等了三个月，巴菲特新增“隐形持仓”曝光

北京时间8月15日凌晨，伯克希尔披露最新美股持仓报告。

截至2025年二季度末，伯克希尔披露的美股持仓规模达到2575.2亿美元，折合人民币1.85万亿规模。

这家巨无霸机构前十大美股持仓依次为：苹果、美国运通、美银、可口可乐、雪佛龙、穆迪、西方石油、卡夫亨氏、瑞士安达保险、德维特，这些均是上个季度的“老面孔”，这十只重仓股集中度高达87%。

对于上述重仓度的“操刀”中，最引入瞩目的是减持苹果，二季度总计减持2000万股，季度环比减少近7个百分点，是时隔两个季度后首次减持苹果。

资事堂盘点这份持仓报告发现：巴菲特的“关键性”操作在十大重仓股的视野之外，再次显示出这位“股神”的老道。

他的做法就像一位老渔夫撒网捕鱼，如果提前告诉岸上的人这片水里有大鱼，很快就会有一群人跳进来搅动水面，鱼群四散。

在这次新建仓的股票名单中，巴菲特提前悄悄捕获了想要的猎物······

01 新建仓多只股票

2025年第二季度，伯克希尔哈撒韦悄然布局多个全新股票仓位，体现伯克希尔在多元经济周期中的布局思路，成为市场风向标：

其中，伯克希尔建立了联合健康集团（UNH）的新持仓，买入约504万股，市值约15.7亿美元，此举显露其对医疗服务产业长线价值的坚定信心。

联合健康是一家服务美国医保体系的公司，主营业务是提供处方解决方案，即通过精算分析和数据驱动为医保设定保费水平等。该公司总部位于明尼苏达州的，号称共有75000名员工。公司近年非常引人关注的事件还包括旗下保险公司CEO在曼哈顿街头被美在校大学生刺杀。

另外，该公司股价在过去几年“下跌”了一半以上，这令巴菲特公司的买入更像一个“抄底”。

与此同时，这家巨头同步入场“搜集”钢铁制造商纽柯（NUE）的股票筹码。

此外，伯克希尔还新建仓了两家住宅建商雷纳建筑（LEN）和霍顿房屋（DHI）。据悉，这两家建造商属于“美国住宅市场的晴雨表”，销售规模和订单变化常被用来观察美国楼市景气度。这显示出巴菲特对美国住房市场变化趋势的战略布局。

在其他板块上，伯克希尔投入了拉马广告公司（LAMR）的新仓位，显示其对户外广告需求的潜在增长保持乐观。

整体来看，伯克希尔哈撒韦在2025年第二季度的新建仓动作呈现出周期属性互补的思路：既覆盖医疗服务、钢铁制造等具备稳健现金流或景气周期弹性的板块，也重仓布局美国住宅建造领域这一对利率与宏观经济高度敏感的行业。

此种迹象似乎表明，巴菲特是基于美国宏观经济周期的变化，而做出的上述建仓动作。

02 巴菲特打开“隐形门”

在美股市场，机构投资者每个季度都要向美国证券交易委员会（SEC）递交一份13F持仓报告，披露所持的美股头寸。这份文件一旦公布，市场立刻知道他们在买什么、卖什么。然而SEC也留了一扇“隐形门”——保密披露（Confidential Treatment Request）。

值得注意的是：巴菲特在今年一季度的13F报告中“留了一手”，出现一条暂时不能公开的保密披露信息。

结合伯克希尔数日前披露的二季报，该公司披露“在商业、工业及其他”类别的成本基础上增加了近20亿美元，但此前一个季度并没有出现该类别的股票增持信息。

值得一提的是：伯克希尔把权益投资在报表中分为三大类：1）银行、保险与金融：2）消费品；3）商业、工业及其他。

于是，二季度末的13F揭开了答案，上文提及的新建仓的钢铁制造商纽柯（NUE）成为此前披露信息“隐形门”的钥匙。

公开信息显示：纽柯钢铁是美国最大、全球第16大的钢铁生产商，同时也是北美最大的金属回收企业之一。纽柯采用电弧炉技术，以回收废钢为原料进行钢铁生产，被认为是钢铁行业绿色转型的代表案例。

据13F文件，巴菲特在今年二季度末持有纽柯钢铁的市值达到8.6亿美元。

当然，纽柯钢铁的建仓仅仅是解开巴菲特“隐形持仓”的一个线索，毕竟8.6亿美元的持仓市值，与二季报显示的相关类别上多出的20亿美元，仍然有一定差距，并不能完全“破案”。

也不排除是上文提及的两家美国住宅建筑商，毕竟巴菲特此刻参与房产建筑商的投资显得十分“微妙”。

03 巴菲特为何保密？

看到这里，投资者或许疑惑：为何巴菲特要“刻意”隐藏相关股票的投资动态？

在美股市场，部分大型机构认为某笔正在进行的交易一旦过早曝光，会被市场迅速“抬价”，增加自身建仓成本，就可以向SEC申请暂缓公开，等到布局完成后再“解锁”相关信息。

此套“保密机制”对普通机构可能只是“锦上添花”，但对伯克希尔这样巨无霸级别的资本方，却格外重要。一定程度上，巴菲特的买入信号几乎等于市场的“强心针”，消息一出，各路的跟风资金可能瞬间涌入，“扰乱”伯克希尔的建仓计划。

历史上，伯克希尔曾数次使用这招。比如：

2020年四季度至2021年一季度，伯克希尔在悄悄买入雪佛龙（Chevron）和威瑞森（Verizon）股票时，就申请了保密，直到建仓完成才对外披露。

2023年四季度到2024年一季度，伯克希尔对瑞士安达保险（Chubb）投入约70亿美元的布局，也是同样的保密手法，先等到筹码全到手，再让市场看到持仓全貌。

本文来自微信公众号“资事堂”，作者：郑孝杰，编辑：袁畅，36氪经授权发布。