美联储将在明年5月停止加息？

美国联邦储备委员会（FRB）在12月14日的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议上决定加息0.5％。加息幅度低于此前连续4次的0.75％。在本轮加息周期中首次放慢速度。从与会者给出的2023年底基准利率预期来看，中间值从截至9月的4.6％提高至5.1％。

作为短期利率指标的联邦基金（FF）利率诱导目标达到4.25～4.5％。为了观察此前加息的累积效果，改变了迅速加息，但与截至9月的预期相比，通货膨胀居高不下，加息峰值有所提高。在市场上，大多数观点已考虑到此次的加息幅度，2023年底预期会在多大程度上被上调成为焦点。

美联储主席鲍威尔（12月14日，华盛顿的美联储总部，REUTERS）

如果按照此次提出的预期，自下次会议将加息幅度降至通常的0.25％，达到峰值还有3次加息。进入2023年后，以第3次的5月会议为终点停止加息的前景最具可能性。加息峰值与作为雷曼危机前最高水平的5.0～5.25％持平。

美联储主席鲍威尔在记者会上对10月和11月的消费者物价涨幅放缓表示了欢迎，同时指出“要确认通货膨胀持续下降，需要更多的证据”。针对基准利率的峰值预期强调称，“无法自信地说不会再提高”。

由于基准利率处于高水平，即使2023年上半年停止加息，仅维持基准利率，美国经济也将持续面临明显的货币紧缩效果。FOMC与会者预测称，虽然个人消费支出（PCE）物价指数的同比增长率将低于目前的6％，但2023年底仍达到3.1％，高于作为目标的2％。美联储主席鲍威尔此前强调了2023年内不会转为降息的态度。计划到2024年底将基准利率下调至4.1％。

经济增长将难免会迅速放缓。从FOMC与会者给出的2023年10～12月的实际经济增长率（同比）预期来看，中间值从截至9月的1.2％大幅下调至0.5％。这一水平大幅低于显示经济潜力的潜在增长率。预测出现负增长的与会者也从9月的1人增至2人。

鲍威尔在记者会上表示，“不确定是否会出现经济衰退以及出现时是否会很严重”。不过，此次预测的中间值尚未设想伴随失业者激增的经济衰退。9月发布经济预期之际表示，目前3.7％这一处于历史性低位的失业率将在2023年底升至4.4％。此次将失业率小幅提高至4.6％。

在从新冠疫情中复苏的局面下，从美国经济来看，企业的招聘激增，另一方面，高年龄层的劳动力没有重返，劳动力短缺日趋常态化。虽然很多专家对经济软着陆剧本表示怀疑，但美联储认为，即使经济减速也有很大可能不会导致失业率迅速上升。

本文来自微信公众号“日经中文网”（ID：rijingzhongwenwang），作者：高见浩辅，36氪经授权发布。