亚马逊最重要的业务正在快速增长

猛兽财经·2022-01-05 18:40
亚马逊(AMZN)的广告业务现在已成了其股票未来增长的主要驱动力。

亚马逊(AMZN)的广告业务现在已成了其股票未来增长的主要驱动力。这一高增长业务过去12个月的营收已经达到了310亿美元,最近一个季度的同比增长率也超过了50%。即使增速放缓至30%,到2025年,包括广告在内的其他业务的营收也将达到1000亿美元。而与亚马逊最接近的Meta Platforms(FB)过去12个月的营收为1100亿美元,但目前的市值却接近营收的10倍。因此,亚马逊的广告业务在未来几个季度有可能获得1万亿美元的独立估值。

与谷歌(GOOG)和Meta Platforms相比,亚马逊的广告业务也有很多优势。一方面是谷歌和Meta Platforms上很多针对用户生成的广告和内容都遭到了监管机构的调查和反对,而亚马逊上的广告则比比谷歌和Meta Platforms更干净和安全。另一方面,亚马逊为广告主提供了一个比谷歌和Meta Platforms有更高购买意愿的庞大用户群,这增加了每一个广告的转化率。通过更好的数字工具和更专注的管理,亚马逊的广告业务最终有可能会成为亚马逊股价未来上涨的核心驱动力。

重要的增长

投资者要是只关注亚马逊的总营收增长那就太片面了,因为该公司的各个业务的营收增长和利润率完全不同。亚马逊的收入增长最近下降主要是由其在线商店业务的收入增长低于个位数导致的,而且这一业务的利润率也非常低,同时还需要在物流和交付方面进行大量投资。

图1:在线商店业务的增长放缓导致亚马逊的整体收入增长放缓来。来源:亚马逊财报

另一方面,亚马逊在其最重要的业务领域(利润丰厚的广告业务)实现了快速增长,最近一个季度,亚马逊广告业务的收入同比增长了50%(该业务过去12个月的营收为310亿美元)。这表明,在如此高的收入基础上,亚马逊的广告业务还有足够的空间来继续实现快速增长。

图2:亚马逊的广告业务收入增长很快。来源:亚马逊财报

当然,亚马逊的其他业务在未来几年内肯定也会实现1000亿美元的收入(这是Meta Platforms目前的收入规模)。亚马逊已经被认为是除谷歌和Meta Platforms之外的第三大数字广告平台之一了。

打破双头垄断

在过去几年,谷歌和Meta Platforms在数字广告领域形成了双头垄断。而亚马逊广告业务的增长则给广告主提供了另外一种选择,那就是一个比谷歌和Meta Platforms平台上显示的用户生成的内容安全得多的平台。

图3:亚马逊广告业务未来几年的增长情况。来源:eMarketer

全球知名的市场研究机构eMarketer预测,到2023年,亚马逊的广告业务将垄断美国近15%的数字广告支出。而《华尔街日报》也报道,2021年,美国的数字广告支出已经占到了总支出的64.4%,高于2019年的52.1%。

图4:亚马逊正在成为数字广告市场的主要平台。资料来源:eMarketer

亚马逊相对于谷歌和Meta Platforms的另一个优势是,大多数产品搜索都是先从亚马逊的平台开始的。即使客户在其他在线平台或线下购买,他们仍然会先使用亚马逊来比较这个产品该不该买。这样一来就增加了亚马逊对广告主的吸引力,因为客户在购物时在亚马逊上花费的时间比其他平台更多。

广告收入未来在亚马逊整体收入中会占据更大的份额

未来几个季度,亚马逊很可能会在数字广告业务上获得更大的市场份额。由此带来的顺风应该有助于该公司在物流、视频、订阅等其他业务上进行更多的投资。

图5:其他业务在亚马逊总收入中所占份额更高。来源:亚马逊财报

去年第四季度,亚马逊的广告业务已经占到了总营收的5.6%。而最近一个季度,这一比例已经上升到了7.7%。在未来我们应该可以看到,广告业务的快速增长将提高亚马逊的整体收入,而且也会提高亚马逊的整体利润率。

亚马逊的股票被低估了

如果亚马逊的广告业务在未来几个季度继续强劲增长,那么,我们应该会看到其广告业务的独立估值将会迅速上升。

图6:过去几个季度,Meta Platforms的市盈率接近10倍。

在疫情之前,Meta Platforms的年增长率为25% ~ 30%,市盈率为9。而亚马逊广告业务的增长率一直高于这一区间。即使增长率低于30%,亚马逊的广告业务营收也将在2025年达到1000亿美元。

理想情况下,它应该获得比Meta Platforms更高的市盈率,因为广告业务为亚马逊的其他业务提供了光环效应。我们可以看到,按照这个倍数计算,亚马逊广告业务的独立估值将达到1万亿美元,相当于该公司目前总市值的60%。

如果我们关注一下亚马逊的广告业及其未来的增长潜力,就知道亚马逊的股票被低估了。广告业务也将成为亚马逊未来股价走势的关键驱动因素,因为其营收份额将增加,这有助于提高亚马逊的整体利润率。

本文来自微信公众号 “猛兽财经”(ID:mengshoucaijing),作者:猛兽财经,36氪经授权发布。

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