卡塔尔进京赶考？

据报道，卡塔尔投资局同意购买华夏基金10%股权，将成为其第三大股东。行事稳健的卡塔尔投资局为什么选择在这个时候入手华夏基金？又一“进京赶考”的中东资本，会给中国市场带来怎样的惊喜？

据路透社报道，卡塔尔投资局（QIA）已同意从春华资本（Primavera Capital）手中购买华夏基金10%的股份。

本次收购消息并非空穴来风：今年3月，中信证券公告：同意第三大股东天津海鹏（春华资本实控）拟以不低于4.9亿美元的价格出让华夏基金10%股权。5月，证监会公开表示已受理华夏基金提出的涉及转让5%以上股权的申请。

从华夏基金目前的股权结构来看，中信证券持股62.2%，是第一大股东；加拿大资产管理公司（IGM Financial Inc）旗下迈凯希金融公司（MACKENZIE FINANCIAL CORPORATION）为第二大股东，持股比例为27.8%；天津海鹏科技咨询有限公司（春华资本实控）为第三大股东，持股比例为10%。若此番收购能够落锤，卡塔尔投资局将成为华夏基金的第三大股东。

投资华夏基金是否已有铺垫？

听起来像是马后炮，但顺势中东在三周前参加今年卡塔尔经济论坛时就有预感：

卡塔尔投资局和中国资本一定会有深度合作。

不同于往年，今年5月的卡塔尔经济论坛简直就是中国资本的大聚会（以下排名不分先后）：高瓴资本张磊、富国基金李笑薇、戈壁创投曹嘉泰、启明创投梁颖宇、博裕资本孙建军这些创投圈大佬都亲自前往多哈参会，复星创富、万科海外、和玉资本、易达资本等等机构也都派出高管。本次故事的主角：华夏基金总经理李一梅作为国内公募行业唯一受邀发言的嘉宾，带队华夏国际业务核心团队参会并发言，春华资本创始人胡祖六也出席了论坛。

华夏基金总经理李一梅出席卡塔尔经济论坛

这样看来，卡塔尔投资局入股华夏基金是否早已有铺垫？

• 从业绩来看，华夏基金本部管理资产规模为1.82万亿元，其中公募基金管理规模为1.32万亿元，2023 年净利润20.13亿元，可以说在近几年的资本寒冬下，华夏基金依然交出了比较不错的成绩单；
• 从节点上来看，华夏比特币ETF和华夏以太币ETF在 4 月底正式获得香港证监会批准，降低了参与门槛，增强了投资灵活性和市场透明度；
• 从时间线上来看，卡塔尔投资局、华夏基金和春华资本大概率从去年就开始洽谈收购事宜，多哈论坛上的会面更像是为未来合作的庆祝和展望。

向来稳健的卡塔尔投资局为何此时出手？

根据顺势中东了解，区别于“人傻钱多买买买”的中东资本固有印象，卡塔尔投资局几乎是所有中东主权基金当中风格最稳健的，其投资风格可以说是“非低价不买，非看涨不买，不玩花样，也赌不了一点”。作为全球第九大主权财富基金，卡塔尔投资局管理资产规模超过 5,000亿美元。但卡塔尔人向来以“长期主义+非干预财务投资”出名，甚至将这两点写入了自己的投资核心原则。

*卡塔尔投资局的核心原则

稳健的风格一定程度上源自于高度集中的核心决策层：在卡塔尔投资局的组织结构中，董事会拥有最高决策权。卡塔尔投资局董事会主席是卡央行行长，董事会成员也都是卡政府主要领导：财政部长、能源部长、工商部长等一线国家领导坐镇，就是为了稳住国家靠天然气和石油攒下的财富。

*卡塔尔投资局的董事会成员

那么行事稳健的卡塔尔投资局为什么选择在这个时候入手华夏基金？

顺势中东斗胆站在卡塔尔人的角度，总结如下：

• ETF我卡塔尔从08年开始就在美国玩过，即使在中国这逻辑我相对来说能看得懂
• 眼下中国刚性兑付泡沫+主动管理收益低+新国九条=中国ETF市场很有可能迎来高速增长
• 华夏基金是国内公募ETF的领跑人，增长稳健不说，居然还搞出了虚拟货币ETF

当然上述的论断也不（完全）是顺势中东瞎说，在卡塔尔经济论坛上，李一梅提到：

“就像乐高积木一样，华夏基金在任何环境中都能让自己处于最适合的位置。过去三年华夏基金在不同的投资领域推出了150多个新基金和策略，我们认为这些产品和策略将更好地服务于未来。”李总过分低调了，因为目前华夏基金光ETF就有87只，共计管理超4700亿元。但是华夏基金的野心远不止于此：目前A股有2亿股民，但ETF的参与者却只有近千万。ETF 领跑人的目标是推出合适的产品，吸引更多的投资者参与到ETF市场中来。

欧美老钱辞官返乡，中东土豪进京赶考

有道是：“欧美老钱辞官返乡，中东土豪进京赶考。”

中美关系紧张加剧，欧美资管巨头撤出中国已不是什么新鲜事。他们的撤出无疑留给了中东资本大量的市场空间，沙特公共投资基金、科威特投资局、阿布扎比穆巴达拉与阿布扎比投资局之前都纷纷高调入场。

卡塔尔投资局这一次虽迟但到，选择投资华夏基金，眼光可谓是沉稳老道。

其实在入股华夏基金之前，卡塔尔投资在配置中国资产上已有动作。去年12月，金蝶国际公告宣布与卡塔尔投资局达成协议，后者将战略投资约2亿美元认购金蝶国际配发股份，约占总普通股的4.26%。中金公司作为金蝶的独家财务顾问，协助金蝶引入卡塔尔投资局的战略投资，这也是自2019年以来卡塔尔投资局在中国单笔金额最大的投资。

顺势中东也注意到，卡塔尔投资局的兄弟机构：卡塔尔投资促进局（Invest Qatar) 也低调展开了在中国的布局，大有投资+招商双向推进的意味。随着卡塔尔投资局入股华夏基金，我们期待中国和卡塔尔的合作更上一层楼。

本文来自微信公众号“顺势咨询 Al Shasia”（ID:ShunShiZhongDong），作者：顺势中东，36氪经授权发布。