基金大佬为什么突然“撂挑子”?

市界·2021-10-21
董承非18年浮沉

“投基不知董承非,就像看金庸不知道郭靖一样。”从这句话,可以看出董承非在基金圈的地位。 

“基金界郭靖”董承非,言谈耿直。2021年2月,针对资产抱团,董承非嗤之以鼻:“同2013年、2015年一样,只是换个资产抱团而已。”话语落下,争议四起。 

随后,坊间时不时传出董承非离职兴证全球基金的消息。与此同时,董承非不尽如人意的业绩,也被网民们一路吐槽:“2021年第一个砸的基金经理”、“今年业绩这么难看”。 

8个月后的10月19日,一封致基金持有人的信,让董承非从兴证全球基金离开的传言,再度摆上台面。这一次,一代公募大佬的谢幕,已成定局。

下一站去哪?

百亿基金大佬董承非的离职传言,在兴证全球基金的一纸公告下,终于水落石出。 

10月19日,兴证全球基金发布公告称,因个人原因,董承非将离任其在管的两只产品基金经理一职,离任日期为10月20日。虽然董承非离任基金经理,但其还继续担任公司副总经理、研究部总监的职务。 

从表面上来看,董承非并没有从兴证全球基金离职,且转向的是纯管理岗, 但市界得到消息,董承非确实将离开兴证全球基金,双方和平分手。

离任仍在公司任职,这又是什么操作?据经济观察网报道,因离职公告尚未正式发布,所以在基金经理离任公告中,仍显示其将继续任职的信息。 

现在,董承非未来的去处,成为大家关心的话题。外界认为,他大概率会“奔私”。所谓“奔私”,即投奔私募而去。这番话并非空穴来风。 

在兴证全球基金发布公告之前,董承非写的《致基金持有人》公开信,就在网络广泛流传。他在信中表示:暂时告别基金管理工作,将更多时间用于沉淀和成长,尝试在投资上做出一些新的探索。 

私募基金经理宋涛告诉市界,正如演而优则导,公募基金经理做得好,肯定要转私募。不去奔私就不正常,奔私才是正常的。

近些年来,国内私募基金行业迈入新时代。基金业协会数据显示,截至今年8月底,存续私募基金管理人管理规模达19.05万亿元,较年初增长超3万亿元;存续备案私募基金为114361只,存续私募基金管理人共24404家。 

私募基金行业的快速发展,吸引着不少金融从业者创业。东方红资管原明星基金经理林鹏,因个人原因离任后,选择“奔私”创业。南方基金原基金经理蔡望鹏、长盛基金权益投资部原基金经理赵宏宇、博时基金原基金经理韩茂华等,都在离任后,在年内完成相关私募机构的备案登记。 

公募基金经理“奔私”的原因在于,“公募投资思路虽然更加正统,但投资也受很多限制(比如仓位和标的的选择),尤其对于管理上了一定规模的明星基金经理,几乎会标配各种‘茅’;私募则更加灵活,更加能够体现基金经理的综合投资水平。”深圳汉华投资有限公司基金经理万军告诉市界。 

在宋涛看来,这些只是原因之一,私募与公募的重要区别,还在于待遇问题。 “公募里赚的是工资,年薪是固定的。但如果董承非去私募,规模肯定能上500亿元,一年收管理费就是10个亿。每年如果盈利30%,就是150个亿,按照抽成20%计算,公司一年下来就是好几十个亿。”

董承非下一站会去哪个私募?市面上流传的版本众多。有传言称,董承非可能会加入杨东创立的宁泉资本。如果此种说法成真,那董承非和杨东可谓“再续前缘”(董承非是杨东领进兴全基金的)。 

不过,也有传言说,董承非将去睿珺资产。睿珺资产的创始人正是“兴全五绝”之“东邪”王晓明和杜昌勇。而2014年王晓明从兴全离开时,接任他职位的人,正是董承非。 

董承非自己单干,也不是没可能。“董承非是基金圈的顶流,这次离职是业内重磅,流量很大。趁这个时间自己开公司,是个很不错的选择,规模过百亿的时间不会比宁泉资本长多少。”一名业内人士分析称。 

从公募跳出来干私募,会更容易取得成功吗?万军给出了谨慎回答,“公募更多的是看相对收益,私募更多的是看绝对收益中,还有更多的超额收益,同时对收益与回撤的匹配要求也更高。” 

18年进与退

可能退出公募圈的董承非,有很多故事可以讲。 

在公募界,有两大高含金量的奖项,一个是“金牛奖”,是对业绩的最高认可;另一个是“晨星奖”,是对能力的最高认可。 

董承非在从业第14年之时,就已累计斩获了10次金牛奖,2次晨星奖。他在担任基金经理的15年里,年化回报达到17.04%,任职总回报为911.84%。从业的十多年时间里,董承非共管理过5只产品,离任之前,在管兴全新视野和兴全趋势两只基金。 

2003年,我国刚刚引进开放式基金,整个基金前景一片大好之际,时任兴全总经理的杨东,找到了董承非,邀其加入兴证全球基金。就这样,董承非加入还未成立的兴证全球基金,跟随杨东征战基金市场。 

这一年,非典影响之下,股市惨淡一片,这让初出茅庐的董承非,多了一些悲观主义色彩,也奠定了他风险厌恶型和逆向投资的风格。 他说:“80%的人都是从涨停板看的。但我第一天看股票的时候,从跌停板上看。” 

2004年起,董承非开始担任研究员,方向是饮料食品行业和电子行业。在短短三年时间里,因工作勤勉表现出色,董承非从研究员跃升为基金经理,开始掌管兴全全球视野这只产品。他的师傅正是投资总监王晓明。 

在王晓明的耳濡目染下,董承非形成了稳重踏实的投资风格, “先求不败而后求胜,擅长防守反击”。 自2007年2月到2015年12月,在董承非掌管兴全全球视野的8年11个月时间里,累计收益率为360.14%,平均年化18.71%,同类同期排名第一。 

2013年10月,兴证全球基金将王牌产品兴全趋势投资混合,交给了董承非管理。截至2021年10月18日,兴全趋势投资混合累计任职回报高达324.49%,年化回报19.86%。 

除了获得金牛奖和晨星奖外,董承非担任基金经理的15年里,还在2018年获得“十五周年金牛杰出基金经理奖”,成为得奖的大满贯选手。从2012年起,董承非就开始带徒弟,9年时间总共带了9个徒弟,平均每年带一个,被业内冠之“带徒狂魔”的称号。 

在熊市和震荡市中,董承非表现得比牛市亮眼,这从仓位管理和回撤控制上可以看出。比如2018年,市场估值过高时,董承非将股票仓位大幅减持,直接降至32%。 

董承非持仓风格稳健,前十大持仓都是大市值企业,且比较分散。不过,自2018年年报起,基金的持仓集中度开始提升,最高达到72%。但在市场震荡或下跌期间,他会分散持仓,规避风险。 

除此之外,董承非持仓周期都非常长,且注重行业的均衡配置。 “我会有些稳定增长的行业,比如消费、医药,这些是我一直在配的底仓;然后可能会有一些攻击性的、一些阶段性高成长的、也有一些困境反转的。” 董承非曾表示。 

这么多年来,董承非的业绩持续创新高。就连股灾爆发时,2015年整体下跌,兴全趋势最大回撤只有28%,跑赢了沪深300指数,而当年超过半数的主动基金净值遭到腰斩。 

不过,2021年年初起,针对市场的表现,在大机构互相抱团的情况下,董承非并没有参与抱团,他的态度较为悲观,一直减仓。兴全新视野定开混合,从去年末约70%的股票仓位,下降到今年一季度的64%,今年中期更下降到57%。 

董承非的谨慎和保守,并没有给他管理的两个产品,带来更好的收益。兴全新视野定开混合,今年收益-4.37%,排名第1712,总名次为1959。

在新能源等板块的最好时间,董承非选择的却是紫金矿业三安光电中国平安万科等老牌蓝筹股。紫金矿业和三安光电今年尚可,但平安、万科等表现就不尽如人意了。 

事到如今,董承非这个18年老臣离开后,兴证全球基金又将何去何从? 

“东家”的烦恼

董承非工作了18年的兴证全球基金,是“明星基金经理的摇篮”,最出名的是兴全五绝——“东邪”王晓明、“西毒”董承非、“南帝”傅鹏博、“北丐”杜昌勇、“中神通”杨东。董承非的离开,意味着兴证全球基金一个时代的结束。 

不管兴证全球基金承不承认, 董承非做的这个决定,或许会给兴证全球基金带来烦恼。“短期来看,会造成客户赎回基金。” 宋涛告诉市界。 

对此,有平台特意搞了一个投票活动。从结果来看,虽然55%的人选择继续坚守,但也有30%的人表示,“只认识老董”,要赎回基金。 

在兴全升职,其实并不容易。在别的基金公司,拿3个金牛,投委会主席就有可能收入囊中。而在兴全,拿了3个金牛,连投委会都进不了。因为,兴证全球基金的公募投委会,只有三个人。 

就连拿到多个金牛的董承非,成为兴证全球基金一哥,也是在2014年王晓明离职之后。 

那么,董承非的继任者,都是什么来历? 

兴证全球基金在19日的公告中提到:兴全趋势基金增聘谢治宇和董理接任基金经理,与原基金经理童兰共同管理,兴全新视野基金由乔迁接任管理。 

2007年加入兴证全球基金的谢治宇,是公司的另一位明星基金经理,同样被投资者广为熟悉。2013年1月,谢治宇开始管理基金,从业8.7年以来,年化收益26.5%,累计获得过9次金牛奖。 

在兴证全球基金土生土长的谢治宇,其投资风格与董承非极为类似,比如持仓比较分散,比如没有重仓某一个板块或者是行业,又比如持仓周期长、偏爱大市值的蓝筹股。 对于后市,谢治宇没有过多评价,只是说他一直坚持寻找投资性价比的优秀公司。 

乔迁先后师从董承非和谢治宇,2017年7月开始管理基金,从业4.3年以来,年化收益21.5%,拿过4个金牛奖。 

董理从业经历6年多,是兴证全球基金的研究副总监,与董承非搭档管理公司研究部的工作。他是从嘉实基金过去的,在加入兴证全球基金后,累计获得4次金牛奖。董理的风格,是颇为谨慎,喜欢控制回撤,信奉慢既是快,这种打法更多是擅长在熊市打防守。 

可以看到,除了谢治宇,兴证全球基金现在的基金经理,从业年限大多在4-6年。 “很多人买公募,还是会看基金经理的历史业绩,过往拿的奖项,过去风格是否稳健等情况。那么在同等情况下,基金经理离职,基金持有人会选择相似的基金经理的产品。” 万军告诉市界。 

未来,董承非在兴证全球的这块大旗,继任者们能否接好呢?

(文中宋涛为化名) 

本文来自微信公众号 “市界”(ID:ishijie2018),作者:陶婷,编辑:韩忠强,36氪经授权发布。

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