智氪点评丨疫情扰动致上海家化单季亏损，股价创三个月新低
文 | 刘玥婷
编辑 | 黄绎达
8月19日晚间，上海家化（证券代码：600315.SH）披露了2022年半年度报告。
业绩方面，上海家化在2022年上半年实现营业收入37.15亿元，同比下滑11.76%；同期实现归母净利润1.58亿元，同比下滑44.84%；其中，2022Q2单季度实现营业收入15.98亿元，同比下滑23.75%；同期实现归母净亏损0.42亿元，同比下滑135.75%。
2019-2022H1上海家化营收和净利润，单位：亿元 资料来源：公司财报，36氪
可以看到，在一线城市的疫情扰动下，今年上半年上海家化的收入和净利润双双下滑，甚至在2季度出现亏损的情况。公司主阵地位于上海，今年的上海疫情是导致公司业绩亏损的核心因素。
受疫情影响，公司工厂遭遇停工，物流受阻造成供应链成本上升，叠加线下零售终端闭店对动销的影响较大，而线上订单因物流停滞及后期运力不足导致无法按时履约，退货的比例有所增加。
上海家化旗下产品品类较多，具体从各品类表现来看，2022H1护肤品类实现收入8.13亿元，收入占比为21.91%，同比下滑了7.76pct。护肤品类受到的冲击较大，佰草集、玉泽等主力品牌收入均同比下滑30%左右。
但护肤品类的表现亦有可圈可点之处，其中佰草集新太极系列自去年上市后，目前已跃升为佰草集品牌规模占比及增速第一的产品线；玉泽于3月推出的防晒新品“大分子白金盾”，在天猫小黑盒上市当日位列防晒品类第一名。
2022H1个护家清类实现收入17.33亿元，收入占比提升6pct至46.67%。而且，个护家清类成为唯一正增长的品类（同比1%）。六神品牌表现颇为亮眼，凭借着在花露水品类市场占有率的绝对优势，及六神沐浴露品类成功跻身于天猫沐浴露品类TOP5，六神品牌电商GMV逆势增长23%，天猫旗舰店同比增长56%。
2022H1母婴类实现收入10.2亿元，同比下降3.7%，主要系主品牌启初的收入同比下滑15%以上。
再从渠道结构来看，今年上半年，公司的线上、线下业务均受到了不同程度的冲击， 2022H1线下渠道收入24.7亿元，同比下降5%，主要受零售终端闭店影响，商超、百货收入均下滑30%左右。
而线上渠道同期实现收入12.44亿元，同比下降22.6%，线上渠道下滑幅度更为明显一些，主要系线上渠道受到物流停滞的影响较大，导致线上收入占比下滑4.7pct至33.52%。值得注意的是，受益于加大资源投放，兴趣电商实现同比三位数增长，成为增速最高的线上渠道。
盈利能力方面，今年上半年上海家化毛利率为59.91%，同比下降1.35个百分点，主要原因一方面在于毛利率较高的护肤品类收入占比下降，结构性拉低了毛利率；另一方面在于疫情背景下原材料价格有所上涨，在一定程度上侵蚀了毛利空间。
展望下半年，随着疫情扰动边际减弱，工厂、物流及渠道方面均恢复常态，公司旗下各品牌的销量将企稳回升，以及今年夏季多地持续高温，利好公司的主品牌六神。
再加上，近三年公司旗下佰草集、玉泽等品牌表现较好，护肤品类整体毛利润贡献最高且毛利占比持续提升。随着“双11”、“双12”等大型促销活动的到来，毛利率高且内生增长动能更强的护肤品类有望改善公司的盈利能力。而且，佰草集、玉泽等品牌计划在下半年继续推新，有望贡献新的利润增长点。
欢迎关注“36氪财经”
*免责声明：
本文内容仅代表作者看法。
市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。我们无意为交易各方提供承销服务或任何需持有特定资质或牌照方可从事的服务。
