破7.2，人民币会一直跌下去吗？

大家好，我是很帅的狐狸

人民币还是贬值破7.2了

上一次还是在2008年

外资继续在跑，今天股市也跌得挺凶残的。

跌的也不单单A股，亚太股市和昨晚的美股都有点垮。

之前我也讲过，人民币贬值的底层逻辑，主要还是 美联储加息。

加息后，美元变吸引了，于是市场抛售全球各地的资产换成美元。

目测美联储会加息到明年，所以人民币贬值趋势一时半会还停不下来。

甚至有人担心，外资外逃，会不会导致我们像斯里兰卡那样，直接国家破产……

今儿我打算仔细说说下面几个问题——

美联储加息啥时候能止住？

贬值不是利好出口吗？能买出口概念股吗？

Part 1 外资都在跑？

这个问题其实要分情况讨论。

因为外资也不是铁板一块，一部分是打算长期投资的，比较稳；另一部分就是纯粹财务配置，哪儿赚钱跑哪。

从数据来看，长期配置的那部分其实还挺稳的。

根据商务部的数据，今年1月~8月，我国实际使用外资1,384亿美元，比去年同期多了20.2%。

理由也很简单：全球各地都在加息压需求，只有咱这边保持货币宽松力捧需求（毕竟咱的通胀没别人那么严重，不需要靠加息来通胀）。

而且就算这部分外资很缺钱想套现，也没那么容易套现——毕竟有不少是投资设厂，现在这年头找到人接手还是挺难的，也不会有好价格。

不过呢，纯粹财务投资的那部分，它们倒是跑得挺快的。

我们看北向资金（通过沪深港通北上A股扫货的外资）的数据，9月份是净流出了差不多快100亿（数据：Choice）。

不过稍微比照前几个月的数据，这个数量级也不算很夸张。

毕竟最绝望的三月份可是净流出了451亿。

一般我们更关注的，还是外币债务的占比。

如果咱跟外面的人借的是人民币，到真还不上的时候，让央妈多印一些钱就是了（代价是通胀，当年德国就是这么干）。

但如果咱借的钱是美元来计价的，那就麻烦了——

我们得用外汇储备去还。

一旦外储不够用了，就会经历类似韩国在1997年亚洲金融风暴所经历的——国家破产。

像是土耳其或者是斯里兰卡，之所以会有破产的隐忧，主要是因为他们借了不少外币计价的债。

虽然这边没有按币种的债务数据，但如果我们简单看外债占GDP比例的话，也可以看出来：中国还是相对安全的——

虽然国家层面比较安全，但是股民们还是很受伤的。

Part 2 何时能止住？

人民币贬值趋势什么时候能停下来，主要取决于美联储加息的进度。

美联储加息，主要是为了压通胀。

毕竟美国的CPI都8.3%了。

根据美联储上周议息会议上公布的「点阵图」，不少官员都投票说，到年底美联储基金目标利率在4%~4.5%之间会比较合适（目前的利率是3%~3.25%）。

换句话说，今年可能还会加息1%~1.25%。

不过最近有几个事情，让市场觉得美联储有点太乐观了。

第一个事情，是俄罗斯在海底的天然气管道被炸了。

丹麦军方观察到，管道一直在对外冒泡泡。

这意味着，管道修好前，欧洲是别想有天然气用了。

冬天就快到了，而这可能是欧洲最寒冷的一个冬天了。

被这么一炸，欧洲的天然气瞬间就涨了接近20%。

目前还没搞清楚到底是谁炸的。

有阴谋论者觉得是俄罗斯，但俄罗斯不想给天然气只要拧一下阀门就好，没必要做这么吃力不讨好的事情。

德国也不大可能，毕竟它还心心念念俄罗斯恢复通气。

也有人觉得是波兰，因为它最卖力支持乌克兰，而且被俄罗斯最早断气了很久了（「我用不着所索性大家都别用」）。

波兰的前外交部长倒是发了个海面爆炸图，顺带配了句「谢谢你，美国」。

毕竟美国总统拜登之前就提到过，如果俄罗斯发动入侵，就会想方设法中止俄罗斯的输气管道。

一般来说，这类事件都是受益最大的人操作的。

而从结果来看，目测受益最大的是……

另外一个事件，也跟欧洲有关——

英国在上周五公布了半个世纪以来最大的减税刺激计划。

他们的政府是觉得，现在能源价格上来了，应该给到企业和民众更多钱，才能拉动增长。

不过上过宏观经济学的人也都知道，减税意味着需求的抬高，也会拉高物价。

而英国的物价，也会随着它们的出口传导到世界各地。

所以国际货币基金组织IMF也跑出来吐槽了一番，呼吁英国重新评估减税计划。

另外一边，俄罗斯在推动OPEC+（沙特为首的石油输出国组织，外加俄罗斯等产油国）每天减产石油100万桶，所以油价也涨了涨。

所以目测通胀短期内比较难压下来，美联储感觉还要持续加息很长一段时间……

Part 3 该怎么办好？

现在换美元或者炒电热毯概念股已经有点晚了。

不过还是有不少人想方设法，想找点利好出来——比如，出口。

确实，人民币贬值对出口是利好——

毕竟同样金额的美元，可以买到更多人民币计价的商品和服务。

但是呢，欧美都在加息。

而加息，主要冲击的也是需求——

比如美国的房市长牛，目测快hold不住了。

根据周二美国商务部的数据，标普凯斯席勒20城房价比上个月跌了0.44%，是2012年3月以来第一次下跌。

作为原材料的木材也在降价：芝加哥木材期货从3月份的高点跌了足足70%。

所以咱的出口增速，也不一定能稳得住。

像是财新PMI（可以理解为经济的前瞻指标之一）里头，8月份的新出口订单指数就重新跌到了收缩区间，是3个月以来第一次。

所以整体来看，这波人民币贬值还是得止住才好……

咱的央妈已经在开始动手了——

然后上次我也提到过，央妈其实还有一些大招可以发，比如逆周期调节之类的手段。

所以极端情形还是可以避免的。

最后

照例一张图总结一下——

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《人民币升值升到头了吗？》

本文来自微信公众号“狐狸君raphael”（ID：shuai_investor），作者：很帅的狐狸，36氪经授权发布。