智氪VIP（限时免费）| 2023可能的最强主线之一，十年黄金周期始于足下？

文 | 黄绎达

编辑 | 郑怀舟

A股的医药板块在经历了2020年的历史级行情后，虽个别子行业的结构性行情交替不断，但板块总体却一直处于调整中。近三年来，申万医药生物指数从21年2月的高点，到22年9月末的低点，跌去了超过40%，点位则几乎回到了20年行情启动时的位置。

图1：申万医药指数行情    资料来源：wind，36氪

经历了近2年的调整，医药板块的估值在22年9月末被压缩到了10年以来的最低点。而估值足够便宜，叠加全面开放后的疫情短期冲击，则构成了医药板块去年9月后触底反弹的核心交易逻辑。

图2：10年以来申万医药生物指数PE与对沪深300的溢价率    资料来源：wind，36氪

进入2023年，随着全面放开，经济预期转暖，加之与美国的经济周期错位，让A股在全球的权益资产中再次处于相对有利的位置。由于医药板块中的消费、周期、制造等题材与经济复苏有一定的契合度，即便前期有一定的反弹，但估值依旧便宜、安全垫厚实，因此不少投资者认为现在是战略性布局医药的好时点。

然而医药板块元素、题材众多，既然是战略性布局，买什么？什么时候买？这两个问题就显得尤为重要，其实近期子版块的盘面表现似乎已经给出了方向。

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