心工程还是股东中电建江西在负责。

2023年7月，聚盛新能源50兆瓦光伏发电项目EPC工程总承包项目招标中标结果对外公示，项目中标人为中电建江西，中标价格2.38亿元。该项目的招标人则是北京京能国际控股有限公司华北分公司。

按照会计处理基本原则，该EPC工程总承包项目期间的费用会计入资产类科目（在建工程或固定资产）。由此可推测出聚盛新能源当前的1.98亿元资产的构成情况，变现难度还是比较大的。

而聚盛新能源当前的1.68亿元负债构成也不难分析，大概率是拖欠中电建江西等供应商的工程款，还有拖欠银行的借款。考虑到中电建江西的股东身份，拖欠的工程款不是小数目。

从转让公告中可知，聚盛新能源正进行增资工商变更，之前注册资本是200万，现在变更为2088.8万元，中电建江西认缴出资187.99万元，实缴0元。

原本聚盛新能源就很可能欠着工程款，现在还要掏钱给对方增资，中电建江西肯定不乐意。

公告中特意附加了转让条件，受让方需要承担缴足上述未缴出资的义务，若未依法履行出资义务，导致转让方被标的公司或债权人要求承担补充赔偿责任的，转让方有权向受让方追偿。

由此大致梳理出整个故事的脉络：

2021年正值新能源投资风口，北京能源国际找到中电建江西一起成立光伏合资公司聚盛新能源，并约定由中电建江西承包核心工程，但没想到项目还没正式投入运营，光伏行业就进入低谷期。中电建江西不仅钱没赚到，还倒贴了一大笔钱进去。

聚盛新能源的1.98亿元资产还仅仅是基于评估报告，在当前行业周期下真实价值还要打个问号？

而那1.68亿元负债是实打实的，其中还很可能包含拖欠中电建江西的工程款。对于中电建江西而言，能找一个“接盘侠”已经是最好的结局了。

这也折射了一个行业共性问题，前几年新能源风口期，包括中电建等众多央国企以及旗下子公司，不考虑市场实际情况，密集上马大项目，现在行业产能严重过剩，这些项目如何处理是一个难题。

今年年初，中国铁建董事长戴和根在接受《国资报告》采访时，有一句话被很多人引用：“类似集中式光伏、风力发电这些已经开始过剩的项目，中国铁建绝不能再投，否则就是‘转型’不‘升级’。”

本文来自微信公众号“财能圈”，作者：Jabin，36氪经授权发布。