如果我是Yahoo，肯定不会做这笔交易。
“我们有愿景，有幻影，也有错觉，就是不知道到底谁是谁。”这句话是Yahoo的COO Henrique还在Google做高管时说的。主管Google TV的另一名高管Saroff在博客中以这句话为题，说了自己对Yahoo收购Tumblr的看法，NO。
我相信Tumblr会面临许多独特的战略挑战，导致这笔交易产生不小的风险。如果我是Yahoo，肯定不会做这笔交易。
1、Tumblr的CEO Karp之所以会坚持Tumblr传统的展示方式是有原因的。收购之后，Karp依然会主导Tumblr的产品运营。他曾经多次在公开场合表达过对展示广告的抵触。在这一点上我是赞同他的。Tumblr赢就赢在体验上，不管是读者还是博主，他们在Tumblr上混的就是如鱼得水。而传统的展示方式是会破坏Tumblr的美感的，Tumblr生来就不是为展示广告而设的。我不确定Tumblr能找到折衷之道。
2、如果传统广告走不通，那就需要新的原生广告能够有很快的增长，而这很难实现。Karp对Tumblr Radar和Tumblr Spotlight这类新式广告寄以厚望，它们完美的同Tumblr本身融为一体，但是我们还不知道到底有多大的市场。新式广告在2012年的营收为1300万美元，这点钱实在太少了，远不够弥补收购产生的机会成本。
3、很多页面流量都不属于Tumblr，而是归博主所有。Tumblr首先是一个博客平台和内容管理系统，其次才是一个目标网站。Yahoo要在Tumblr.com上投放广告很简单，但是要想在我的个人博客johnsaroff.com投广告，首先得经过我的准许，然后还得跟我分成，并说服广告主我这个博客是有价值的。这些工作面临的挑战同过去几年里YouTube针对用户上传的视频做的事情一样。做到这些需要产品愿景，技术人才，业务发展工作和客户管理技能，Google和YouTube花了很多年时间才完成。而Yahoo和Tumblr暂时可能还不具备这些人才和技能，需要花时间去培养。
4、许多Tumblr页面都是不适合放广告的，太多色情、暴力、反社会等元素。
5、Tumblr能否保持持久的竞争优势依然存疑。如果Tumblr不具备持续竞争优势和足够的壁垒阻挡新入者进入这块市场，这起收购是讲不通的。Tumblr的确是一个很棒的博客平台，但是只是现在，以后呢？10年前Blogger和Wordpress也曾有过Tumblr如今的辉煌。我相信Tumblr所在市场的准入门槛很低，极易遭竞争者群攻。这也使得Tumblr未来的增长很难预测。
这是一个艰难的决定，也许时间最终会告诉我们到底这是愿景、幻影还是错觉。同许多事情一样，推论和预期背后的数学原理最终会落在两者中间的某个地方。
但对我来说，战略上的考虑要远比数学计算重要。Yahoo可以很轻松的签下这单收购生意，但是下一单就难办了。我建议Yahoo不要花钱收购Tumblr这种流量巨大的平台网站，而是花在收购或者R&D上来增强现有展示业务的护城河。可以是收购产品或者技术公司，抑或是对广告技术公司的战略收购。可能这些动作不够吸引眼球，但是有可能会让Yahoo在下个二十年里重新焕发新春。Tumblr自身面临的诸多战略挑战，使得这次收购很难为Yahoo建立它需要的护城河。
