欧美药企研发投资效率高,日本落后

日经中文网2021-09-01
全球排名的对象是6~10财年前(上一个5财年)的研发费用合计额达到30亿美元以上的企业。

全球大型制药企业的研究开发实力差距越来越明显。对研发投资效率进行分析的结果显示,在全球排名前十的企业中,美国药企占据7个席位。日本企业处于劣势。排在日本前10名的企业的平均投资效率约为全球前10名的一半,而且日企在新冠病毒药物方面也落后于人。新药开发需要花费巨额费用。日企需要将经营资源集中到具备优势的疾病和技术领域,以此提高效率。

日本经济新闻(中文版:日经中文网)以全球制药企业为对象,分析了研发投资的利润贡献度。此次分析以QUICK FactSet的数据为基础,得到了多名证券分析师的协助。

新药开发在投资和获得收益上存在时间差。因此,此次对“研发投资效率”的定义是,5年内投入的研发费用使下一个5年的EBITDA(息税折旧摊销前利润)与研究开发费用的合计额增加了多少。倍率越大,意味着投资效率越高。

全球排名的对象是6~10财年前(上一个5财年)的研发费用合计额达到30亿美元以上的企业。排名靠前的企业是集中投资特定疾病领域、开发出“摇钱树”药物的欧美大企业。

排在首位的是实现新冠治疗药物“瑞姆西韦(Remdesivir)”实用化的美国吉利德科学公司(Gilead Sciences),研发投资效率达到约8倍。该公司的2020财年(截至2020年12月)销售额为246亿美元(约合2.7万亿日元),低于销售额达到3.1978万亿日元(2020财年,截至2021年3月)的日本国内最大药企武田药品工业(投资效率排在第19位)。

吉利德的特点是主要专注于艾滋病毒(HIV)领域。2020财年HIV相关业务的销售额占总体的近7成。

吉利德日本法人的社长卢克·哈曼斯(Luc Hermans)表示,“我们只投资能够成为世界顶尖的领域”。瑞姆西韦也是针对缺少有效治疗药的埃博拉出血热而开发的产品。该公司筛选了重点领域,在投资回收无望的丙型肝炎领域缩减了新投资。6~10财年前的研发费用合计额为108亿美元,是武田的6成左右。

辉瑞排在第13位

美国艾伯维(AbbVie)的研发投资效率达到6倍以上,排在第2位,该公司拥有单一药物销售额居全球首位的类风湿关节炎药物。风湿等免疫疾病治疗药物的销售额占总体的近5成。排在第4位的美国渤健(Biogen)专注于阿尔茨海默型认知症等神经疾病领域。渤健在这一领域与日本卫材共同开发的新药于6月获得了美国食品药品监督管理局(FDA)的有条件批准。

在研发效率方面存在的倾向是,集中开发领域的企业排在前列、业务领域广泛的巨型制药企业效率较低。其中,开发新冠疫苗的美国强生排在第7位,美国辉瑞排在第13位。

辉瑞在2010年代前半期出售和剥离胶囊制造、营养食品和动物药品等业务,不断转向研究开发型的经营。最终阶段的临床试验成功率(5期平均)到2020财年(截至2020年12月)达到85%,比5年前提高15个百分点。携手德国BioNTech较快开发出新冠疫苗就是改革的成果。

另一方面,与欧美企业相比,日本国内的制药企业规模较小。统计对象是国内排名中6~10财年之前的累计研发投资为15亿美元以上的企业。

日本国内的首位是排在世界第10位的中外制药,研发效率为3.5倍。其优势在于与瑞士的母公司罗氏的关系。据悉临床试验占研发费用的6~8成,而海外的临床试验和销售交给罗氏进行。血友病治疗药“Hemlibra”的海外销售作出贡献,2021财年(截至2021年12月)的核心净利润预计连续5年创出新高。

盐野义排在日本国内第2位

盐野义制药并未进入全球排名,但排在日本国内第2位。虽然落后于欧美企业,不过盐野义正在开发新冠疫苗。该公司以传染病领域为支柱,其技术在低分子药物领域具有优势。2020财年(截至2021年3月)的营业收入为2971亿日元,排在日本国内第10位,总市值约为2万亿日元,排在国内第7位。盐野义社长手代木功表示,“(在低分子药物领域)具备很强的全球竞争力”。

在中外制药和盐野义表现强劲的背景下,日本国内前十家企业的研发效率平均约为2.5倍,仅为世界前十平均水平的约一半。日本国内企业的劣势显而易见。

瑞信证券的高级分析师酒井文义表示,“如果不把经营资源集中于能达到顶尖水平的研发 领域,就无法在世界上取胜”。武田和安斯泰来制药等正在推进伴随裁员的业务的筛选。SMBC日兴证券的分析师田中智大指出,“很多公司拥有专利到期药等效率低下的业务”,需要进一步调整业务组合。

本文来自微信公众号 “日经中文网”(ID:rijingzhongwenwang),作者:山田航平 松隈未帆,36氪经授权发布。

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