未来基金:10个正在改变世界的超级趋势

巴伦周刊2021-09-17
一些存在争议、投资者尚未达成共识的投资目标,这就是创造机会的来源。

投资者愿意倾听加里· 布莱克(Gary Black )对特斯拉的看法。但是,这位投资老手懂得的不仅仅是一种投资技巧,或者说一只股票。他还能给成长股投资者其他选择,以及一只新的主动型管理ETF基金:未来基金(The Future Fund ,FFND) ,该基金旨在捕捉他认为正在改变世界的超级趋势。

这只基金才刚成立几个星期。布莱克从1992年担任伯恩斯坦公司(Bernstein)研究分析师开始职业生涯,在投资领域已经工作了大约30年。

离开伯恩斯坦之后,布莱克转向了买方,先后在高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)、 Janus 和 Aegon 等公司任职。在离开Aegon 之后的一段短暂休整之后,布莱克跳进了主动管理型ETF基金的世界。

他坐下来与《巴伦周刊》谈论他的新基金,他的投资方法和他投资的一些股票。以下是对话的编辑版本。

《巴伦周刊》:我们很可能还是得从特斯拉(TSLA)开始谈话,你如何评估特斯拉的股票?

布莱克:我认为,五年后新能源汽车的销量将达到全球汽车销量的25%。这就是关于特斯拉的投资争议:随着竞争者进入市场,它能保持大约25% 的电动车市场份额吗?如果可以的话,2025年特斯拉就能得到每股32美元左右的收入。哪怕我把市盈率设为50倍,考虑到55%的平均年收入增长率,这个数字已经很低了,我也能得到1600美元的股价,折合到今天大约值1100美元。

《巴伦周刊》:市场份额是个大争议?那么自动驾驶汽车呢?

布莱克:不要再说“特斯拉的估值因为电动汽车业务就值每股1000美元,还有1000美元是因为无人驾驶机器人的费用”这种话了。

《巴伦周刊》:像Waymo这样的特斯拉无人驾驶机器人成不了事吗?

布莱克:特斯拉的电动汽车业务价值每股1100美元,我同意。一些看多人士认为,无人驾驶机器人出租车公司让股价还能再涨1000美元,我不同意这一点。

特斯拉的确领先一步,但是它的竞争对手,特别是来自中国的竞争对手,正在提供更昂贵的拥有视觉、激光雷达、雷达和高清地图的系统,让它们能够缩小差距。每个人最终都会到达目的地——这是马斯克自己说的。特斯拉的产品特性仍然能够让特斯拉卖出更多的汽车。

《巴伦周刊》:你为什么创立未来基金ETF?

布莱克:长期增长是它的基石。我们希望利用10个正在改变世界的长期超级趋势。

《巴伦周刊》:这十大趋势是什么?

布莱克:它们是:1、信息和娱乐;2、社交网络;3、移动:在任何地方工作;4、电子商务;5、金融技术创新;6、大数据和安全;7、人们寿命更长;8、生活方式改善;9、自动化;10、可持续性。这些就是十大趋势。

所以我们要做的就是找到那些拥有大趋势的公司。第一,我们期待高增长,20%的收入增长。我们正在寻找有待释放的品牌,也就是说,那些在某个细分市场非常成功的品牌,它们可以把这些品牌带入其他细分市场,或者那些在某个地区非常成功,并且可以走向全球的品牌。

第二,我们正在寻找一些存在争议,投资者还没有达成共识的投资目标,这就是创造机会的来源。

《巴伦周刊》:你的研究过程是怎样的?

布莱克:我们会走出去,找人谈话。我们跟很多竞争对手交谈过。当我还是一个分析师的时候,我曾经做过焦点小组讨论。花2000美元,你可以让10个人坐在一个房间里,问他们为什么不喜欢 Beyond Meat(BYND)和Impossible Foods。我们通常可以找到一些能给我研究优势的信息来回答这些争论。

《巴伦周刊》:你如何建立你的投资组合?

布莱克:我们想要一个高置信度的投资组合,也就是说不超过40个名字。排名前10位的公司约占投资组合的40% 。所以这对我来说必须置信度很高。

我们认为我们有很强的买卖纪律性。当我们在投资组合中加入一些公司时,我们希望它们经过风险调整后的上涨与下跌比例至少能达到2:1。

《巴伦周刊》:除了特斯拉,你还喜欢什么公司?

布莱克:我们有谷歌母公司 Alphabet ,它正在改变世界。就像特斯拉一样,谷歌也是一只大盘股。但是我们认为 YouTube 是24小时全天无休的信息和娱乐,它被大大低估了。他们仍在把搜索引擎货币化,它的收入增长率在15% 到20% 之间。22倍的预期市盈率,对我们来说仍然是一个有吸引力的价格。

我们选择的另一家公司是Chipotle墨西哥玉米饼快餐店(CMG)。它符合健康饮食、保持健康的大趋势。我们称之为生活方式改善。他们的产品创新非常出色——他们推出了这些卷饼,在第三季度,这些卷饼将为他们带来15% 的同店销售额。对我们来说,这是一只很棒的股票。价格不便宜,但是它有很高的增长率。

《巴伦周刊》:再来两家怎么样?

布莱克:我们持有的一个有争议的公司是腾讯(TCEHY),它是世界上最大的互联网公司之一。它拥有12亿微信用户。我们认为,对于中国的监管担忧有些过头了。腾讯目前的市盈率约为明年收益的25倍。我们认为,至少在未来几年内,它的收入增长率可能会达到20% 。

发电机制造商Generac(GNRC)是另一个。我们称之为气候变化股。因为气候变化正在发生,所以有很多野火,你会看到很多不正常的天气模式。在今天的新家里,人们最常用的装备之一就是发电机。

《巴伦周刊》:家用储电系统是否会影响Generac的销售?

布莱克:电池和太阳能供电的墙壁和屋顶仍然很昂贵——40,000美元。而一套 Generac 发电系统起价为2,000美元。

《巴伦周刊》:再来一家?

布莱克:Snap(SNAP)是另一个公司。如果你有孩子,Snap 是人人都在使用的应用之一。ARPU (每用户平均收入)为每年13美元,比一年前增长了约30% 。活跃用户今年将增长约20% 。你用 Tik Tok 吗?

《巴伦周刊》:不用。

布莱克:Snap 最大的风险在于,18到25岁的年轻人想要使用更好的服务。而 Tik Tok 则是 Snap 的破坏者。但我有三个这个年龄段的孩子,他们都用 Snap。

它的货币化才刚刚开始,全球扩张也才刚刚开始。我认为它至少有三到四年的(成长)时间。

《巴伦周刊》:谢谢,加里。

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2021年9月8日报道“5 Stock Ideas From the Investor Who Predicted Tesla Would Rise to $1,000.”。(本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦周刊》倾向;市场有风险,投资须谨慎。)

(本文仅供读者参考,并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。)

本文来自微信公众号“巴伦周刊”(ID:barronschina),作者:阿尔·鲁特(Al Root),编辑:彭韧,翻译:小彩,36氪经授权发布。

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