小鹏 Q2 财报「炸裂」：营收暴涨 125%，毛利率反超特斯拉

如果你在一年前问我小鹏汽车怎么样，我可能会说，它正在经历一场严峻的考验。

然而，8 月 19 日小鹏汽车刚发布了 2025 年第二季度财报，却讲述了一个截然不同的故事：它不仅恢复了健康，精神焕发，甚至还练出了点「腹肌」。

财报显示，2025 年二季度，小鹏汽车在销量、收入、毛利率和现金储备多项关键指标都创下了历史新高。第二季度总营收 182.7 亿元，同比增长 125.3%；交付量 10.32 万台，同比增长 241.6%；毛利率 17.3%，同比增长 3.3 个百分点；现金储备环比净增超 22.9 亿元到 475.7 亿元。

财报发布后，小鹏汽车美股上涨 3.72% 到 20.64 美元，最新总市值为 196.45 亿美元。今年以来，小鹏股价已经上涨了 68.36%，市值增加了 77 亿美元。

那么，小鹏是如何实现这一转变的呢？让我们一起来探究背后原因。

01

半年狂卖 19.7 万辆，营收 340 亿

如果把财报比作一份「体检报告」，衡量一家成长中的车企是否健康，主要看四个关键指标：销量、收入、毛利率和现金储备。

小鹏汽车上半年的销量成绩亮眼。数据显示，小鹏共交付 19.72 万 辆车，是去年同期的近 3.8 倍，这也超过了其 2024 年全年的总交付量。其中，二季度交付了 10.32 万辆，同比增长 241.6%。

虽然在新势力品牌里，小鹏的销量排名不是第一，落后于零跑、鸿蒙智行、理想汽车，但它是唯一一个完成年度目标过半的车企。它全年目标是卖 38 万辆，上半年就完成了 52%，

尽管销量喜人，但小鹏的产品结构存在一些不平衡。轿车是小鹏销量的绝对主力。上半年，MONA M03 和 P7+合计售出超 13.6 万辆，它们占了总销量的近 7 成；相比之下，SUV 表现平平。上半年小鹏 G6 和小鹏 G9 共售出近 3.55 万辆，只占整体销量的 18%。

这在 SUV 更受欢迎的中国市场，显得有点「特立独行」。要知道，特斯拉 Model Y 的销量，基本上是 Model 3 销量的两倍。

小鹏汽车 2025 年二季度财报的主要核心指标，销量、收入、毛利率等都创纪录 | 图片来源：财报截图

卖的车多了，收到的钱自然也多了。财报显示，2025 年上半年，小鹏汽车总收入达到 340.9 亿元，比 2024 年同期增长了 132.5%。其中，二季度总收入为 182.7 亿元，较 2024 年同期大涨 125.3%，并较 2025 年一季度上升 15.6%。

如果说交付量和收入是「面子」，那毛利率就是「里子」。它是衡量一家公司「造血」能力的核心指标，它直接反映了企业的成本控制能力和产品议价能力。

数据显示，小鹏 2025 年第二季度毛利率为 17.3%，超过了特斯拉二季度的 17.2%。其中，小鹏 Q2 汽车毛利率为 14.3%，2024 年同期为 6.4%。简单说，就是每卖一辆车，能获得的毛利翻了一倍。

这主要得益于两个方面：一是通过技术和生产优化，有效降低了单车制造成本；二是通过推出 G7 等更受欢迎、可能利润空间更高的车型，改善了产品组合。

02

亏损减半，现金储备近 500 亿

除了上面这些，2025 年，对于中国的电动汽车行业来说，进入了一场新的「大考」——盈利之战。小米、蔚来、零跑这些「同班同学」都立下了 Flag，「今年要开始赚钱」。

那在这场考试中，谁是「学霸」呢？

8 月 18 日，零跑汽车上半年净利润为 0.3 亿元，首次实现半年度净利润转正；极氪也发布公告称，二季度实现了经营利润 2.85 亿，这是第一次实现经营利润转正；小米汽车二季度业务经营亏损大幅收窄至 3 亿元，预计下半年实现盈利。

看到这里，你可能会问：小鹏到底赚了多少钱？

财报显示，2025 年第二季度净亏损为 4.8 亿元。

看到「亏损」二字，很多同学可能会觉得「这公司不是还在亏钱吗？」。没错，但关键要看趋势。2024 年二季度净亏损 12.8 亿元，而 2025 年第一季度为 6.6 亿元。

亏损额大幅收窄了超过一半！这是一个强烈的「止血」信号。

即将上市的全新小鹏 P7，将是小鹏打开 20 到 30 万市场的又一个关键落子 | 图片来源：小鹏汽车

打个比方，这就像一个水桶本来漏水很快，现在你成功地把漏洞堵住了一大半。对于一个还在拼命花钱搞研发、建工厂的公司来说，「少亏钱」和「开始赚钱」一样，都是非常牛的积极信号！这表明，小鹏离最终盈利的目标越来越近了。

小鹏汽车董事长、CEO 何小鹏此前也表示，四季度实现盈利「不是一个有挑战性的目标」，今年的最终成绩会比大家想象的还要好。

除了看盈利，还有一个更关键的指标，能看出一家公司到底有没有「安全感」。那就是——它「钱包」里有多少钱。截至 2025 年 6 月底，小鹏持有的现金及现金等价物、短期投资等总额高达 475.7 亿元。

「手中有粮，心中不慌」。接近 500 亿的现金储备，意味着小鹏有充足的「弹药」去应对未来的竞争、持续投入研发，而不用为下个月的「工资」发愁。

总体来看，小鹏有点像一个潜力巨大的「优等生」：虽然仍未扭亏为盈，但销量、收入暴涨，毛利率翻倍、亏损大减，潜力很大。

03

「技术宅」小鹏，开始谈「情绪」了

过去，大家觉得小鹏是个「技术宅」，只知道埋头研究技术。如今，小鹏的看家本领——AI 技术，不仅没有丢，反而越来越强。

就在今年 6 月，他又秀了一波「肌肉」：与华为联合研发的「追光全景」抬头显示；在刚发布的小鹏 G7 上，L3 级算力落地，带来了 2000TOPS 算力+全本地端 AI 模型；小鹏在世界顶级的 AI 会议（CVPR 2025）上，发布了一个拥有 720 亿参数的超大模型。

所以，小鹏的技术实力依然是它最坚实的底气。

但何小鹏意识到，一辆好车不仅要技术牛，还要让人「有感觉」。于是，何小鹏提出了四个新的标准：设计、颜值、品质和情绪。其中，情绪这个词，是何小鹏最近提到最多的词之一。

「情绪」这个词很有意思。想想你们为什么会喜欢泡泡玛特的盲盒，或者为什么小米 SU7 一发布就刷爆了朋友圈？因为它们除了好用、好看，还给你带来了快乐和满足感。

设计、颜色，也成为小鹏的核心竞争力之一 | 图片来源：小鹏汽车

小鹏也开始在这方面下功夫。比如，全新 P7 首秀发布会，何小鹏花了半个多小时专门讲车身的颜色，还请来了陈妍希、朱正廷、宁泽涛、钟楚曦四位明星，为不同的颜色代言。比起一堆冷冰冰的参数，小鹏更想跟你聊聊「颜值」和「感受」，让你觉得这辆车是有温度、有品位的。

其实，小鹏也曾经历从山巅跌落谷底的「至暗时刻」。但正是凭借着这种「技术」和「情感」两条腿走路的新思路，它完成了一次非常漂亮的逆袭，重新赢得了市场的认可。

汽车行业的竞争非常激烈，就像一场永不停歇的赛跑。今天的领先者，明天可能就会被新的对手超越。小鹏现在面临的最大考验是，在决赛圈快速缩小的当下，建立起自己坚固的「护城河」。这场战役的最终结局尚未可知，但这无疑让小鹏的故事充满了悬念和看点。

本文来自微信公众号“极客公园”（ID：geekpark），作者：周永亮，编辑：靖宇，36氪经授权发布。