“蔚小理”腰斩与比亚迪飞涨,同在新能源差距咋这么大?

老虎社区·2021-08-30
投资者对比亚迪的所有希望都寄托在营收上,只要成长在,利润不重要。

2021年,新能源汽车行情发生明显的两极分化,最正宗的造车新势力蔚来、理想和小鹏股价从高点回落40%左右,而国内的新能源汽车概念股则继续突飞猛进,比亚迪年内上涨近50%。

比亚迪的半年报可谓受到投资者万众瞩目。然而,当业绩真正浮出水面之后,微薄的利润让投资者炸了锅。

汽车业务业绩毫无惊喜,手机及电池业务成上半年营收支柱

比亚迪上半年营收909亿,同比增长50%。初看成绩还算亮眼,但细看二季度营收499亿,同比增长只有22.2%。

再来看净利润,上半年为11.7亿,同比下跌29%。由于比亚迪净利润中有大量的政府补贴,因此,扣非后的净利润更能反映真实的经营情况。在扣除9.6亿政府补贴及其他非经营损益后,比亚迪的扣非净利润为3.7亿,下降60%。

比亚迪历来净利润都不太稳定,忽上忽下。市场也未指望比亚迪真的能赚多少钱。因此,所有的希望都寄托在营收上,只要成长在,利润不重要。

比亚迪每月初都会公布上一个月的汽车销量。在7月初的时候,市场已然获悉汽车销量在今年上半年提升了55.5%。这样的成绩相比往年有明显提升,由此市场对比亚迪的业绩有一种期待,希望能爆发。

然而,希望是用来破灭的。上半年,比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约392亿元,同比增长22.09%;手机部件、组装及其他产品业务的收入约431亿元,同比增长84.48%;二次充电电池及光伏业务的收入约83亿元,同比增长72.97%。三大业务占本集团总收入的比例分别为43.08%、47.46%和9.12%。

由此可见,汽车业务营收并不亮眼。更何况上半年汽车行业顺风顺水,根据中国汽车工业协会的数据,今年上半年全国汽车销量为1289.1万辆,同比增长25.6%。比亚迪最令人关注的汽车业务并无惊喜。

从部门营收增速来看,比亚迪上半年主要依靠手机和电池业务实现50%增速。手机业务方面,疫情之后,全世界对电子产品的需求明显提升,由此带来各种缺芯潮。具体来看,上半年全球智能手机出货量同比增长19.4%至6.59亿部;PC市场出货量超过1.68亿台,同比增长30.9%;全球平板计算机出货量为8040万台,同比增长24.5%。

高景气行业让手机业务成为上半年第一大营收来源,但后续可能随着疫情消退,该业务可能出现明显波动。电池及光伏业务占总营收的比重尚小,所处的行业赛道也不错,但目前还不是市场关注的重点。

新能源拉动比亚迪股价上涨,“汉”打破20万以上EV销量天花板

新能源汽车今年迎来爆发,根据中国汽车工业协会的数据,上半年新能源汽车产销量分别完成121.5万辆和120.6万辆,同比分别增加200.6%和201.5%,销量已达到2019年全年水平。年初以来,国内新能源汽车渗透率由5.4%提高至上半年的9.4%,其中六月销量再创历史新高,渗透率达12.7%。

虽然营收和净利润并不亮眼,但比亚迪的新能源汽车业务亮点颇多。首先,上半年比亚迪新能源汽车销量达到15.5万辆,同比去年增长155%,相比燃油车9.2万销量、同比负增长6%来看,新能源汽车将成为比亚迪未来发展的主流,也是今年比亚迪股价上涨的主要原因。

其次,根据中国汽车工业协会公布的数据,六月比亚迪新能源汽车市场占有率超过16%,较年初增长接近5%,销量继续领跑国内新能源汽车市场,并稳居全球前列。

此外,比亚迪去年推出的新车型“汉”,在不到一年的时间里,累计约9万辆,打破了20万元以上中国新能源自主品牌轿车的销量天花板。今年5月,比亚迪第100万辆新能源汽车正式下线,成为首个完成100万辆新能源汽车下线的中国品牌。

辉煌的成绩并没有止步半年报,根据8月初发布的7月份产销快报,比亚迪7月新能源汽车销量超过5万辆大关,创出新的记录。

由于新能源汽车的商业模式较燃油车有明显改善,由之前的“一锤子买卖”,转向依靠软件和服务收入,未来有望明显提升新能源汽车的盈利能力。

比亚迪在新能源汽车方面布局较早,且有打造爆款车的能力,“汉”车型的热销即是实力的证明。未来,比亚迪新能源汽车有望持续带给市场超预期的表现。

总结:

比亚迪最新公布的半年报,从营收和净利润上看,并不能匹配暴涨的股价,因此,不排除本周比亚迪股价发生异动。

虽然比亚迪新能源汽车业务佳绩频传,但利润端仍需时间绽放,投资者的耐心可能在8244亿估值面前有所动摇。

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