港股，新一轮牛市启动

港股又一次跑赢了美股，猫哥强调过很多次，今年是东升西落的一年，做多中国资产任何时候都不会太迟。前段时间，猫哥一边做空美股，一边做多港股，引发了不小的非议，但猫哥对港股的看法却从没人敢去否认，恒指眼瞅着就要去25000了，逢低买入都获得了应有的奖励。

复盘去看，4月8日以来，小米集团大涨50%，腾讯控股反弹20%，香港交易所反弹32%，比亚迪大涨40%。美股那边除了TSLA和NVDA相对强势一些，其他的巨头可以说都是远远跑输了中概股龙头，猫哥说港股是牛市，真是一点都没错。

猫哥早先设想的东升西落，其实是中国资产涨，美国资产跌，但东升西落从来说的是，中国资产吸引力远超美国资产，两边实际上是可以一起涨的，只是中国资产的收益会大幅超越美国资产。自从猫哥修正这个错误之后，最近是连续赚钱。

【走势复盘】

1、东升西落的行情还在继续，美股那边因为穆迪下调评级，昨天据说是美联储亲自下场美债了，这说明距离崩盘实际已经不远了，大量的资金正在抢购中国资产。

2、宁德时代大涨提振了市场信心。作为今年以来全球最大型的新股集资个案，宁德时代成功吸引了全球的注意力，也成为全球投资者的聚焦点。今年以来，港股的出色表现、港元的强势、蓬勃的市场氛围，也为新股市场提供了正面的预期。宁德时代的上市把这些正面因素结合的更为突出，相信能进一步提升港股的流动性，促进市场结构的优化。

3、腾讯、阿里和小米等中概股龙头的复苏，细心的朋友已经发现，这些龙头早已经买入技术性牛市，接下来很可能是逼空行情，昨天有数据显示，港股的空头相当凶猛，这些空头爆仓只是时间问题。

【行情推演】

美股那边据说昨天全部都是散户在抄底，这显然是机构在诱多了，这一轮买入的散户未来三个月最少亏30%，反观港股这边，散户一直在唱空，但机构却在逢低买入。散户反着来，别墅靠大海，猫哥即将要别墅靠大海了。

1、港股“新消费三姐妹”集体狂飙！年内均实现翻倍上涨，投行这么看

港股“新消费三姐妹”蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金又迎来联袂上涨行情。市值方面，截至当日收盘，三家公司总市值均突破千亿港元。泡泡玛特以2780亿港元领跑，蜜雪集团及老铺黄金分别以1957亿港元、1177亿港元紧随其后。

年内股价累计涨幅来看，三家公司均实现了翻倍以上的上涨。年初至今，老铺黄金累计上涨182.55%、泡泡玛特累计上涨130.90%，而蜜雪集团于3月3日上市，上市至今股价累计上涨154.57%，三家公司股价均远超$恒生指数 (800000.HK)$同期涨幅。

2、特斯拉需求尚未回升，股价走势就看中国市场本周的销量了

Model Y改款车型带来的销售增长是 $特斯拉 (TSLA.US)$ 第二季度交付量预期反弹的关键。但投资者仍在寻找该公司品牌形象因CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）的政治立场受损后有所改善的证据。本周来自中国的周度销售数据可能提供一些线索。

这家电动汽车制造商最近的销售数据并不乐观，第二季度交付预期面临风险。唯一值得注意的情况是:目前大部分数据来自4月份,而马斯克在4月底宣布将减少政府相关事务的投入。

今年第一季度开局不利。特斯拉全球交付量同比下降13%至33.7万辆,远低于华尔街预期的45.5万辆。这一落差甚至让首席财务官瓦伊巴夫·塔内贾（Vaibhav Taneja）在财报电话会上提及品牌形象"挑战"。这或许解释了为何马斯克承诺将更多时间投入特斯拉业务。

尽管财报发布后特斯拉股价累计上涨47%,但销售并未真正回暖:欧洲主要市场4月销量同比骤降49%(一季度降45%);美国4月销量下降13%(一季度降9%);中国二季度前六周上牌量同比减少26%。被视为救命稻草的Model Y改款车型在美国二季度产量预计仅环比增17%,同比仍下降12%。

中国市场本周即将公布的周度数据备受关注:若上周交付量达1.3万辆(同比持平),则显示市场回暖;若不及预期,华尔街可能下调季度交付预估。当前分析师预计二季度交付41.2万辆,环比增逾20%但同比降7%。

尽管交付预期下滑,但股价近期仍保持韧性。投资者正聚焦于即将在奥斯汀推出的自动驾驶出租车和机器人项目。不过销售回暖无疑更有利于股价表现。年初至今特斯拉股价累计下跌13%,跑输$标普500指数 (.SPX.US)$12个百分点。

3、大摩：老黄的ComputeX演讲“没有大料”，但英伟达下半年强劲“可预期”

摩根士丹利对$英伟达 (NVDA.US)$Computex主题演讲的解读——下半年增长加速在望，AI通讯基础设施成重点。

据追风交易台消息，摩根士丹利在5月19日的报告中指出，英伟达Computex主题演讲虽然没有太大惊喜，但下半年重回增长轨道的路径已经明晰。同时前期困扰市场的多项中期担忧正逐一解决，包括客户消化周期、GB200瓶颈以及生态系统协作等问题，英伟达有望在2025年下半年重回强劲增长。

报告中指出，英伟达在Computex大会上发布了几项关键产品和技术，其中最引人注目的是NVLink Fusion。这是英伟达互连技术的新变体，扩展了生态系统兼容能力，可支持包括定制ASIC和非英伟达CPU(如高通和富士通)在内的更广泛硬件。摩根士丹利指出，这一战略将增加通信基础设施收入，但需要进一步评估其对ASIC竞争和客户选择(NVLink Fusion vs 即将推出的UAlink)的影响。

此外，公司还发布了企业级AI推理市场的RTX PRO服务器，最多可配置8张Blackwell RTX Pro Graphics 6000卡以及英伟达网络技术，完全兼容AI企业软件平台。同时更新了机器人基础模型Isaac GR00T，增加了人形机器人训练的合成数据生成框架(Isaac GR00T-Dreams)。个人工作站DGX Spark将于今年7月上市，DGX Station将在今年晚些时候推出。

摩根士丹利基于2025财年预期每股盈利5.70美元的约28倍估值，给予英伟达“增持”评级和160美元目标价，与AI同行博通估值相当，高于半导体行业整体水平。截至周一美股收盘，英伟达已从年内低点上涨超50%，至135.57美元。

本文来自微信公众号“港股研究社”（ID：ganggushe），作者：好运猫哥，36氪经授权发布。