2022年终盘点之企服∣猪八戒网：冲击IPO？冲击TO B首个100万量产化改造

编者按： 2022年，可能是过去十年来大家感觉最艰难的一年。在岁末年初，我们访谈了部分重庆头部企业和投资人，问了问他们： 

即使经历疫情种种，你依然看多中国吗？ 

即使悲观总是正确，你依然认可「信心比黄金更重要」吗？ 

在顺境中选择“看多”不难，碰到困难的时候，依然保持初心，才是我们这群人应该做的。为什么伟大的企业总诞生在冬天？因为他们看到了别人看不到的未来愿景，做出了旁人难以做出的伟大坚持。36氪的使命就是：让一部分人先看到未来。我们希望这个年终盘点，能让你看到坚持和信心、温暖和趋势。 

今天盘点的是猪八戒网。 

猪八戒网16年创业经历，可谓历经坎坷，一路”西天取经“降妖除魔，目前已成长为全球领先的企服平台。今年最大的事件是，10月14日向港交所提交上市申请材料，第三次冲击上市。以下信息来自招股书以及公开资料。 

猪八戒网展厅

在充满不确定的2022年，无数中小微企业的生存发展迎来了巨大的挑战，即便是互联网巨头也频频传出裁员的消息。在这样的大环境下，成立16年的猪八戒股份有限公司（下称“猪八戒网”）却第三次踏上了上市之路。

“英雄迟暮……”

“三年半亏损10个亿……”

“这个臭记账的又来了……”

一时间互联网上充斥着对猪八戒网的质疑。在他们看来，猪八戒网已经错失最佳的上市时机，企服电商这个老赛道也没太多掘金价值，选择此时上市并不明智。

果真如此吗？猪八戒网为什么要选在此刻上市？

重新梳理猪八戒网的取经之路就会发现，猪八戒网在重庆这个并不肥沃的创业土壤上，超越了所有的竞争对手，并保持活跃。商业模式从最初的威客发展为企服领域的“美团”，已成长为全球领先的企服平台。

猪八戒网从平台建设、技术研发、运营到商业模式升级，完成了从0到1的过程，接下来就是从1到100万的量产化改造。在制造业，乃至消费服务业的1到100万的量产化改造，案例很多，但在企服领域还没有。

猪八戒网正在做着一件前所未有的事情。所以，与其说猪八戒网在冲击IPO，不如说它在冲击TO B领域首个从1到100万量产化改造的成功范式。

两次上市无果，错失最佳上市时机？

猪八戒网的取经之路上曾有过两次上市经历，这两次上市伴随着商业模式的颠覆，也收获了资本与政府的肯定。

2011年，猪八戒网在开曼群岛专门成立了ZBJ holdings，探索境外上市。此时成立仅5年的猪八戒网已成为中国最大的威客网站，还获得了博恩集团500万元天使轮融资，IDG资本660万美元A轮融资。

威客是中国独创的商业模式。在威客时代，每一个威客都可以将自己的知识、经验和学术研究成果，作为一种无形的“知识商品”和服务在网络上来销售，猪八戒网则通过对威客收取20%交易佣金来盈利。

如果猪八戒网能如愿在美国上市，将成为美股市场第一家威客上市公司。当时，在美国上市的中国互联网企业都可对标国外模式，如百度是中国谷歌，搜狐是中国雅虎，只有猪八戒网是无法被对标的，中国独一无二的。

2015年，猪八戒网终止了境外上市计划。在转向冲击A股IPO的招股书中，猪八戒网提到，此次转变是因为看到了中国股市的增长潜力，加之境外上市计划仍处于初步阶段，条件不成熟。

在两次IPO地点转换期间，猪八戒网拿到了IDG资本和重庆市政府基金共计1750万美元的B轮投资。开启A股上市计划后，2015年6月15日猪八戒网又完成C轮26亿人民币融资，投资方包括赛伯乐投资、博恩集团、北京智融卓信投资管理、重庆两江新区产业等。

同时发生巨变的还有猪八戒网的商业模式。猪八戒网创始人朱明跃意识到，“互联网是一个没有围墙的世界。如果你的基础设施、运营能力、平台能力不够强，你越是想把买卖双方在这个平台上圈养起来雁过拔毛，越不可能抽到很多佣金。抽佣带来的最大问题，就是影响了我们成长的规模和速度。”

为了把“蛋糕”做得更大，猪八戒网尝试免佣，全面推进“数据海洋+钻井平台”战略。所谓“数据海洋”指平台多年沉淀的大数据，钻井平台则指深挖数据价值的延伸服务。

这才有了八戒知识产权的诞生。这是猪八戒网在历经10年积累的ZBJ.COM“数据海洋”里钻出的第一口井，2016年营收就超过2亿元，远超ZBJ.COM的自身营收。

直到八戒知识产权的诞生，才让猪八戒网真正找到了它的商业模式，随后打出第二口井、第三口井……八戒财税、八戒科技服务、八戒文旅、八戒咨询等。猪八戒的商业模式，已由单一服务平台转型为综合性服务平台。

猪八戒网全球交易实时动态 

猪八戒网的发展战略越来越清晰，上市之路却陷入僵局。继2015年冲击A股上市失败后，2019年猪八戒网又开启科创板上市计划，随后没有再一步的动作。直到今年，猪八戒网第三次冲击IPO，将上市地点转向香港，但市场环境已经今非昔比。

2020年初开始的疫情，让诸多中小微企业的生存受到极大挑战。时至今日，面对疫情带来的不确定性，中小微企业纷纷选择缩减对企业服务的支出，重心转向维持日常经营。

猪八戒网的主要客户就是中小微企业。招股书显示，2019年至2022年上半年，猪八戒网净亏损分别为2.72亿元、2.68亿元、3.66亿元、1.33亿元。三年半亏损10个亿。

疫情带来的市场变化，以及连年亏损，部分观点认为，相比前两次上市的高光时刻，猪八戒网英雄迟暮，此时冲击上市已错过最佳时机。

找到商业模式，跳进“红海”游泳

市场环境已如此艰难，为什么猪八戒网还要选在此刻上市？也许，这正体现了猪八戒网的价值所在——他们所做的，是一件前所未有的事。

在威客模式诞生的最早期，仅2008年，跟猪八戒网类似的公司就有300多家。到现在，只剩七八家，95%的对手都已经死了。从最初做概念，到进入商业本质，猪八戒网完成了从0到1的过渡，成为了威客时代最后的“幸存者”。

这个行业为什么难做？朱明跃曾分析，有“三座大山”：跳单、低频和非标。

跳单就是买卖双方跳过平台私下交易，以避免给平台佣金；低频就是企业的服务需求不常发生，比如做一个LOGO可能用一辈子；非标指的是企业需求很难提炼成共性。

TO B跟TO C需求有非常大的差别，企业的竞争力来自于老板，来自于企业的工艺流程、技术流程、资金流程的“几流”结合，没有一家相同。因此做企服业务，通常是定制化产品。这样如何起量呢——定制化的天花板明显可见。这也是猪八戒网一直没找到商业模式的苦恼所在。

直到做到第10年，2016年诞生了八戒知识产权，猪八戒网才算在积累10年的“数据海洋”里，提炼了企业服务的第一个共性需求——知识产权。也只有时间足够长、数据足够多，才能忽略企业需求“低频”的大山；同时尝试免佣也翻过了“跳单”这座大山。

在《西游记》中，师徒四人需要经历九九八十一难才能取得真经，猪八戒网亦如此。从威客模式到企业服务，猪八戒网把网站、产品、商业模式全部推倒重来，用最笨的方法完成了商业模式改革。猪八戒网干着大厂不愿干的脏活、苦活、累活，生生地熬死了对手，建立了时间壁垒，也在过程中实现了企业价值和社会价值的统一。

猪八戒网如今的业务模式，总结起来就是企服领域的“美团”，一头聚集服务商，一头集聚企业雇主，连接他们，围绕企业的经营，提供全生命周期服务。招股书显示，截至2022年6月，猪八戒网累计注册用户达3240万名，其中累计企业雇主2550万名，累计服务商数量达690万名。

从菜市场到百货卖场到企服界“美团”，“熬”，是猪八戒网成功最好的注解，接下来等待猪八戒网的是回到“红海”里游泳。

目前，猪八戒网可提供覆盖涵盖品牌设计、网站建设、知识产权、工商财税等500余种企业服务，很多服务也都做到了业内第一，但整体营收规模并不大。

招股书显示，2019年至2022年上半年，猪八戒网实现营业收入分别为7.17亿元、7.57亿元、7.68和2.87亿元。

为什么呢？这并不证明猪八戒网目前的商业模式不好，而是因为现在所谓“蓝海”品类的赛道不够大。想要打破营收瓶颈，猪八戒网必须回归主流，回归“红海”——去找主营品类。在红海里，哪怕只是掀起一个小波浪，都可能是二三十亿的规模。

猪八戒股份有限公司 

冲击TO B首个100万量产化改造

如果说过去猪八戒网完成了0到1的积累，那么回到红海里去，就意味着完成1到100万的量产化改造。

彼得·蒂尔写过一本书——《从0到1》，他认为中国擅长从1到n，将成熟产品大量复制，而硅谷擅长从0到1，发明创造。这一观点影响深远，在中国也有很多信奉者。

殊不知，从0到1固然可贵，从1到100万更加艰难。没有1到100万，0到1是会死的。这一点在制造业表现特别明显。

最近的一个例子是，11月初，特斯拉计划将上海工厂的大约200名工程师和生产人员，派往美国工厂，试图复制上海工厂的成功。问题是，一座成立60年的工厂，为什么需要一座成立3年的工厂传授经验？

科技投资人王煜全解释说，虽然美国是世界科技前沿的领导者，但是他们把科技前沿落地的时候做得比中国人差多了。“从1到100万不只是来料加工、OEM代工那么简单。从0到1和从1到100万之间有一个鸿沟，这个东西只有中国人会，叫做量产化改造。”

在制造业，乃至消费服务上的1到100万的量产化改造，案例很多，但在企服领域还没有。因为企服本来就是一个小众领域。历经16年，猪八戒网已经发展为全球领先的企业服务平台，集纳了2550万企业雇主，可它都还没实现量产化改造。

在企服领域，已有非常多的单点服务，从1到100万的量产化改造不仅是服务边界的扩张，而让每一次服务不仅仅是交易与交付，更是交汇与交织，是资源、服务、能力的交汇，是模式、标准、成本、效率、价值的交织，实现“由点到线、由线及面”的升级。

未来，随着数字化浪潮的持续渗透，更多新的、复杂的企业服务形态还将持续涌现。对于猪八戒网来说，如何巧妙的切入新的市场，保持领跑，正是实现量产化的巨大挑战。

所以说，猪八戒网做的事情是前所未有的。

朱明跃曾对36氪讲过一个案例，他见到的一个BAT的高管说，“我在加入这家公司之前，在硅谷做的就是你们猪八戒这种网站。但是做到最后，做死了。”朱明跃很感慨，“他比我们聪明，他比我们有钱，离资本又近，但他把这个事情做死了。”

朱明跃经常反思：为什么猪八戒网这家公司亏了10年还依然活着？

仅仅靠政府支持或者资本投资是不可能的，也不是靠创始人的个人意愿在支撑，更重要的是猪八戒网的社会价值，即哪怕它还不够百分百的完善，它也是被用户需要的。

中国有1.5亿市场主体，超过90%都是中小微企业。若非必要，这些企业不可能自己养一堆设计师、会计师、程序员等各种专业人才，平常都不用，偶尔用一下。当它们需要品牌、IT、营销、互联网、知识产权、财税等这些碎片化、离散性、低频生产性服务时，怎么办？自养或外包，成本都很高。这时候它们就需要一个可靠的平台，能够帮助它们连接上这些人才和服务。“我们对这些中小微企业是有价值的，这个社会价值才驱动了我们的商业价值。”

猪八戒网的取经之路还在继续，上市的钟声还没敲响，100万量产化改造还在持续进行，对猪八戒网的质疑声也从未间断。

但正如猪八戒网创始人朱明跃所说，“我们始终坚信一点——这个平台既可以为海量人才提供就业、创业的舞台，又可以为上千万企业提供专业服务解决他们的灵活用工问题，还可以为各个产业转型升级提供数字新动能，我们坚信这是时代需要的。”