理财 ｜ 美国加息，和我买的债基有关系吗？

本文来自微信公众号 “徐彬说投资”，作者：徐彬，36氪经授权发布。 

近期，随着欧美国家通货膨胀愈演愈烈，多国央行纷纷加息进行应对。特别是美国，在美联储一次加息，和几番“鹰派”表态后，美国十年期国债收益率已陡然抬升至2.9%。

一提到利率，很多人肯定会想到债基，那么，美国加息，会影响到我们投资的债基吗？

一

大家知道，美元在全球范围内有着重要的地位，甚至很多货币（如港币）是锚定美元进行定价的。而近期美国利率的抬升，使得美元相对于其它货币大幅升值，迫使其它很多经济体也必须加息以做应对。

就像理财产品在风险、收益、流动性之间存在着“不可能三角”一样，货币也存在着一个“不可能三角”，即“资本自由流动”、“货币政策独立”、“汇率稳定”，三者无法同时满足。而当前我国的人民币，则更看重“货币政策独立”和“汇率稳定”。

回顾近30年来美国4次加息周期，我国货币政策的调整一直坚持“以我为主”的主基调，保持了货币政策的独立自主，节奏并没有被美联储加息所干扰。

我国的LPR在今年1月份刚有过下调的操作，而美国则在3月份实施了加息，两国央行的操作可以说是大相径庭。

既然我们国家的货币政策不怎么受美国加息影响，那么，国内的债券市场和债券基金就不怎么受美国加息的影响。

但是，主要投资于国际债券市场的QDII基金，就对美国利率的变动比较敏感了。

比如下面两只QDII基金，近半年的收益分别为-3.79%和-7.94%。

举例QDII债基近期走势 图片来源：小帮知道APP

平心而论，一只债券基金在半年时间内能出现如此大的净值波动，足见债基对利率的变化十分敏感。

二

关于利率和债券价格的关系，可以用一句话简单概况：债券价格和利率的变动呈负相关。当利率上行时，债券的交易价格往往会下跌，连带着也会导致债基的下跌。

为什么会这样呢？举个例子你就明白了。

比如说你手上现在有张面值为100元、还剩一年到期、约定年利率为2%的债券；而现在受到美联储加息影响，市场利率提高，新发行的一年期国债面值100元，约定年利率2.5%。

此时你觉得，还会有人愿意买你年利率2%的债券吗？反正我不愿意，利息差着5毛钱，可是差着一根小布丁呢！

那要想把这张利率仅为2%的债券卖出去，该怎么办呢？只能是打折出售，让其实际收益率和2.5%持平，才会有人买。在这种情形下，你手里这张面值100元的债券，市场价应为102/1.025≈99.5122元。

这也就是我们所说的，债券价格和利率的变动呈负相关。

三

那在利率上行时，就不能买债券基金了吗？其实也不是。大家可以记住这样一个口诀：利率上行区间买短债，利率下行区间买长债。

这里我要再科普一个关于债券的干货：债券的剩余期限越久，其价格受利率变化的影响就越大，剩余期限较久的债券对利率变动十分敏感，价格波动剧烈。

我给大家举一个例子，“16国债19”是一只30年期的国债，它的交易价格受利率变化的影响非常大，自16年上市后经历了巨大波动。

曾经从103元跌到了78元，后来又从78元最高涨到了102元，在回调至91元过后，近期又上涨至98元左右，其波动性丝毫不比股票小。（只为举例，不是投资建议！）

16国债19价格走势图 图片来源：同花顺

从波动率上来说，剩余期限为30年的国债，相当于剩余期限为10年的国债加了几倍杠杆。

所以在利率下行阶段，债券价格上涨，债市走牛，此时适宜选择长债基金持有，放大收益。

而在利率上行阶段，债券价格下跌，债市走熊，如果此时还想投资债券基金，则可以考虑短债基金或超短债基金，这类基金配置的债券一般都是3个月或半年期，受利率波动影响比较小。

虽然从长时间来看利率的走势是下降的，但并不排除利率的阶段性上升，即使是老牌发达国家美国，也需要适度运用加息等手段控制通胀。

所以，了解利率变化对债券价格的影响，有利于我们把握债基的买卖时机，取得更好的投资收益。

⚠⚠⚠文中提到的股票纯粹为了教学举例，不作为任何形式的投资建议或者推荐。投资有风险，交易需谨慎！投资前一定要多做研究，多做思考，关注收益的同时关注风险。