2023年谁是A股最具诚意的回购者？

今年8月证监会就“活跃资本市场，提振投资者信心”提出一揽子政策，并于近日修订发布《上市公司股份回购规则》，以增强回购制度包容度和便利性，鼓励上市公司依法合规运用回购工具，积极回报投资者，促进市场稳定健康发展。

壹 | 2023年A股现企业回购“潮”

 此次证监会在2022年10月对回购规则修订的基础上再度修订，给处于低谷的A股市场传递出积极信号。

通过股份回购，上市公司通常可以达到①提振信心，拉升股价；②回报股东，激励员工；③退市准备，并购重组等作用。证监会选择在此时修订，从侧面反映出市场正迫切需要更多“真金白银”注入给投资者多一些希望。

据德邦证券研报显示，A股上市公司回购行为增加多发生在市场阶段性偏弱、估值偏低的阶段。观察近20年A股上市公司回购行为与市场表现的关系，在市场阶段性调整过程中，上市公司股份回购进程明显加快，并在市场近底部达到发布股份回购预案数峰值。“回购潮”与“市场底”存在一定相关性，其本质就在于“回购效应”对股价起支撑作用，通过增厚EPS或ROE、改善资本结构来影响股价。

进入2023年，截止12月25日收盘上证指数跌至2919点，沪深300指数跌至3347点，分别比年初下降5.52%和13.54%，二级市场总市值较年初已缩水3.07万亿下降至75.79万亿。持续低迷的市场之中，的确不乏“真作为，敢担当”，拿出“真金白银”拯救市场的上市公司。

Wind数据显示，截止12月25日，今年实际已有1348家上市公司实施股份回购计划，相比2022年1155家上涨约193家，本次“回购潮”能否再次关联出“市场底”值得关注。

统计2023年沪深两市公司，筛选发现截止12月25日沪深两市公司实际已累计回购股票达85.55亿股，期间回购金额达884.62亿元。根据实际回购金额排序可以发现荣盛石化、牧原股份、宝钢股份、格力电器等4家公司已回购金额名列前茅，均超过20亿元，最高为荣盛石化已回购26.55亿元。

数据来源：Wind

荣盛石化在近日晚间公告中表示，其自2022年3月29日首次实施回购起，前三期回购累计回购公司股票约4.88亿股，占公司总股本的约4.82%，成交总金额约为63.36亿元。荣盛石化回购股份是基于对其公司未来发展前景的信心和长期价值的认可，旨在维护中小投资者在内的广大投资者利益，望能够有效增强投资者的信心。

但是据第三季报显示，业绩并没有像回购预想般如意，荣盛石化净利润同比出现了99.32%的降幅，12月25日当晚收盘价为10.13元，近一年跌幅达到14.45%，回购股份并没有对其业绩表现带来改善。前十大回购金额公司中也鲜有正向业绩变化，仅格力电器、海尔智家、海康威视、中联重科四家为正向增长。

其中中联重科最为亮眼，三季报净利润同比增幅最高达到38.21%。中联重科12月25日最新收盘价为6.52元，近一年涨幅为24.55%，在持续低迷的大盘中逆势增长，表现出较强的抗逆性。这也侧面表明，固然在市场低迷之时“真金白银”回购股份救市行为值得赞叹，但当回购目的不足以明确时，市场仍将会继续青睐于实际业绩更为优秀的公司，未来能否有足够持续诚意的“真金白银”注入，市场总会予以公平的回应。

贰 | 回购很重要，诚意价更高

实际回购金额是上市公司投入的“真金白银”，但由于总市值和股本流通量存在差异，很难反映出其真正的诚意，而回购数量占总股本比例或许更可以说明这一点。

 数据来源：Wind

沪深两市回购数量占总股本比例前十大公司中，最高为互联网行业返利科技占比为20.78%，其在2023年已共计回购1.26亿股票，注销用做盈利补偿。据其回购公告披露，返利科技因重大资产重组置入资产中彦科技，2022年业绩承诺未能实现而获得承诺方以所持公司股份进行业绩补偿，补偿总数1.29亿股，由返利科技以总价1元进行回购。

最新三季报业绩显示，这十家公司中华软科技表现最佳，净利润同比增幅达123.01%，其次为华凯易佰97.72%，最差为浩物股份下跌达1094%。对比前十大已回购金额上市公司榜单，仅九安医疗同时出现在两个榜单之中，以近10亿回购金额和5.57%的回购比例分别排列第10和第7。观察其最新第三季报，最为醒目的是净利润同比增幅由22年末1664.13%突降至-94.28%，在疫情过后其业绩也逐渐降温，近一年股价跌幅达31.83%，持续巨额回购却难以挽回其不断走低。

九安医疗在本年回答投资者提问中曾表示，其回购股份资金来源为公司自有资金，不存在损害上市公司及股东利益情形，回购旨在维护公司价值及股东权益，部分用于员工持股计划。在22日针对是否变更回购目的为注销的提问，回复表明其并没有变更计划。

体现回购诚意的另一个角度是回购股票的用处，比如用于员工持股、用于补偿盈利等等，其中回购股份用于注销被普遍认为最具实际意义。

回购股份注销是指上市公司在股票回购完成后，该部分股票将会被注销，实际减少市场中的股份流通数量，通过减少分母拉升股价，对改善业绩更加直接有效。

近期回购潮再度来袭，回购注销绝对数量明显增多。

据不完全统计，凯莱英、星徽股份、青岛啤酒、露斯股份、西麦食品、尚太科技等数十家公司扎堆12月公布回购注销计划，与本年度前期回购计划相比，回购目的不再局限于股权激励和员工持股计划，而更多专注于实际注销股份，主动核减股本，但整体数量仍不多。

截止12月25日回购注销预案或实施公司共计98家，相对整体回购数量仍十分微少。

据Wind统计显示，回购注销（市值管理回购）占比前十大公司中，其公司业绩明显相对前两份榜单公司业绩更加亮眼，其中福星股份为最优，净利润同比增幅达311.27%，其余公司也多呈现正向业绩增长。

数据来源：Wind

面对持续低迷的A股市场，过多的负面声音和情绪传播只会使得市场信心更加受挫，愈发趋向悲观看待未来。上市公司应肩负起自身使命和责任，以足够诚意的方式为市场注入希望，给予投资者多一些真切利好，给予市场多一些信心。

2023年涌现了众多榜单中的公司拿出“真金白银”积极救市，投资者也应保持理性认知，相信未来在回购制度进一步完善中，将有更多上市公司诚意参与，到那时，市场底部也许就不再遥远。

本文来自微信公众号“财经思享汇”（ID:caijingsxh-），作者：贺一凡，36氪经授权发布。