前华为大佬许映童携储能黑马赴港上市

01

2025年2月21日，港交所迎来一家成立不足三年的储能黑马——思格新能源（上海）股份有限公司正式递交招股书。

这家由前华为智能光伏业务总裁许映童掌舵的企业，以“全球首款AI五合一光储充一体机”——SigenStor为亮点，在2024年前九个月实现营收6.997亿元，较2023年同期的440万元暴增157倍，创下中国储能企业最快营收破亿美元纪录。

思格新能源成立于2022年5月24日，由前华为智能光伏业务总裁许映童成立，从成立到赴港上市不足三年。

招股说明书显示，2022年成立首年，思格新能源营收为零，研发投入却高达7619万元。2023年首款产品上市后，营收飙升至5830万元，但净亏损扩大至3.73亿元，这是由于前期产品研发带来的阵痛期。

不过好在这种阵痛期不是很久，2024年前三季度思格新能源营收暴增至6.997亿元，毛利率从31.3%跃升至44.2%，经调整净亏损收窄至1938万元。

同样，思格新能源的现金流得到了改善。据招股说明书显示，思格新能源的经营现金流净额从2023年的-3.69亿元收窄至-2亿元，存货周转天数从112天降至68天，这表明思格新能正在不断改善财务状况。

值得一提的是，这种“指数级增长伴随战略性亏损”的财务图谱，恰是当前储能行业创新势力突围的典型写照。公开数据显示，当前大部分正在发展的新型储能企业基本都处于亏损之中。

而之所以思格新能源能够做到毛利率如此之高，并且从0营收做到三个季度近七亿的营收，离不开其核心产品——SigenStor。

思格新能源的核心产品SigenStor，重新定义了家庭能源系统的可能性。这款全球首创的五合一设备，将传统需要5个独立机柜的组件集成至单个0.8米高的白色箱体，通过可堆叠设计实现8-48kWh容量自由扩展。

此外，其革命性突破在于AI深度介入能源管理，内置的GPT-4o模型不仅能学习用户用电习惯，还能预测天气变化自动调整储能策略。

根据德国用户实测数据显示，接入当地分时电价体系后，系统自动优化充放电时序，使家庭用电成本降低41%。更亮眼的是V2X功能，当电网停电时，连接SigenStor的电动车可反向供电，单辆800V电池车型即可支撑普通家庭3天用电需求。

这种技术突破的背后，是许映童团队对行业痛点的深刻洞察。在华为执掌光伏业务期间，他亲历了分布式能源系统安装复杂、运维困难的行业难题。SigenStor的“极简哲学”正源于此：安装过程无需专业电工，普通用户按App指引90分钟内即可完成整套系统部署。

这种用户体验的革新，使其在2024年前三季度实现220MWh的能源容量销售，推动思格新能源以24.3%的市占率登顶全球可堆叠储能市场。另外，SigenStor目前在东南亚多子女家庭市场渗透率已达27%。

02

思格新能源能够不到三年内能够达到如此成就，离不开背后的创始人——前华为大佬许映童。

今年51岁的许映童，其职业生涯非常精彩。1999年加入华为时，他或许未曾料到，自己将在未来二十余年深度参与两次能源革命。

2010年，当华为决定跨界光伏逆变器领域时，这位南京理工大学电子工程系毕业的技术派，带领团队从零搭建技术架构。五年时间，华为逆变器出货量从行业新兵跃居全球第一，至今保持领先地位。这段经历不仅锻造出他对电力电子技术的深刻理解，更培养出将复杂系统极致简化的产品思维。

但2019年12月左右，许映童离开了华为智能光伏部门，转任华为昇腾人工智能计算部门总裁。这份经历的意义，从现在思格新能源产品SigenStar中可以体现出来。

其搭载的mySigen App集成GPT-4o模型，用户仅需自然语言对话即可完成能源策略优化，波兰某工商业用户实测数据显示，启用AI模式后月度电费支出下降52%。

在华为昇腾干了一段时间后，许映童并没有停下脚步，然后创建了思格新能源，至此开启了公司成立不到三年就IPO的神话。

此外，可能正是许映童的华为背景以及其“折腾”的性子，让思格新能源得到了许多资本的青睐，据悉，在本次IPO之前，思格新能源就完成了三轮融资，投资方包括高瓴创投、华登国际、云晖资本、钟鼎资本、天堂硅谷、国核投资、新能源产业基金等。

其中高瓴创投持有14.89%的持股比例，值得注意的是该机构曾成功押注宁德时代早期发展。

而许映童通过直接持股及四家员工持股平台控制49.28%投票权，形成“创始人+核心团队”的绝对控制结构。

另外，这种“技术领袖主导+战略资本加持”的模式，在研发投入上体现得尤为明显：700人团队中研发人员占比50%，2024年前三季度研发支出1.98亿元，占营收比重达28.3%，远超行业平均水平。这种投入强度正在转化为技术壁垒，公司已申请专利超百项，其云端BMS系统通过分析10万+电池单元的运行数据，将电池寿命预测精度提升至98%。

不过，思格新能源近年来的快速扩张也带来隐忧。

招股书披露，公司存货规模从2023年末的1.9亿元激增至2024年9月末的4.24亿元，应收账款达1.62亿元，周转天数35天，资金链承压明显。

而据招股书中表示，本次募集资金，会将4.6亿港元拟用于南通基地扩建，目标将逆变器产能提升至23.2万台/年，储能电池产能突破1.2GWh。此外，将3.2亿港元投入AI算法研发，重点攻关V2X车网互动与虚拟电厂调度技术；另有2亿港元专项用于工商业场景拓展，开发兼容氢储能的微电网系统。

因此可知，本次思格新能源凑资更多的是缓解当前资金缺乏，为了公司进一步的生产而进行的融资。

据悉，当前全球可堆叠储能市场年复合增长率达87.8%，但工商业应用占比不足15%，存在巨大市场空白。若本次IPO落地顺利，思格新能源或将成为首个实现“户用-工商-电网”三级储能场景全覆盖的中国上市企业。

最后，据业内投资人士称，“思格新能源创始人许映童有着华为背景，资本比较喜欢华为背景出来的人，技术成熟、市场拓展快，但户储市场竞争激烈，上市之路还需要看自身产品和运营。”

本文来自微信公众号“预见能源”，作者：柯阳明，36氪经授权发布。