蔚来二次上市或借力新加坡,香港才是最终选择?

未来汽车日报·2022-01-26 22:15
先找一个跳板。
编者按:本文来自36氪「 未来汽车日报」,(微信公众号ID:auto-time),作者:吴晓宇。

 

来源:视觉中国

作者 | 吴晓宇

编辑 | 李欢欢

赴港上市悬而未决,蔚来汽车又传出拟赴新加坡二次上市的消息。

1月26日,据路透社旗下媒体IFR报道,蔚来正在考虑在新加坡二次上市,但也不会完全放弃赴港上市的计划,将继续与香港监管机构讨论,以设法解决目前在香港上市遇到的阻碍。

针对上述消息,蔚来回应未来汽车日报,“对于市场传言,公司不予回应”。

在奥纬咨询董事合伙人张君毅看来,一个企业在谋求IPO过程中接触不同的市场,“这是很自然的事情”。转向新加坡上市,也不无可能。

蔚来选择新加坡,大概率是因为相比严格的港股,“在新加坡(上市)更容易一些”,私募基金研究员陶筝对未来汽车日报(ID:auto-time)分析称。

2021年3月,有消息称蔚来有意赴港上市。按照常理,“美股回港股上市特别容易,市值、收入等满足一定标准就可以走快速通道,最快30天就能搞定”,陶筝评论。

但蔚来的赴港IPO之路却并不顺利,业内人士认为或许是用户信托“拖了后腿”。

2019年1月,蔚来创始人李斌拿出5000万股蔚来股票成立了用户信托基金,并将收益处分权交给用户。陶筝表示,“用户信托概念较新,有可能会被认为蔚来在转移财富,因此监管部门需要对该业务做进一步了解。”

眼看着小鹏与理想已经在港股胜利会师,蔚来有些坐不住了。

“蔚来应该是想在亚洲找个交易所上市”,一位香港投行汽车工业组分析师告诉未来汽车日报,“在等待期间,蔚来可能将尝试‘新加坡、香港两条腿走路’”。

作为亚洲主要的证券市场,新加坡证券市场主板的上市条件比较宽松,甚至不要求企业盈利;财务方面,要求财务健全、流动资金不能有困难;管理层基本稳定等。

对于蔚来来说,满足上述要求要轻松许多。

财报显示,2018年-2020年,蔚来的营业收入分别为49.5亿元、78.2亿元和162.58亿元。截至2020年Q3,蔚来现金及现金等价物、限制性货币等共计470亿元,符合新加坡主板上市条件。

来源:视觉中国

在新交所上市耗时也比较短。一位知情人士介绍,一般情况下,从上市工作正式启动到公司股票获准公开发售并上市交易需要6-12个月。但实际操作起来可能会更快,1月20日,祥峰科技收购企业有限公司完成新加坡上市,从招股书披露到IPO,前后大概花费了两周时间。

选择新加坡,还将有助于蔚来达成赴港上市梦。据港丰投资介绍,在新加坡上市的公司,可以利用其与香港市场的对接性,将新加坡证券市场作为香港上市的跳板,如“越秀投资”、“大众食品”在新加坡上市后,又通过“介绍上市”的方式成功赴港上市。

事实上,新加坡曾吸引了一批中国知名企业去新交所上市,包括中新药业、金锣公司等。公开资料显示,2009年底,在新加坡交易所上市的外国公司中,超过40%是中国公司。

在汽车圈,力帆创始人尹明善也曾有去新加坡上市的想法。2004年,尹明善在接受联合早报专访时表示,“如果新加坡能够更快、更有效率,我也愿意到那里上市。只要对集团发展有力,在哪里上市都一样。我听说新加坡股市很透明,很规范。”

尹明善表示,中国企业,包括国企和民营企业一窝蜂到中国香港上市,以致于香港的门槛越来越高,手续烦琐,且耗费时间。“为什么一定要在香港上市呢,这简直是给自己画地为牢。”

青睐香港的企业依然不减,其中一个重要原因是,新交所各板块总体平均估值较港交所、上交所、深交所偏低。

旺旺股份曾于1996年在新加坡股票交易所挂牌上市,2007年,旺旺集团董事长蔡衍明决定把旺旺股份私有化,撤回在新加坡的上市。

蔡衍明认为,在新交所上市是一个“错误的决定”,新加坡市场流动性不足,公司市值太低。2008年,旺旺股份在香港上市。从在新加坡退市到赴港上市前后200余天,旺旺股份市值从35亿美元提升至51亿美元。

眼下,科创板上市前景不明朗,在美上市的中概股公司又面临着监管的不确定性。因此,香港成为“蔚小理”二次上市以及其他新势力IPO的首选之地。

毕竟新势力们尚未摆脱亏损,即使是头部三兄弟“蔚小理”也未实现盈利。对于新造车而言,要想获得长远的发展,就需要更多的资金支持。

2021年,理想和小鹏在香港成功IPO,分别获得一笔可观的资金。其中,小鹏融资认购达到14.73倍,总融资额为140亿港元,约合人民币116.52亿元。

对于蔚来来说,要应对更加激烈的市场竞争,需要花钱的地方还有很多。因此,尽快推进二次上市,便迫在眉睫。

按照规划,2022年,蔚来将交付ET7、ET5等基于NT2.0平台打造的三款全新车型。蔚来还将通过新品牌进入大众市场,并已建立核心团队。

此外,蔚来在中国市场将继续扩大换电网络,换电站数量将超过1300座,还将铺设超6000根超充桩以及超1万根目的地充电桩。与此同时,在2021年进军挪威后,蔚来还计划在2022年进入欧洲市场的5个国家。这些都是烧钱的项目。

“蔚来可能还是会优先选择港股,回港上市是对涉及自动驾驶数据的企业的一种保护”,陶筝分析,另外,“有了港股通,也方便内资购买”,这也是一个原因。

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