Facebook Q1营收大增,IDFA落地隐忧初现

老虎证券2021-04-29
数字广告大丰收

本文发布于老虎证券社区,36氪经授权发布。

最近几周的大公司财报都展示了一个现象,以数字广告为主业的公司,业绩有多好。从上周Snap到谷歌,以及今天的Facebook用超预期的财报征服投资者。 

Facebook一季度业绩为2021打造了一个辉煌开端。

广告业务成主要驱动力

一季度Facebook的总收入同比增长48%,达到262亿美元。分析师们之前预期收入同比增长33.5%,至237亿美元,大超预期。

增长的主要驱动力当然是Facebook的广告业务。广告总收入同比增长46%,至254亿美元。广告业务强劲,主要得益于平台上每条广告的平均价格同比增长30%,并且投放的广告数量增加了12%,量价齐升。

此外公司的社交网络外的“其他”收入,同比增长146%至7.32亿美元。当前这块业务规模不大,但也值得关注,业务主要领域包括虚拟现实设备、电子商务集成等。

强劲的营收表现与商业模式的可拓展性结合,也带来公司季度盈利能力大幅增长。Facebook的净利润同比增长94%,从去年同期的49亿美元增至95亿美元。Facebook的营业利润率从2020年第一季度的33%上升到2021年第一季度的43%,这也推动了盈利的增长。

整体来说,一季度的强劲业绩表明疫情过后,数字广告支出可能仍高于历史趋势。用户参与度的提高和电子商务广告客户的需求,推动Facebook广告价格增长了30%,为过去三年的最高水平。虽然在下半年重启后,月活跃用户(MAU)增幅可能会降至中等个位数,但我们认为Feeds和Stories的广告定价优势不太可能消退。Facebook Watch和Instagram Reels等新产品的良性互动趋势可能有助于广告量的增长。

Q2营收增长指引升高

如果说Q1的营收和利润两端的大超预期很燃,二季度的乐观展望则更让人兴奋。

展望二季度,Facebook首席财务官戴维·韦纳(David Wehner)表示,投资者应期望Q2营收增长率“相对于2021年一季度的增长率保持稳定或适度加速,因为我们的增长速度有所放缓”与2020年Q2的疫情大流行有关。” 

Facebook对二季度进行了一些简单的比较。由于许多广告商暂停了广告活动或减少了广告支出,公司在2020年第二季度的收入仅同比增长了11%。考虑到这一点,Facebook对于今年二季度收入增长48%或更高的指引,超出了分析师此前预期的45.9%的增长。 

不过管理层也重申了先前的预期,即今年三季度和四季度收入增长率将下降,因为疫情带来的冲击相对收弱,对比将面临更严格的基准。

IDFA影响与进军电子商务

业界一直热议的苹果IDFA新政开始实施了,这一变化将在第二季度开始对Facebook的广告投放产生影响。

正因如此,Facebook首席执行官扎克伯格反复提到,公司将专注于构建电子商务功能,将其作为向用户提供“个性化”体验的关键部分。这里要重点说下Marketplace。

Facebook Marketplace的设计是一个电子商务平台,允许用户购买和出售二手商品,例如服装和汽车,该平台于2016年在美国推出。如今,Marketplace已发展为包括房屋,租金商品等综合平台。 

早在2016年,关于Marketplace的讨论就很多了,但是最近,投资者和公司管理层似乎更热衷于讨论Marketplace的发展方向。根据Adlibweb的数据,每月有超过8亿用户使用Facebook Marketplace,这绝非一个微不足道的数字。

估值为同类最低

Facebook是FAANG股票中最便宜的,并且与其他社交股相比,Facebook也相对便宜。

财报前,Facebook的26倍市盈率看起来并不便宜,价值投资者通常将比率设定为低于20。但考虑到增长状况,则很容易证明26倍的市盈率多么合理。

做一个简单的数学题,如果以26倍市盈率,每年保持30%的增速,并且股价没有变化,那么PE会在短短4年内缩减到不足10的水平。当我们从这个角度来看事情时,FB股票是便宜的。PEG比率也很便宜,只有0.52,低得令人难以置信。

最后

Facebook在社交和展示广告方面的主导地位,加上其超过1000万的中小广告商基础,使其成为从传统电视向数字渠道转移广告预算的最大受益者之一。 

Facebook和Instagram应用的强大互动可能会继续推动广告印象的健康增长,而在需求高涨的情况下,广告定价方面的推动力可能会持续到今年。Quest 2无线耳机的发展确立了期在虚拟现实领域的领先地位,而Shops电子商务和支付可以帮助实现销售多样化,并避免其在广告领域的规模引发的反垄断担忧。

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