黄仁勋：左手芯片，右手投资——破局

万创投行·2025年04月14日 11:24

你要尽量靠近果树，即使来不及接住掉落的苹果，只要是第一个捡起来的人就好。

这是万创投行的人物专栏。

我们希望从资本与融资的视角，聚焦那些伟大的企业家及其缔造的企业。他们有的扭转行业乾坤，改写发展轨迹；有的触发技术革命，引领创新浪潮；有的重构产业链条，重塑商业格局。

他们起初或许并非资本舞台上的“好学生”，也不过是平凡之人，却凭借非凡之举，开辟出一条与众不同的道路。以下是文章正文。

文 | 万创投行

EP 2

2025年3月18日，黄仁勋再次站上了GTC大会的舞台，他身穿标志性的黑色皮夹克，以"AI推理时代"为核心，发布了重磅技术与合作计划，涵盖硬件架构、软件生态、量子计算、机器人技术及行业应用。距离同样是站在GTC舞台上，语调平缓而坚定的说出：“AI时代的黄金矿工，仍然需要最好的镐。”，已经过去了5个月。

在Deepseek于年初给予Nvidia重创一击后，黄仁勋这位卖“镐”人的身份，似乎如过往的历史那般，隐隐又开始发生了变化。

从“显卡商”到AI计算霸主

1993年，黄仁勋与人联合创办Nvidia时，他的目标只是做出最好的计算芯片，服务当时新兴的3D游戏市场。最初，Nvidia只是一个为PC游戏提供显卡加速的公司，靠着GeForce系列显卡在游戏圈崭露头角。

但黄仁勋一直是个具有前瞻性思维的企业家。他敏锐地察觉到，GPU并不仅仅是游戏玩家的玩具，而是一种可以颠覆计算行业的核心技术。2006年，Nvidia推出了CUDA编程架构，让GPU能够处理AI计算任务，从此改变了整个行业。

2012年，深度学习的突破让AI计算需求暴增，而Nvidia的GPU恰好成为最适合训练神经网络的计算硬件。黄仁勋迅速调整战略，将Nvidia从一家芯片公司，转型为AI计算的基石。到了2020年代，AI训练已经离不开Nvidia的GPU，黄仁勋成功地将“卖铲子”的生意做成了不可替代的AI计算标准。

但他并未止步于此。

左手芯片，右手投资

自ChatGPT推出以来，Nvidia的收入、盈利能力和现金储备一路飙升。资本市场的狂热推高了Nvidia的股价，而黄仁勋的野心，也早已不止于芯片制造。他的左手握着AI计算的核心硬件，右手则伸向了更远的疆域——初创企业的投资版图。

根据PitchBook的数据显示，2024年黄仁勋通过Nvidia加大了风投力度，参与了49轮人工智能公司的投资，共计投出10亿美元，与2023年的34轮共计8.72亿美元相比大幅增加。甚至超越了前四年的总和，这一增长令人咋舌。而这还不包括其正式VC基金NVentures的投资，后者在2024年参与了24笔交易，而2022年仅有2笔。

Nvidia的投资逻辑，早已不是单纯的财务回报导向，而是对AI生态的深度布局。

"十亿美元俱乐部"

在Nvidia的投资名单上，一些名字熠熠生辉。

2024年10月，黄仁勋通过Nvidia首次向OpenAI投资1亿美元，尽管这笔投资在OpenAI的66亿美元巨额融资中并不显眼，但它象征着Nvidia对生成式AI未来的坚定押注。

更具戏剧性的是，几个月后，Nvidia也加入了Elon Musk旗下xAI公司的60亿美元融资。尽管OpenAI明确要求其投资者不得支持竞争对手，Nvidia依然一脚踏入了Musk阵营。这种双线下注的策略，既是风险对冲，也是一种市场制衡。

在自动驾驶领域，黄仁勋也未缺席。今年5月，Nvidia参与了英国自动驾驶公司Wayve的10.5亿美元融资。几乎同时，它还与Accel、亚马逊和Meta一起，向数据标注公司Scale AI投入10亿美元。

由此可见，黄仁勋的目光不仅锁定未来的独角兽，更在精心构筑AI产业的核心基石。

从“AI工厂”到“AI资本”

如果说黄仁勋早期的AI战略是通过GPU构建“算力工厂”，那么如今，他正在构建一个更庞大的AI资本网络。这一网络不仅涵盖计算硬件，还囊括数据服务、AI模型、自动驾驶、机器人等多个维度。

在AI机器人领域，2024年2月，Nvidia参与了Figure AI的6.75亿美元融资。这家初创公司的目标，是构建具备强大推理能力的通用机器人。而在AI模型公司Cohere和Mistral AI的融资中，Nvidia也接连现身，分别参与了5亿美元和6.4亿美元规模的融资。

即便在AI云计算领域，黄仁勋也不甘落后。2023年4月，Nvidia投资了CoreWeave，一家提供基于Nvidia GPU云计算服务的公司。当时CoreWeave的估值不过20亿美元，而到2024年，其估值已飙升至190亿美元，并正在筹备IPO。

Nvidia部分参投企业

生态布局，还是市场控制？

在AI产业链的多个关键环节，黄仁勋与他的Nvidia似乎无处不在。但这样的布局，也引发了市场对其垄断地位的担忧。

过去几年里，Nvidia频繁通过股权投资，绑定其最重要的客户和合作伙伴。在AI训练领域，它投资了Cohere、Mistral AI、Together AI；在数据服务领域，它支持了Scale AI、Lambda；在算力提供方面，它投资了CoreWeave和Crusoe。

这一策略的效果显而易见——这些初创公司几乎都依赖Nvidia的GPU生态。“如果你是一家AI初创公司，在Nvidia的体系之外生存，几乎是不可能的。”一位硅谷投资人直言。但与此同时，这也引发了反垄断的质疑。尤其是Nvidia先后投资OpenAI和xAI之后，美国监管机构已经开始审查其AI投资策略，担心Nvidia在AI生态中构建过于强势的主导地位。