10余家企业IPO集体“搁浅”，这个行业被资本拿捏住了？

2022年已经过半，餐企年初掀起的上市潮却归于“冷寂”，递交招股书的十余家企业，其IPO之路都遇到了不同程度的“变故”。

或早或晚都在路上

在7月25日招股书状态显示失效后，中式快餐企业乡村基于近日再次更新了招股书，并再次冲击港交所主板上市。这意味着乡村基的上市之路进入了下一下不太确定的周期，也让“中式快餐第一股”的争夺增添新悬念。

事实上，除了乡村基，去年底至今年初扎堆递交招股书的绿茶餐厅、杨国福麻辣烫、老乡鸡、七欣天、捞王等近十家餐饮品牌，其IPO之路都遇到了不同程度的变故，至今无一家企业成功上市。目前，取得实质性进展的，只有零售属性更强的佐餐卤味品牌紫燕食品于7月8日首发过会。其它，如消费者和投资者们翘首以待的“中式快餐第一股”、“麻辣烫第一股”、“火锅第三股”都卡在路上没有下文。

拿中式快餐这个品类来说，目前与乡村基一起竞争品类第一股的还有来自安徽的老乡鸡和来自浙江的老娘舅两家企业，与前者在港交所上市不同，后二者均选择在A股上市，分别于今年5月、7月向上交所递交招股书。其中，老乡鸡前脚递交招股书，后脚就栽了大跟头，5月底被媒体爆出老乡鸡大部分员工未缴纳社保、被强制劳务派遣，让公司深陷舆论争议中，最终公司董事长束从轩不得不出面道歉。

如此，老乡鸡的上市之路也增添了一份不确定性。据中国经济网的报道，老乡鸡三年未缴纳社保的人次合计超过了1.6万，住房公积金合计超过了2.45万人次。后续如果要求补缴，可能直接导致老乡鸡亏损而不符合主板上市条件——发行人最近三个会计年度净利润均为正且累计超过人民币三千万元。

回到乡村基，其上市之路同样不顺。事实上，在今年二次冲击IPO之前，乡村基曾在资本助推之下于2010年9月在纽交所挂牌上市，后由于持续亏损在2016年4月退市。而随着此次最新招股书的公布，业界发现乡村基的生存处境较上年更加艰难了，多项主要经营数据出现下滑，这无疑让资本市场对公司前景又少了一份信心。业界猜测，即使后续成功上市，乡村基并不漂亮的财务数据大概率也会影响到公司市值。

除了快餐，正在争夺“火锅第三股”的七欣天和捞王首次冲击上市便双双折戟。其中，七欣天赴港上市的招股书在今年7月中旬失效之后，并未更新；捞王在招股书失效后，于今年3月在港交所进行了二次递交。如今，6个月期限即将到来，目前并无新的动态，恐面临再次失效。

与此同时，已于2月22日递交招股书的杨国福目前也没有推进至聆讯环节，同样面临招股书失效的可能性。

其他品类方面，休闲中式餐饮的代表品牌、绿茶餐厅的上市之路更是一波三折。绿茶餐厅首次递交招股书在2021年3月，同年9月失效后，紧接着于10月更新了招股书，并于2022年3月上旬成功通过聆讯。意外的是，在通过聆讯的情况下，绿茶餐厅的上市申请材料再次失效，公司于今年4月又一次更新了招股书。对于最近一次材料失效，有业内人士表示，可能是因为发行条件不理想，尤其是疫情反复致使餐厅经营情况不稳定，未来增长存在极大的不确定性。

虽说招股书失效，是上市流程中的常见情况，失效也并不意味着失败，但像今年餐饮这样集体失效的情况并不常见。

没有最难只有更难

从年初的热闹到如今的沉寂，有业内人士用“雷声大雨点小”来形容这波餐企上市潮。哪家餐企会率先“破局”，目前的形势也并不明朗。但可以肯定的是，在疫情反复、以及诸多不确定性因素的笼罩下，餐企的日子越来越难过了，这点从部分企业更新后的招股书中就可以窥探一二。

乡村基的最新招股书显示，2022年前5个月，公司营收为17.93亿元，略高于上年同期的17.33亿元，但净利润却出现了2224万元的亏损，与去年同期的6426万元盈利相比，下滑幅度较大，要知道疫情最严重的2020年，乡村基全年的亏损也只有242万。

其他主要经营数据也在今年出现了下滑，旗下两大品牌中，乡村基的平均消费金额从去年同期的25.8元下滑至25元，翻座率从每天2.7次下滑至2.5次；相比之下，大米先生的表现则略优于前者，近几年其平均消费金额一直维持在21.9元，翻座率从去年同期的每天4.0次上升至4.1次。

两大品牌一增一减，但终究“增”盖不住“减”，整体数据下滑。在单店经营数据不理想的情况下，乡村基也采取了相对保守的扩张策略。招股书显示，截至今年5月，乡村基的门店数量总数为564家，大米先生的门店数量为582家，两大品牌的门店总和较去年9月仅增加了1家，较去年底则减少了3家。

业绩低迷并非乡村基一家，也并不局限于非上市餐企。太二酸菜鱼的母公司九毛九于近日发布中期盈利预警，称公司2022年上半年预期取得收入约18.99亿元，较上年同期的20.22亿元收入下跌约6.1%；公司权益股东应占溢利不少于5500万元，较上年同期1.86亿元下跌不超过70.4%。

大环境影响之下，连麦当劳和肯得基这样的西式连锁餐饮神话也难以幸免。今年第二季度，百胜中国的总收入为21.3亿美元，较去年的24.5亿美元下降了13%；净利润为0.83亿美元，较去年同期的1.81亿美元下降了54%。麦当劳方面，第二季度数据同样惨烈，净利润同比下滑46%至11.88亿美元。两大洋快餐企业，净利润双双腰斩，主要原因还是疫情影响，百胜中国首席执行官屈翠容将第二季度形容为“过去的两年半疫情以来最为艰难的一个季度”。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

而这些成熟上市餐企并不理想的业绩，无疑为后来者的上市之路蒙上阴影，也会加深投资者的心理阴影，毕竟此前奈雪、海底捞等知名上市餐企股价破发、腰斩的冲击让不少投资者记忆犹新，他们可能并不想再经历。

不过，在资本对餐饮重拾信心之前，餐企们也在尝试上市之外的自救方法。除了不约而同的开拓新增长曲线，不少企业在积极利用自身特点进行其他创新探索。

例如，老乡鸡就于近日在上海试水“自选称重”售卖形式，试图提升消费者的选购灵活度，增加门店盈利的可能性。呷哺呷哺一边关闭亏损门店，一边开始回归性价比。海底捞则在“瘦身”的同时，着手拆分海外业务、欲将其单独上市，试图拓宽公司的融资渠道。而亟需向资方证明盈利能力的奈雪，则在上市一周年之际，推出“奈雪币”和“虚拟股票”，不过，此翻操作也被业内质疑是在法律红线边缘蹦迪。

展望未来，整个餐饮业将复苏的希望寄托在第四季度，也希望第四季度的消费旺季真的可以如约而至。

本文来自微信公众号 “快消”（ID：fbc180），作者：李欢欢，36氪经授权发布。