美国3月CPI预判，银行股财报怎么看？

本周美股市场注定不平静，美国银行数据显示，美股投资者已经为 3 月 CPI 做好准备，在过去两周净卖出了美国股票。

空头在标普500迷你期货的仓位，已经接近2011年金融危机以来的最高。

周三备受关注的美国3月CPI数据可能有助于解决当前华尔街最紧迫的问题之一：市场是否正确地锁定了利率轨迹。

除此之外周四PPI生产者价格指数，以及FOMC 3月会议纪要，周五摩根大通、富国银行和花旗集团等大型银行将发布一季度财报，开启美股关键财报季。除此之外周五还公布零售销售和消费者信心指数，这每一个数据都会引起当天行情的巨大波动。

今天我们就来好好的聊一聊本次的3月CPI数据可能会是什么样的？我们怎么把握CPI行情以及美股的财报季分析师怎么预判？

周三3月份CPI数据分析

周三3月份CPI数据是5月4日宣布议息结果前，最后一份CPI报告，对美联储的议息结果有着举足轻重的作用。

我们先看经济学家怎么预计的：

虽然在一些外行人士看来，总体CPI的变动往往更有话题性。但是如果周三的数据真的显示，3月总体CPI数据大幅回落的同时，核心CPI却不跌反升，这对于美联储遏制通胀的努力绝不会是一个好现象。

但是如果整体CPI符合预期或低于预期，市场很难有惊涛骇浪，除非CPI数据出现了很大的反差。

美国银行财富管理公司的全国投资策略师Tom Hainlin表示，如果CPI过热，投资者将开始将利率定价为更接近美联储的水平，并可能给资产价格带来压力，该公司建议客户略微减持股票，预计加息将打击消费者支出和企业利润。

其实自CPI飙升至9.1%的40年高点以来，整体CPI一直在随着能源价格的下跌而回落。然而，在4月2日欧佩克+宣布意外减产后，这些成本可能会再次开始上升。在美国人开始计划夏季度假之际，不断上涨的原油价格可能会影响到汽油和航空。

近几个月通胀如此强劲的主要原因之一是租金成本高，这一趋势可能在3月份会继续。许多私营部门衡量租金的指标显示，对于新租约而言，价格增长已经显著放缓。但是，由CPI衡量的租金上涨涵盖了所有的租赁，而不仅仅是新的租赁，而且这种放缓还没有在证府的官方数据中体现出来。

美联储官员自去年秋季以来一直表示，他们预计未来几个月证府的数据将显示租金价格放缓。但考虑到目前情况还不明显，一些经济学家开始担心，住房通胀放缓可能永远不会像美联储预期的那样完全成为现实，部分原因是其他经济领域的持续强劲，这使得价格居高不下。这使得住房成本成为3月份报告中值得关注的关键领域。

由于住房通胀的滞后和预期的放缓，美联储最近一直关注核心服务，即不包括能源和住房的服务类别。

核心服务业可能是最难压制的，因为它对利率上升的敏感度远不如商品等其他行业。这一类别近期趋势的任何放缓，都可能有助于支持美联储在下次会议上暂停加息

然而，3月份在这方面不会有什么好消息。花旗经济学家预计，医生服务在2月放缓后将再度反弹，而娱乐和个人服务也可能保持高位。

3月份的另一个焦点是汽车价格。随着2021年经济重新开放，二手车成本飙升是本轮通胀的最初驱动因素，但以CPI衡量的汽车价格已经下跌了大约一年。这帮助商品价格在近几个月整体下降，在服务价格攀升之际，这被视为美联储的胜利。

但一些经济学家警告说，汽车价格正在再次上涨，这可能会扭转最近商品成本整体上涨的趋势。前纽约联邦储备银行分析师说，汽车批发价格自今年年初以来一直在上涨，现在开始影响零售价格。

另外还警告，随着汽车价格的上涨，汽车租赁或保险等汽车服务的成本也会上升。美联储在这个问题上显然后知后觉。

本周三我们应该采取什么策略呢？

本周三CPI有可能是财报季前的最后出货日，近期的走势可能会是大盘上半年的高点，做多做空的都可以好好把握。

理由如图所示：

无论什么区间，让我们拭目以待明天公布的CPI数据。

与此同时，同样将于本周三公布的美联储会议纪要，可能提供进一步收紧证策的意愿以及对银行体系和贷款状况的看法的线索。

此外，美联储官员未来一周的讲话日程繁多，且多数发表讲话的官员为2023年FOMC票委，有望给美联储5月份利率决议提供指引。FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯、2023年FOMC票委哈克、卡什卡利将陆续发表讲话，芝加哥联储主席古尔斯比与里士满联储主席巴尔金也将发表讲话，投资者均需留意他们对美联储后续加息步伐的看法。当前，多数美联储官员们仍然不断强调，努力应对棘手的通胀问题和缓解美国银行业危机不冲突。

美股糟糕财报季怎么保护自己的投资组合

美国银行业危机叠加由此导致的美联储加息见顶预期，使得美股科技大盘股在一季度大幅反弹，进入技术性牛市。但不少分析师认为，科技大盘股在一季度涨势过度，支持其上涨的因素并不成立。

近期高盛首席美国股票策略师 David Kostin 带领的团队在研报中表示，美股可能迎来3年以来的最糟糕财报季，这将导致美股暴跌。

根据FactSet 数据，华尔街预期美国企业首季盈利下跌6.8%。如果到时候公布出来的数字真的是这，这就将标志着美国企业利润自2020年第三季度以来最严重的季度收缩。

其实一直以来市场争辩的地方，是华尔街预期低了，企业盈利便容易有「超预期」的表现，反映市场过度恐慌；亦或是华尔街预期低了，而企业交出的成绩，真的是欠佳，反映经济转差冲击企业盈利，企业转趋防守，缩减资本开支，形成恶性循环。

应采取什么投资策略来帮助自己的投资组合？

第一，企业利润率将是关键。

40年来最严重的通胀正在挤压企业的利润率。上个季度，标普500指数成分股公司的利润率下降了11.2%，超过了预期的11.1%。正因如此，那些有可靠计划保护其利润率的公司应该会得到投资者的青睐。

高盛表示：

由于利润率预计将出现疫情以来最大的季度萎缩，投资者将关注哪些公司设法保持利润率，以及通过什么方式保持利润率。

答案是提高定价能力、削减成本或实行更严格的费用管理战略可能会获得回报。

第二，企业是否在利用人工智能AI来削减成本和提高运营效率。

由于ChatGPT的兴起使AI成为2023年最受关注的投资趋势之一，微软母公司Alphabet、谷歌和英伟达等大型科技公司在AI领域占据了主导地位，其业绩上涨抵消了其他市场板块的疲软，同时推动纳斯达克100指数重回牛市区间。

通过这种方式，企业能够弥补利润和销售的疲软，并利用AI来发挥自己的优势，尤其是如果AI能够通过提高劳动效率来帮助提高利润率：

企业逐渐采用生成式人工智能来使工作任务自动化，提高劳动效率，这可能是利润率的一个新的潜在利好因素。

第三，企业削减支出，这一迹象已经开始显现。

与2021年第四季度相比，去年第四季度高盛的股票回购下降了20%以上，仍然处于疲软状态。此外，几项领先的经济指标显示，企业正在削减资本项目和研发方面的支出。因此，预计投资者将密切关注财报电话会中出现的任何相关迹象。

第四，投资者需要制定保护自己投资组合的策略。

过去，大型科技股一直支撑着标普500指数的涨势，而以价值为导向的股票在2022年表现出色后却落后于大盘。从技术上讲，当企业盈利连续两个季度萎缩时，就可以称之为“盈利衰退”。虽然盈利衰退通常与更广泛的经济衰退同时出现，但情况并非总是如此。

研究公司总裁引用标准普尔的数据表示，从历史上看，在经济衰退期间，标普500指数成分股公司的每股收益总是会下降。但这一次情况可能有所不同，在没有出现经济全面衰退的情况下，企业盈利就可能会下降。

无论整体经济形势如何，仍有人预计疲软的企业业绩可能推动标普500指数回落至去年10月的低点，当时该指数跌破了3600点。

Federated Hermes 首席股市策略师主采取防御型的投资策略，重点关注价格较低的价值股、小盘股和国际股，以及具有较低风险和较高股息收益率的行业。

本文来自微信公众号“美股投资网”（ID:tradesmax），36氪经授权发布。