血亏90%，中国平安加速逃离华夏幸福

近日，华夏幸福一纸公告，将大股东平安系的股份减持计划和盘托出，也为这场长达七年的资本联姻，敲响了落幕的鼓点。

根据公告显示，平安人寿及其一致行动人平安资管，计划在9月1日-11月30日，拟减持所持股份不超过1.1741161亿股，占公司总股本比例不超过3%。

减持方式将分为大宗交易和竞价交易两种方式，其中，大宗交易减持股份数量不超过总股本的2%，竞价交易减持股份数量不超过总股本的1%。

公告提到，若减持计划期间华夏幸福有送股、资本公积金转增股本、配股、回购注销等股份变动事项的，上述减持股份数量将相应调整。拟减持股份的价格区间视市场价格确定。

目前，平安人寿持有华夏幸福25.144%股份，平安资管持有0.0421%股份，合计25.1865%，是华夏幸福第一大股东。

这场资本联姻还要从七八年前说起，当时因限购政策波及，号称“环京之王”的华夏幸福骤陷流动性僵局，幸得中国平安以“白衣骑士”的身份救场。

2018年7月，中国平安以137.7亿元，拿下了华夏幸福19.7%的股份，成为华夏幸福的第二大股东，这场交易也被业内称赞为地产与金融结合的典范。

平安入局的步伐果决又迅猛，仅仅时隔半年，又继续加码，于2019年初再度斥资42.03亿元，拿下华夏幸福5.69%股权。至此，平安系合计持有华夏幸福7.58亿股，占华夏幸福总股本的25.25%。

除了股权方面的深度参与，平安系还通过债权形式参与华夏幸福核心业务，2020年平安养老发起设立“平安养老 - 九通基业债券投资计划”等三次募集资金，总计100亿，与华夏幸福加强合作，投资PPP项目。

但平安系的深度介入最终还是没能阻挡危机爆发，2021年初华夏幸福首度公告暴雷，几个月后，因第一大股东华夏控股所持部分股权被“强平”，导致持股比例被动下降，平安人寿被动“接盘”成为了华夏幸福的第一大股东。

平安系湿手沾面粉，被迫从战略投资者变成了危机接盘者。

包括平安在内，似乎所有人都低估了地产行业调整的烈度，以及华夏幸福财务崩盘的速度。

华夏幸福的净利润从2019年的146亿元高峰，高台跳水跌落至2020年的36.65亿元，2021年更巨亏390亿元。

尽管华夏幸福在2022年曾短暂盈利15.88亿元，但随即又在此后两年陷入亏损旋涡。至2025年上半年，公司公告净亏损55亿至75亿元，几乎追平去年全年亏损额。

身处其中的平安更是为此付出了惨痛代价，中国平安2021年中报计提减值损失359亿元，导致净利润下滑15%。在当期业绩会上，时任中国平安联席CEO姚波表示，如果剔除这部分减值准备，中国平安上半年的营运利润的增幅应为18%。

截至2024年末，中国平安对华夏幸福风险敞口约540亿元，已计提减值432亿元，剩余敞口108亿元。

就像业内流传的那句话：平安投资华夏幸福，一个没换来平安，一个没得到幸福。

面对巨额损失和持续恶化的局面，中国平安开始寻求退出路径。2022年6月15日平安人寿公告对华夏幸福的减持计划，但截至2025年8月8日未实际减持。

如今入股7年之后，平安系再度启动减持华夏幸福股权的计划，只不过相比于平安当初20多元/股的收购成本，如今只剩2.18元/股，市值已经缩水了9成多。

按当前股价计算，平安此次计划减持的1.17亿股仅值约2.55亿元，不到初始投资额的1.5%。

公告虽然称减持是“根据自身业务安排及需要”，但怎么看都像是无奈割肉离场。

股价的崩盘更直观展示了这场灾难。平安当初20多元/股的收购成本，如今只剩2.18元/股，市值蒸发超90%。

这场“地产+金融”的资本联姻最终以惨淡收场，不仅是两家企业的故事，也是整个行业的震荡调整的一个缩影。

事实上从2023年开始，“险资逃离地产”就演变成了行业现象：大家人寿减持金融街；泰康人寿、中国人寿减持保利发展；新华保险减持万科；平安更是干脆清仓了碧桂园……

从这一系列的案例中也可窥见，资本市场的大手笔博弈，最终还是要向市场规律的铁律低头，在汹涌而至的行业系统性风险面前，如何加强风险评估与管理，实现更加稳健、可持续的发展，考验每一个机构的投资智慧。

本文来自微信公众号“地产人言”，作者：艳姐team，36氪经授权发布。